Pokret za dezinvestiranje koštao je organizacije milijarde dolara

Tokom protekle decenije, aktivisti za klimu i životnu sredinu naterali su organizacije da se oslobode ulaganja u fosilna goriva. Prema Gofossilfree.org — organizacija koja sebe opisuje kao „Globalni pokret za okončanje doba fosilnih goriva i izgradnju svijeta obnovljive energije predvođene zajednicom za sve“ — do danas su 1,552 institucije odbačene. Ukupna vrijednost oslobađanja institucija je procjenjuje se da je 40.5 biliona dolara.

Svrha pokreta za prodaju je da kompanije za fosilna goriva izgladnjuju investicijama koje su im potrebne za razvoj novih resursa. Aktivisti pokušavaju da riješe potrošnju fosilnih goriva ograničavanjem zaliha.

Oduvijek sam mislio da je pokret za otuđenje čudan način da se pokuša obuzdati potrošnja fosilnih goriva. Razmišljam o tome na isti način na koji razmišljam o zatvaranju cjevovoda. Kada obuzdate ponudu bez srazmjernog smanjenja potražnje, uzrokujete rast cijene nafte i plina. To, pak, uzrokuje porast vrijednosti kompanija koje proizvode naftu i plin.

Povećanje cijene robe je efikasan način da se smanji njena potrošnja tokom vremena. Međutim, kao što sam više puta primijetio, političari koji vladaju visokim cijenama energije obično ne budu ponovo izabrani.

Dakle, čak i dok organizacije poduzimaju mjere za smanjenje ponude i podizanje cijena na više, političari - čak i oni koji su naklonjeni cilju smanjenja potrošnje fosilnih goriva - rade na suzbijanju tog povećanja cijena. Dobar primer za to je slučaj predsednika Bajdena oslobađanje ulja iz Strateške rezerve nafte (SPR).

Kao investitor — i autor naširoko čitanog investicionog biltena (Utility Forecaster) — Propovijedam diverzifikaciju. Zaista, uprkos svom nazivu, investicije koje preporučujem su raznovrsne u više industrija. Jedna od tih industrija je energetska industrija. Između ostalih preporuka, preporučujem neke kompanije za fosilna goriva, kao i nekoliko kompanija koje se bave obnovljivom energijom.

Ubrajam se među one koji žele vidjeti kako se svijet udaljava od fosilnih goriva. Međutim, i dalje koristim fosilna goriva u svom svakodnevnom životu. Isto rade i sve te organizacije koje se bave prodajom. Čini mi se licemjernim reći da nećemo financirati nikakav razvoj, ali i dalje tražimo proizvod. Neto rezultat takvog razmišljanja je povećanje cijene proizvoda i povećanje vjerovatnoće da ćemo taj proizvod morati nabaviti negdje drugdje (poput Venecuele i Saudijske Arabije).

Zato i dalje preporučujem ulaganja u kompanije za fosilna goriva. Kako potražnja za fosilnim gorivima opada, poništit ću svoje preporuke za fosilna goriva. (Također imam značajan dio svog portfelja uloženog u kompanije za solarnu energiju). Ukratko, svoje preporuke zasnivam na onome što vjerujem da će se dogoditi (rast cijena energije), a ne na onome što se nadam da će se dogoditi (pada potražnje za fosilnim gorivima).

Nedavno sam sastavljao godišnji učinak dionica koje je preporučio Utility Forecaster. Naš portfelj modela značajno je nadmašio S&P 500, i to zbog jednog razloga: našeg energetskog holdinga.

Od godine do datuma (YTD), ukupan prinos energetskih udjela u S&P 500 indeksu — mjereno od strane Energy Select Sector SPDR fonda (XLEXLE
) — iznosi 70.8%. (Ovi prinosi uključuju dividende i podjele, ako je primjenjivo). U istom vremenskom periodu S&P 500 je pao za 15.5%.

Ali, tom ukupnom povratu S&P 500 pomaže energetski sektor. Ako izostavite prinose energetskog sektora sa S&P 500, učinak je još lošiji. S&P 500 je najveći broj tehnoloških kompanija, koje čine više od četvrtine težine indeksa. Taj sektor je u padu od 22.6% od početka godine. Sektor komunikacijskih usluga pao je za 34.9% od početka godine.

Šta to znači? Svaka organizacija koja je prodala kompanije iz energetskog sektora za kompanije u ostatku S&P 500 u posljednjih nekoliko godina koštala je sebe mnogo novca.

Univerzitet Harvard objavio je vijesti prošle godine kada je objavio da se odustao od industrije fosilnih goriva. U 9 pismoPredsjednik Lawrence Bacow rekao je da od juna univerzitet više ne ulaže direktna ulaganja u kompanije koje istražuju ili razvijaju fosilna goriva. Dodao je da su postojeće investicije u fosilna goriva "u režimu oticanja i da će se završiti kada se ova partnerstva likvidiraju".

Priznajem da bih bio mnogo više impresioniran da je najavio da Harvard i njegovi zaposleni više neće koristiti fosilna goriva, ali to zahtijeva drugačiju vrstu posvećenosti. Otpuštanje je bezbolno, osim što nije. Postoje nenamjerne — ako su predvidljive — posljedice.

Tako je sektor koji su Harvard i mnoge druge organizacije lišili skočio, dok je ostatak tržišta dionica bio u medvjeđem tržištu. Dakle, ova odluka je imala stvarne finansijske posljedice.

Na primjer, u Harvardovom fiskalnom izvještaju za 2020., prijavljeno je da je 2.6% univerzitetske zadužbine od 41.9 milijardi dolara bilo u prirodnim resursima. Pod pretpostavkom da je to prvenstveno u fosilnim gorivima, to znači da je Harvard imao oko 1.1 milijardu dolara u tom sektoru.

Od juna 2021. do danas, energetski sektor ima ukupan prinos od 81.1%. Dakle, taj dio zadužbine, ako se ulaže u energetski sektor, mogao bi narasti na 2.2 milijarde dolara. Izvan energetskog sektora, ostatak S&P 500 pao je za oko 8%. Da je 1.1 milijarda dolara koja je uložena u energetski sektor bila podjednako uložena u S&P 500, ona bi pala za 100 miliona dolara. Razlika u prodaji u ovom slučaju iznosi 1.2 milijarde dolara za Harvard.

Bez obzira na to kako to isječete, prodaja bi bila loša finansijska odluka u posljednjih nekoliko godina. Energetski sektor je sektor s najboljim učinkom u posljednje 2.5 godine. Od maja 2020. godine energetski sektor je povećan za oko 190%. Nijedan drugi sektor nije vratio ni upola toliko. Ove godine energetski sektor je skočio, dok je ostatak S&P 500 na medvjeđem tržištu.

Ako je vaša organizacija prodala svoja energetska sredstva za bilo koji drugi sektor, gotovo je sigurno izgubila novac na toj transakciji. Bez sumnje, milijarde dolara - ako ne i trilione - su izgubljene od strane organizacija koje su vršile otplatu. Ako ništa drugo, dosadašnja prodaja pomogla je u ogromnom bogaćenju industrije nafte i plina, jer ograničava ponudu bez materijalnog utjecaja na potražnju.