Kada je “Kralj obveznica” Bill Gross nedavno sjeo s Barryjem Ritholzom za epizoda podcasta “The Big Picture”., investitor milijarder i osnivač PIMCO-a imao je prilično skeptičan pogled na to ko bi sljedeći mogao izgraditi kraljevstvo od dugova.
„Mislim da niko ne može biti budući kralj obveznica jer su centralne banke u osnovi kraljevi i kraljice tržišta“, rekao je Gross. "Oni vladaju - oni određuju kuda idu kamatne stope", rekao je.
Federalne rezerve sada žele veće kamatne stope, potencijalno brzo, i strožim finansijskim uslovima dok SAD izgleda da će izaći iz pandemije, ali sa najvišim troškovima života u poslednjih 40 godina. Plate su rasle, ali i cijene benzina, namirnica, automobila, stanova i još mnogo toga.
Zapisnik sa martovskog sastanka Fed-a U srijedu ponovio je oštriji stav centralne banke prema inflaciji, uključujući i njen nacrt planova da smanji svoj bilans stanja od blizu 9 biliona dolara najbržim tempom ikada.
Na iznenađenje, minute su takođe ostavile otvorena vrata za direktnu prodaju centralne banke $ 2.7 biliona hartije od vrijednosti zaštićene hipotekom, potencijalno ometajući proces zahtijevajući od drugih investitora da popune prazninu.
"Jasno je da je Fed veoma fokusiran na smanjenje inflacije", rekao je Greg Handler, šef odjela za hipotekarne i potrošačke kredite u Western Asset Managementu, ističući da stanovanje čine oko trećina naslova indeks potrošačkih cijena, ključni mjerač inflacije koji je u februaru dostigao godišnju stopu od 7.9%.
Novo čitanje bi trebalo da bude u utorak, a ekonomisti Credit Suisse očekuju da će glavni CPI za mart porasti do 8.6%.
„To je donekle njihova namera da puste hladnu vodu na tržište nekretnina“, rekao je Handler telefonom. “Možete li zaista vidjeti ispravku ili preveliku korekciju? Mislim da očigledno postoji određeni rizik od toga.”
Šta je previsoko
Predsjednik Fed-a Jerome Powell prošlog ljeta se smanjio bilo kakvu direktnu vezu između velikih pandemijskih kupovina državnih obveznica i hipotekarnih obveznica sa rastućim cijenama kuća.
Ali Fed je godinama bio ključni kupac takvog duga, a kako je Gross rekao tokom podcasta, centralna banka ima znatan uticaj na kamatne stope. Od recesije 2007-09 i krize koja je uslijedila, vlada je bila vitalni zupčanik na tržištu stambenog duga u SAD-u od otprilike 12 biliona dolara.
Mnogi Amerikanci se oslanjaju na financiranje za kupovinu domova, s ciljem izgradnje generacijskog bogatstva. Stanovanje također ostaje kritičan segment ekonomije, što znači da su ulozi veliki za ono što slijedi.
"Primamo na znanje da značajan udio neto vrijednosti domaćinstava čini dionički kapital", rekao je Mike Reynolds, potpredsjednik strategije ulaganja u Glenmedeu, dodajući da bejbi bumeri posjeduju veliku količinu procenjeno 142 miliona Američka kuća za jednu porodicu.
„To je dio ekonomije koji ima potencijal za slabost na osnovi kretanja naprijed“, rekao je on za MarketWatch.
Niske kamatne stope — i oskudan inventar — doveli su do vrtoglavog porasta cijena nekretnina do novih rekorda tokom pandemije, 19% godišnje u januaru. Dok su neki od uzlazni zamah cijene mogao olakšati kao hipoteke sa fiksnom kamatnom stopom na 30 godina iznenada se približavaju 5%, mjesečni računi za hipoteku, kao dio prihoda, već su se približili nivoima iz doba balona.
Evo mape koja prikazuje efekte povećanja cijena širom SAD-a od strane kreditne agencije S&P Global, koja sada smatra 88% svih regija precijenjenim.
Većina američkih stanova je precijenjena
S&P globalne ocjene
„Dolazi li na tržište jasan i neminovan krah?“ upitao je Reynolds. “Čini se malo vjerojatnim samo s obzirom na interakciju potražnje i ponude.”
Stratezi BofA Global-a su početkom aprila rekli da očekuju porast cijena kuća od 10% ove godine i 5% u 2023. godini, što je ukorijenjeno u podgrađivanju domova u eri nakon 2008. godine.
Handler, veteran hipoteke, upozorio je da je "opseg prognoza bio najširi od krize 2008.".
Istovremeno, dijelovi tržišta “agencijskih” hipotekarnih obveznica, gdje je Fed kupovao, već su se promijenili otkako je centralna banka počela signalizirati potencijalno brže smanjenje bilansa stanja.
„Hipoteke sa nižim kamatama u rasponu od 2% i 4% bile su pod značajnim pritiskom da započnu godinu, s obzirom na to da je tržište očekivalo da će Fed povući podršku u ljeto ili u drugoj polovini godine“, rekao je Handler.
S druge strane, njegov tim voli stambene obveznice sa višim kuponima, područja u kojima Fed nije bio aktivan, posebno zato što imaju koristi od brzog rasta cijena nekretnina.
"Na nesreću po Fed, tržište nekretnina je vruće", rekao je Handler. Ali u smislu kritično niske ponude stambenog fonda, “u ovom trenutku Fed ne može mnogo učiniti”.
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
je u petak ostvario dobitak, ali tri glavna mjerila dionica
SPX,
COMP,
završila je sedmicu za 0.2% do 3.9% niže nakon što su minuti Fed-a podržali očekivanja za preteći pooštravanje finansijskih uslova. Prinos 10-godišnjeg trezora
TMUBMUSD10Y,
dostigla 2.713% u petak, najviše od 5. marta 2019, prema podacima Dow Jones Marketa.
Sljedeće sedmice investitori će se čuti od niza zvaničnika Fed-a, počevši od ponedjeljka s predsjednikom Fed-a u Chicagu Charlesom Evansom. Ali velika stavka u SAD ekonomski kalendar dolazi u utorak sa čitanjem CPI-a za mart, nakon čega slijede zahtjevi za nezaposlene i maloprodaja u četvrtak i izvještaji o proizvodnji i industriji u petak.
Izvor: https://www.marketwatch.com/story/the-housing-market-is-running-hot-can-the-fed-cool-it-before-it-crashes-11649507620?siteid=yhoof2&yptr=yahoo