Fed će sljedeće godine smanjiti stope, kaže BofA. Evo šta će se dogoditi sa Trezorima.

Stratezi Bank of America kažu da trgovci moraju shvatiti da to može značiti manju ponudu nego što se predviđa na tržištu obveznica.

„Naši ekonomisti sada očekuju da će Fed sniziti stope 23. septembra u cilju borbe protiv blage recesije“, kažu Meghan Swiber i Mark Cabana, stratezi za stope i valute u BofA-u.

A ako Fed snizi stope kako bi stimulisao potražnju, vjerovatno je da će kvantitativno pooštravanje (QT) – gdje centralna banka prodaje sredstva da bi ispraznila likvidnost – također morati prekinuti.

“Fed će vjerovatno zaustaviti QT smanjenjem kamatnih stopa zbog kontradiktornog signala koji šalje na monetarnu politiku i da pojednostavi komunikaciju politike; Fed vjerovatno neće htjeti da ublažava smanjenje kamatnih stopa, već pooštrava QT”, pišu Swiber i Cabana u bilješci.

Fed ima formu u tom pogledu. Kada je počeo da smanjuje stope 2019., istovremeno je najavio kraj QT-a. Takav potez ima značajne implikacije na tržište trezora.

Raniji završetak QT-a „...smanjuje količinu zaliha koju trezor treba da izda da bi pokrio otkupe Fed-a. To također znači da Fed može vršiti sekundarne kupovine, dodatno ograničavajući količinu ponude koju tržište treba da apsorbira”, kažu stratezi.

BofA smatra da će završetak QT-a u septembru 2023. rezultirati najmanje 1 bilion dolara manjeg smanjenja bilansa stanja Fed-a u poređenju sa ranijom projekcijom da će se ono zaustaviti na kraju 2024. (vidi grafikon ispod).

Shodno tome, „Emisija trezora će vjerovatno biti oko 630 milijardi dolara niža u fiskalnoj godini 24. nego da je Fed nastavio QT do kraja 2024.“, kaže se. 

Kako će to uticati na referentni prinos na obveznice? Pa, da pojednostavimo, BoA procjenjuje da smanjena ponuda predstavlja oko 20 baznih poena oročene premije na 10-godišnji trezor. Oročena premija je iznos za koji je prinos na dugoročne obveznice veći od prinosa na kratkoročne obveznice.

„Raniji završetak QT ne bi samo podržavao trajanje, već bi i poboljšao dislokacije ponude/potražnje i funkcionisanje tržišta“, kaže BofA.

tržišta

S&P 500 fjučersi
ES00,
+ 1.33%
su porasli za 0.8% na 3,958 i Nasdaq-100 fjučersa
NQ00,
+ 2.69%
skočio je za 1.3% na 12,275 dok su megatehnološke dionice prednjačile. Uoči odluke Fed-a, indeks dolara
DXY,
+ 0.03%
je pao za 0.2% na 106.99 i referentni 10-godišnji prinosi na trezor
TMUBMUSD10Y,
2.765%
pao za 1.5 baznih poena na 2.791%. Fjučersi na naftu WTI
CL.1,
+ 2.04%
dok je zlato poraslo za 0.8% na 95.72 dolara po barelu
GC00,
+ 0.14%
dodao je 0.1% na 1,719 dolara za uncu.

Buzz

Odlično primljeni rezultati od Microsofta
MSFT,
+ 4.89%
i abeceda
GOOG,
+ 6.67%,
roditelj Googlea, potkrepljuju raspoloženje tržišta rano u srijedu.

Izvještaj je pokazao da su američke narudžbe trajne robe porasle za 1.9% u junu, iznad rasta od 0.7% u maju i jače od predviđenog pada od 0.5%.

Povjerenje njemačkih potrošača palo je na rekordno nizak nivo jer su domaćinstva zabrinuta zbog snabdijevanja energijom četvrte po veličini svjetske ekonomije.

Europske cijene plina ranije su skočile za još 10% na novi rekord za Holandski TTF avgustovski ugovor od 220 eura po megavat-satu.

Credit Suisse
CSGN,
+ 1.01%
ima još jednog izvršnog direktora. Ulrich Körner će preuzeti mjesto Thomasa Gottsteina i dati "sveobuhvatan" pregled poslovanja švicarske banke u teškoj situaciji.  

Srijeda je prepuna izvještaja o korporativnoj zaradi. Boeing
B.A.,
-0.81%
i Bristol-Myers Squibb
BMY,
+ 0.86%
objavljeni brojevi prije otvaranja tržišta. Ford
F,
+ 2.19%,
Qualcomm
QCOM,
+ 0.79%
i Meta platforme
META,
+ 5.35%
su vrhunci nakon završnog zvona.

Najbolje na webu

Misterija napad na pariske internet kablove.

Dopis za Wall Street: Ne dodirujte to dugme za brisanje.

Kalifornijska suša i veliki zeleni travnjaci. Nešto treba dati.

Grafikon

Ovo dolazi od Bespoke Investment Group. „Grafikon ispod prikazuje S&P-ovu unutardnevnu putanju za svaki od posljednja tri Fed dana. Možete vidjeti da se početni pad dogodio odmah nakon odluke o stopi u 2:XNUMX ET sva tri puta, ali onda su dionice snažno ojačale do kraja dana kada je počela Powellova konferencija za novinare.”

Top tickers

Ovo su najaktivniji berzanski brojevi na MarketWatch-u od 6 ujutro po istočnom vremenu.

Random reads

Tu je novac.

Nemojte hraniti Škotski galebovi.

Loše vijesti o piću.

Treba znati rano i ažurira se do početnog zvona, ali Prijavite se ovde da ga jednom dostavite na vaš e-mail. Verzija e-poštom bit će poslana oko 7:30 sati po istočnom dijelu.