Ogromni porezni računi koji su došli niotkuda u Vanguardu

Poput mnogih investicionih firmi, Vanguard nudi sredstva za ciljni datum: pakete dionica, obveznica i gotovine koji automatski postaju konzervativniji kako se investitori približavaju datumu penzionisanja.

Ova sredstva su skrojena za investitore u 401(k)s ili druge penzione planove gdje su porezi odgođeni. Dakle, ciljnim fondovima se ne uspijeva minimizirati dividende ili kapitalnu dobit. Držite ih na oporezivom računu umjesto u penzionom planu i dugovat ćete porez na te isplate—ponekad mnogo više nego u drugim vrstama fondova.

To pokazuje važnost onoga što finansijski savjetnici nazivaju „lokacijom imovine“, izbora da li će se određena ulaganja staviti na oporezivi ili neoporezivi račun.

Većina novca u ciljnim fondovima Vanguarda dolazi iz korporativnih i individualnih penzionih planova, gdje se dobici i prihodi fondova trenutno ne oporezuju. Međutim, neki investitori stavljaju nepenzioni novac u ciljne fondove, a u decembru su dočekali gadno iznenađenje.

Vanguard-ovi fondovi Target Retirement 2035 i Target Retirement 2040, na primjer, distribuirali su otprilike 15% svoje ukupne imovine kao kapitalne dobitke—koji se oporezuju izvan računa za penzionisanje.

Gnjev je izbio na Bogleheads.org, web stranicu popularnu među Vanguard investitorima.

Jedan investitor je tamo objavio: „Mislim da me je zeznuo Vanguard što je rezultiralo ogromnim poreznim računom…. Osjećam da me je Vanguard vodio ovim putem što je frustrirajuće.”

U oblasti Bogleheads na Redditu, još jednom online forumu, investitor koji je objavio kao “Sitting-Hawk” rekao je da je dobio oko 550,000 dolara u distribuciji u Vanguardovom fondu Target Retirement 2035. Dakle, duguje 23.8% federalnog poreza i 4.95% poreza države Illinois - sve u svemu, više od 150,000 dolara. "KAKO", upitao je velikim slovima, "DA LI JE VANGARD MOGAO DOPUSTI OVO??"

"Sitting-Hawk", koji me je zamolio da ne otkrivam njegovo pravo ime, kaže da je stavio oko 1.9 miliona dolara u fond na oporezivi račun 2015. nakon što je maksimalno povećao doprinose u svoja odložena plaćanja poreza. Dodao je još uštede; do prošle godine je imao oko 3.6 miliona dolara oporezivog novca u fondu.

„Nisam želio da budem onaj tip koji stalno trguje,“ kaže on. “Samo sam htio to podesiti i zaboraviti i imati malo mira umjesto da se petljam s tim svakih nekoliko dana.”

„Gadno je što se ovo moralo dogoditi“, kaže on.

To se dogodilo jer su veliki klijenti ostavljali male da drže torbu. Vanguard-ova ciljna sredstva dolaze u više od jednog formata. Manji klijenti dobijaju standardnu ​​verziju; veliki kupci poput korporativnih penzionih planova dobijaju institucionalnu verziju s identičnim posjedima uz nižu naknadu.

Na kraju 2020. Vanguard je smanjio minimalno ulaganje u svoje institucionalne fondove Target Retirement na 5 miliona sa 100 miliona dolara. To je izazvalo stampedo slonova, jer su višemilionski korporativni penzioni planovi izašli iz standardnih ciljnih fondova u institucionalne ekvivalente. (Klijenti moraju prodati jedan format da bi kupili drugi.)

Prošle godine se imovina Vanguardovog ciljnog fonda za 2035. smanjila na 38 milijardi dolara sa 46 milijardi dolara na kraju 2020. godine; fond za 2040. smanjen je na 29 milijardi dolara sa 36 milijardi dolara.

Kako su veliki klijenti odlazili, njihova prodaja je dovela do toga da se sredstva isprazne, pokrećući kapitalne dobitke — koji su se mogli podijeliti samo na sve manju grupu investitora koji su ostali. Neki su pogriješili posjedujući ova sredstva na oporezivim računima.

Vanguard nije imao ništa za reći o tome kako je razbjesnio pojedinačne investitore koji imaju oporeziv novac u ovim fondovima.

Glasnogovornica Carolyn Wegemann rekla je da, budući da pristup Target Retirement nastoji smanjiti rizik tokom vremena automatskim skraćivanjem pozicija dionica, “ova ​​sredstva se najbolje služe na računu s odgođenim porezom”.

Ipak, nigdje na glavnim stranicama fondova na Vanguard.com firma ne govori investitorima da fondovi nisu idealni za oporezive račune. Sažeti prospekt, dokument koji gotovo niko ne čita, navodi na stranici 10 od 14 da se „distribucije mogu oporezovati kao obični prihod ili kapitalna dobit“.

Vanguard nije usamljen. Nekoliko vodećih menadžera imovine jasno i jednostavno navodi koja od njihovih sredstava treba držati na oporezivom računu.

To je šteta, kaže Eric Johnson, profesor marketinga na Columbia Business School i autor knjige “Elementi izbora”. Kada investitor u oporezivi račun želi kupiti fond koji možda tamo ne pripada, kaže on, mogao bi se pojaviti okvir za dijalog koji kaže nešto poput: „Ovo možda nije najbolji dom za vaše oporezive dolare. Prije nego počnete trgovati, kliknite ovdje da saznate više.” To bi se povezalo sa prikladnijim izborima.

Srodna ideja je dobro funkcionisala u Bettermentu, kompaniji za online savetovanje o investicijama, kaže Dan Egan, šef nauke o ponašanju u firmi. Kada su klijenti hteli da prodaju investiciju koja bi mogla da izazove poreze, neki su videli iskačući prozor koji ih je naveo da pogledaju svoju procenjenu poresku obavezu; drugi nisu. Oni koji su vidjeli iskačući prozor imali su 15% manje šanse da uđu u nalog za prodaju.

Male intervencije poput te mogle bi napraviti veliku razliku za male investitore. To su bili ljudi koje se decenijama zalagao pokojni osnivač Vanguarda, Džon Bogl. U ovoj situaciji Vanguard ih je iznevjerio.

Piši Jason Zweig at [email zaštićen]