Devalvacija na tržištima u razvoju tek počinje

(Bloomberg) – Nova runda pomoći MMF-a je u toku, a neke od najzaduženijih zemalja svijeta morat će žrtvovati svoje valute da bi ih dobile.

Najčitanije s Bloomberga

Ove godine su već tri zemlje opterećene dugom - Egipat, Pakistan i Liban - snizile kurseve kako bi otključale pomoć Međunarodnog monetarnog fonda. To je možda samo početak. Sa najmanje dvadesetak zemalja koje čekaju u redu pred Fondom za pakete za spasavanje, trgovci valutama se pripremaju za potencijalni novi talas devalvacije u zemljama u razvoju.

“Veoma su vjerovatne dodatne devalvacije na nekim od krhkih graničnih tržišta”, rekao je Brendan McKenna, strateg u Wells Fargo & Co. u New Yorku. “Kako se vanjski tamponovi iscrpe, njihova sposobnost da brane klinove se smanjuje. Investitori koji su izloženi ovim tržištima trebali bi razmišljati o zaštiti od rizika devalvacije.”

Rastuće kamatne stope i usporavanje ekonomije ostavile su neka tržišta u nastajanju sa neodrživim teretom duga i nedostatkom dolara. Vezivanje valuta i upravljani devizni kursevi bili su pod pritiskom, a distorzije u zemljama uključujući Nigeriju i Liban dovele su do usvajanja višestrukih kurseva.

Dok slabije valute mogu pomoći u privlačenju kapitala i učiniti zemlju konkurentnijom u trgovinskim uslovima, to također može donijeti veću inflaciju i rastuće otplate duga. To znači da bi investitori trebali da se čuvaju propasti u zemljama koje su možda na rubu, smatra Hasnain Malik, strateg u Tellimeru u Dubaiju.

„Devalvacija valute čini brojna tržišta dionica u manjem svemiru u nastajanju i graničnom svijetu nedodirljivim“, rekao je Malik, navodeći Argentinu, Egipat, Ganu, Liban, Nigeriju, Pakistan, Šri Lanku i Zimbabve.

Priča se nastavlja

Šta kaže Bloomberg Economics

“Raste globalne kamatne stope i više cijene roba izložile su mnoge zemlje u razvoju fiksnim kursom. Šokovi su natjerali neke nacije na oštru devalvaciju, druge bi mogle uskoro uslijediti. Rezultat će nagli porast inflacije. Politička i društvena stabilnost je ugrožena.”

—Ziad Daoud, glavni ekonomista za tržišta u razvoju

Kada je Kina neočekivano devalvirala juan u avgustu 2015. godine, to je dovelo do globalne rasprodaje, izbrisavši 13 biliona dolara iz kapitalizacije tržišta kapitala za šest meseci. Bilo kakav takav odjek ovog puta je malo vjerojatan, s manjim tržištima koja se suočavaju s pritiskom da svoje valute znatno oslabe.

Evo pogleda na neke od nacija koje investitori smatraju najugroženijim:

Argentina

Argentina pokušava da spreči iznenadnu devalvaciju, otkrivajući pravila o tome ko može da pristupi dolarima i kako je to dovelo do desetak preklapajućih kurseva. Zvanični kurs je 190 pezosa, ali jedan dolar košta 373 na ulicama Buenos Airesa. MMF, koji je izdvojio 44 milijarde dolara za finansiranje, pozvao je na ukidanje ograničenja. Upitan o mogućnosti devalvacije, portparol centralne banke osvrnuo se na vladin budžet za 2023., koji ukazuje na to da će pezos završiti godinu znatno slabiji od zvaničnog kursa, na 269 pezosa po dolaru, ali je i dalje daleko od kursa na crnom tržištu .

Nigerija

Općenito se očekuje da će najveća afrička ekonomija devalvirati nairu nakon izbora kasnije ovog mjeseca, a prosječna procjena koju je sastavio Bloomberg poziva na njen pad za petinu. Valuta se trguje po oko 755 dolara za dolar na neformalnom tržištu, dok je zvanični kurs oko 460. Kao i Argentina, Nigerija ima više kurseva za različite transakcije. Sva tri vodeća predsjednička kandidata obećala su da će to okončati. Portparol centralne banke nije odgovorio na poziv i tekstualnu poruku na tu temu.

Malavi

Malavi je devalvirao kvaču za 25% u maju kako bi riješio nedostatak deviza. Dok se razlika između zvaničnog i tržišnog kursa u početku smanjila, ponovo se proširila od septembra, a valuta je oslabila na rekord 8. februara, nakon što je centralna banka u januaru rekla da će vršiti periodične prodaje dolara. Centralna banka nije odmah odgovorila na zahtjev za komentar.

Etiopija

Etiopija se povlači protiv spekulacija da bi mogla devalvirati svoju valutu i razbila je nezvanično tržište. Birr se trguje po oko 99 za dolar, u poređenju sa zvaničnim kursom od 53.5. Istočnoafrička nacija počela je da traži dogovor 2021. sa MMF-om, a zajmodavac je u januaru rekao da traži "konstruktivan i smislen" angažman sa etiopskom vladom. Napredak u otpisu duga ometan je dvogodišnjim građanskim ratom. Centralna banka nije odmah odgovorila na zahtjev za komentar.

Bangladeš

Bangladeš je najavio planove za prelazak na jedinstveni devizni kurs sa varijacijom od 2% do juna. Ali toj južnoazijskoj naciji, koja svoju valutu ograničava na 107 za dolar, možda će trebati i devalvacija od 26 posto, prema Bloomberg Economics. Da bi se povećao izvoz i obuzdao uvoz, taka će morati da padne na 145, rekao je analitičar Ankur Shukla. Portparol centralne banke rekao je da ne vidi potrebu za devalviranjem.

Šta gledati

• Dok se očekuje da će kreatori politike na Filipinima donijeti još jedno povećanje stope kako bi učvrstili inflacijska očekivanja u narednoj sedmici, oni bi se mogli odlučiti za manje agresivan potez od 25 baznih poena.

• Banka Indonezije, koja je u ciklusu pooštravanja od avgusta, spremna je da zadrži stope na čekanju.

• Narodna banka Kine mogla bi zadržati svoju jednogodišnju kamatnu stopu na stalnom nivou, ali i dalje vidi dalje smanjenje, navodi Bloomberg Economics.

• Trgovci će pratiti da li se glavna inflacija u Indiji drži unutar ciljanog raspona Rezervne banke od 2% do 6%.

• Rusija će objaviti podatke o BDP-u za četvrti kvartal, a Bloomberg Economics predviđa pad od 4% u odnosu na prethodnu godinu.

• Podaci o indeksu potrošačkih cijena u Argentini će biti u fokusu nakon što je nacija završila 2022. s inflacijom od 94.8%, najvišom u posljednje tri decenije.

• Na kalendaru je niz ekonomskih pokazatelja u Kolumbiji — od maloprodaje do BDP-a u četvrtom kvartalu.

– Uz pomoć Aruna Devnatha, Sydneyja Makija, Faseeh Mangija i Patricka Gillespieja.

Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a

© 2023 Bloomberg LP