Plan štednje može biti najvažniji investitor za kojeg nikada niste čuli. Penzioni plan, koji služi 6.5 miliona federalnih službenika, uključujući državne službenike i vojsku, imao je 762 milijarde dolara imovine od 31. marta.
Stoga nije ni čudo što Ministarstvo rada – koje želi da sponzori penzionog plana iz privatnog sektora uzmu u obzir klimatske i druge ekološke, socijalne i upravljačke rizike, ili ESG, rizike u svojim odabirima fondova – želi da ih TSP također uzme u obzir. Ipak, pošto je TSP pod drugačijim regulatornim režimom, pojavila su se politička trvenja oko ovog pitanja.
U februaru je DOL-ova Uprava za sigurnost beneficija zaposlenih objavila zahtjev za povratnu informaciju javnosti o “Mogućim akcijama agencije za zaštitu životnih ušteda i penzija od prijetnji finansijskog rizika u vezi s klimom”. U njemu, DOL postavlja neka naglašena pitanja o opcijama ulaganja TSP-a i njegovom upravnom odboru, Federalnom odboru za štednju u penziji, ili FRTIB-u, uključujući: „Ponude fondova TSP-a se oslanjaju na pasivno indeksno ulaganje... Koju analizu bi FRTIB mogao poduzeti da bi informirao o tome kako bi ih informirao FRTIB. mogu li drugi mogući indeksi bolje uzeti u obzir rizike koje predstavljaju klimatske promjene?”
U međuvremenu, osam republikanskih članova Kongresa – od kojih su svi u prošlosti primali doprinose kampanji od industrije fosilnih goriva – u maju su predstavili Zakon o zabrani ESG na TSP. Oni se protive novom „prozoru uzajamnog fonda“ TSP-a, sličnom brokerskoj opciji, koja omogućava učesnicima da investiraju u oko 5,000 različitih fondova van plana, uključujući neke ESG fondove. Zastupnik Chip Roy (R., Teksas) tvrdi da ESG “potkopava energetsku slobodu SAD u korist naših neprijatelja,” i želi zabraniti ESG fondove u prozoru.
Pročitajte više Vodič za bogatstvo
Prozor nije atraktivna opcija za većinu investitora, uključujući i one ESG. Naplaćuje godišnju administrativnu naknadu od 55 USD, godišnju naknadu za održavanje od 95 USD i naknadu po trgovini od 28.75 USD. Štaviše, dostupan je samo učesnicima sa bilansima preko 40,000 dolara, i oni ne mogu da doprinesu više od 25% svog TSP stanja.
Za razliku od penzionih planova privatnog sektora, DOL nema regulatorna ovlaštenja da donosi pravila za TSP; može samo Kongres. Ipak, DOL bi trebalo da izvrši reviziju TSP-a da vidi da se ponaša kao fiducijar za učesnike. Fiducijari moraju uzeti u obzir potencijalne rizike kako bi planirali učesnike različitih opcija ulaganja i nastojali da te rizike minimiziraju. Zatim se postavlja pitanje da li postojeće opcije plana adekvatno rješavaju rizik od klimatskih promjena. Ako to ne urade, treba li ih FRTIB podesiti ili dodati novu opciju ulaganja prilagođenu ESG-u?
TSP trenutno nudi pet glavnih opcija plana: fond trezorskih obveznica (G fond), fond za indekse obveznica (F fond), fond za indekse akcija velike kapitalizacije (C fond); indeksni fond male kapitalizacije (S fond) i međunarodni indeksni fond (I fond). Učesnici mogu dodijeliti ovim fondovima po vlastitom nahođenju ili izabrati između 10 fondova „životnog ciklusa“ (L fondova) sa ciljnim datumom koji se sastoje od kombinacija glavnih fondova.
Iako bi bilo kakve promjene uticale na milione učesnika, DOL je primio samo 139 pisama kao odgovor na svoj zahtjev za informacijama. (Period za komentare je završio 16. maja.) Jedno od tih pisama je, međutim, bilo od FRTIB-a, koji se suprotstavlja svim predloženim promjenama. Prvo, navodi se da se njegova uloga kao fiducijara razlikuje od uloge privatnog sektora: „Većina fiducijara u penzionom planu ima diskreciono ovlaštenje da odredi broj i vrstu investicionih fondova koji su dostupni njihovim učesnicima. FRTIB, s druge strane, nema takva ovlaštenja. Broj i vrste investicionih opcija koje su dostupne učesnicima TSP-a diktira savezni statut.”
Istina je da je Kongres odobrio opcije koje su trenutno u TSP-u, a TSP ne može dodati novu ESG opciju bez odobrenja Kongresa. Ali može li FRTIB preporučiti promjenu postojećih strategija indeksnih fondova kako bi ih učinio ESG-prijateljskim?
Prema pravilima koja regulišu TSP, trenutni fondovi u planu moraju pratiti indekse koji su „opštepriznati“ i „razumno potpunu zastupljenost“ tržišta. FRTIB navodi: “Iako jasno postoje ESG indeksi, do danas se nijedan od njih nije popeo na nivo 'općepriznatog' indeksa.”
Ipak, koliko su široko priznati postojeći indeksi TSP-a? Fond C i F fond prate najpopularnije indekse—S&P 500 i Bloomberg US Aggregate Bond Index, respektivno. Ali S fond prati Dow Jones US Comletion Total Stock Market Index za male kapitale. To nije opštepriznat indeks. Jedan od rijetkih fondova za praćenje,
Fidelity Extended Market Index
(oznaka: FSMAX), Morningstar je u avgustu snizio rejting sa srebrnog na bronzani jer: „Neobičan indeks fonda ima uporni nagib rasta koji ga je nedavno premjestio u kategoriju rasta sa srednjom kapitalizacijom.“ To je zato što indeks drži dionice koje S&P 500 isključuje, uključujući neke srednje do velike tehnološke.
„Statut [koji reguliše TSP] kaže da moramo da izaberemo široko priznat fond koji je što je moguće reprezentativniji za tržište“, kaže Kim Viver, direktor spoljnih poslova FRTIB-a. “U ovom trenutku ne postoji niti jedan široko priznati ESG fond jer postoje različiti pogledi na to šta je ESG.”
Ipak, postoje i različiti pogledi na to šta su male kapice – pogledajte popularne
Russell 2000
i
S&P SmallCap 600
indeksi. Postoje i različite definicije međunarodnih dionica, ali TSP-ov I fond prati indeks koji izostavlja tržišta u nastajanju kao što su Indija i Kina, kao i male do srednje međunarodne dionice.
Ako je nedostatak potpune pokrivenosti tržišta argument protiv ESG indeksa, vrijedno je napomenuti da
S&P 500
je uvijek izostavljao određene velike, važne kompanije. 45 godina, S&P 500 je izostavljen
Berkshire Hathaway
(BRK.B), koji se pridružio indeksu tek nakon podjele dionica 50 prema 1 2010. godine. Indeks je također godinama čekao da uključi tehnološke divove kao što su
Tesla
(TSLA),
Amazon.com
(AMZN) i
Abeceda
(GOOGL).
Vrijedi napomenuti da S&P 500 i MSCI USA Extended ESG Focus Index, koji iznose 23 milijarde dolara
iShares ESG Aware MSCI USA
(ESGU) staze, imale su gotovo identične prinose u proteklih pet godina—13.6% odnosno 13.7% na godišnjem nivou.
Jedno pitanje koje se nameće: ako su klimatske promjene finansijski rizik, hoće li prinosi biti identični u sljedećih 20 godina?
E-mail: [email zaštićen]