'Model kapitulacije za biotehnologiju je oluja kategorije 5, isto kao i energija 2020.' — zašto suprotni kažu da je sektor kupovina

To je izvanredno. Tih 25% je najviše u posljednjih 15 godina — više nego čak i tokom mučno dugog medvjeđeg tržišta finansijske krize 2008. godine.

Tada se 18% trgovalo ispod gotovine. Od 2010. do 2020. broj se povećao između 3% i 11%, prema Yeeu i njegovom timu. On misli na male i srednje kompanije (smidcap), one sa tržišnom kapitalizacijom manjom od 5 milijardi dolara. To su oni koji obično nemaju zaradu i imaju terapiju u ranoj fazi testiranja.

"Ovo je najgori pad koji smo vidjeli u našim karijerama", kaže biotehnološki analitičar Charmaine Chan iz Cambiar Opportunity Funda
CAMOX,
+ 0.04%.
“Niko nije vidio ništa gore osim ako ovo nije radio više od 20 godina.”

Za suprotne, ova vrsta ekstremnog signala sugerira samo jednu stvar. Sektor je kupovina. Iako je teško pronaći stručnjake za biotehnologiju koji su nastrojeni prema grupi (čak je i Yee oprezan), nisam jedini koji na ovo gleda kao na suprotnu priliku.

Oluja 5. kategorije u biotehnologiji

Makro analitičar Larry McDonald u izvještaju The Bear Traps ima sličan stav. Da bi uočio suprotne signale kupovine, McDonald prati kolekciju markera kapitulacije koje je razvio tokom krize 2008. godine. Kažu mu kada je sektor toliko prezren da ga vrijedi kupiti, u suprotnom smislu. To je pokazatelj „krvi na ulicama“, da pozajmim iz stare izreke sa Volstrita koja kaže da treba da kupujemo akcije kada je krvi na ulicama. Njegov mjerač kapitulacije prati nekoliko tehničkih signala, između ostalog.

“Model kapitulacije za biotehnologiju je oluja kategorije 5, ista kao energija 2020. godine”, kaže McDonald. “Rizik-nagrada je fantastičan, barem za odskok protiv trenda.”

Pogledajte kako SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production fond kojim se trguje na berzi
XOP,
+ 0.60%
je više od 170% u odnosu na srednju tačku iz 2020.

McDonald predlaže SPDR S&P Biotech
XBI,
+ 1.34%
i iShares Biotechnology
IBB,
+ 0.50%
ETF-ovi. Predlažem šest pojedinačnih dionica u nastavku uz pomoć Yeea i Chana. McDonald misli da bi XBI mogao porasti za 20% na 83 dolara u kratkoročnom protivtrendskom skupu, a možda i za 30% na 90 dolara ili više godišnje od sada. Ti ciljevi su pokretni proseci za 50 i 100 dana.

Biotehnološki stručnjaci se ne slažu

Ljudi koji poznaju prostor bolje od mene i McDonalda nisu tu. Yee, koji je bio oprezan od prošlog ljeta uoči velikog pada, misli da će biotehnologija ostati izazov za ovu godinu. „Biće potrebno dosta vremena da se ove rane zaliječe“, kaže on.

Nema ništa pokvareno u vezi sa naukom koja je u osnovi biotehnologije, ili izgledima za inovacije, kaže on. Samo dionice mogu ostati jeftine duže nego što očekujete. „Zašto bi se neko sutra probudio i rekao 'Moram da kupim sve male biotehnološke dionice s padom od 50%?' Uvek je teško biti prvi u močvari.”

„Mislim da je malo prerano biti bikovski“, slaže se Chan iz Cambiara. “Potrebni su vam katalizatori da promijenite narativ.”

Tražite napredak na ovim frontovima.

1. Više biotehnoloških spajanja i akvizicija

„M&A bi promijenio narativ, ali to se ne dešava“, kaže Chan.

Ipak, postoji dobar slučaj za to. „Velika farmaceutska kompanija ima toliko novca da bi u osnovi mogla kupiti cijeli svemir malog kapitala“, primjećuje Yee. Njihov kumulativni gotovinski bilans sada je porastao na više od 300 milijardi dolara.

„Finansijski direktori velike farmacije gledaju ovaj pokolj, i samo ližu svoje kotlete“, kaže McDonald. “Vjerovatno ćete vidjeti znatno više transakcija ovdje dolje.”

Yee očekuje da će se M&A postepeno oporavljati, ali je manje optimističan od McDonalda. “M&A je teško kada tržišta brzo padaju”, kaže on.

2. FDA se sastavlja

Od nestašice formula za bebe do kašnjenja u odobrenju lijekova i užasno miješanih signala na putevima odobrenja, Uprava za hranu i lijekove je bila veliki izvor problema i konfuzije za sve, od roditelja do biotehnoloških investitora. “FDA je postala nepredvidljivija”, kaže Chan.

OK, to je odvratilo pažnju od pandemije i potrebe da se fokusira na vakcine i terapije. Ali sada kada se COVID-19 gasi (nadamo se), možda se FDA može preusmjeriti na odobrenja lijekova.

3. Širi tržišni uslovi se poboljšavaju

Investitori nastavljaju paničariti zbog inflacije i recesije, jer znaju da Fed ne može priskočiti u pomoć sa poslovičnim “Fed put” (stimulacija za suzbijanje pada berzi).

Budući da je Fed investitorima oduzeo kotače za obuku, oni moraju sami razmišljati o inflaciji i rastu BDP-a. Do sada, od tada rade loše čini se jasno da je inflacija dostigla vrhunac i ne idemo u recesiju. Nadajmo se da će uskoro prihvatiti zadatak.

Dionice koje treba uzeti u obzir... ili izbjegavati

Chan izdvaja UCB
UCBJY,
-2.34%

UCB,
-1.85%,
belgijska biotehnološka kompanija. Njegove dionice su teško pogođene sredinom maja kada je FDA odbila zahtjev za odobrenje njegove terapije bimekizumabom za liječenje kronične upalne bolesti zvane psorijaza plaka zbog nekih problema s inspekcijom proizvodnje.

Sada se mora ponovo primijeniti, ali podaci koji podržavaju bimekizumab čine se zdravim. Već je odobren u Evropi, Japanu, Kanadi i Australiji.

Također joj se sviđaju izgledi za dvije druge UCB terapije u kasnoj fazi testiranja neuroloških poremećaja: zilukoplan i rozanoliksizumab. Očekujte još očitavanja podataka i zahtjeva za odobrenje u drugoj polovini ove godine, mogući katalizatori.

Yee izdvaja Vertex Pharmaceuticals
VRTX,
+ 1.23%,
Fate Therapeutics
SUDBINA,
+ 3.13%
i Ventyx Biosciences
VTYX,
+ 2.84%.

Vertex bilježi snažan rast prihoda od svog trikafta za liječenje cistične fibroze (porast od 48% u prvom tromjesečju na 1.76 milijardi dolara). Takođe pokazuje dobar napredak u terapiji cistične fibroze, bolesti srpastih ćelija, bolesti bubrega, dijabetesa i boli. Njegove dionice pale su za 14% u odnosu na aprilski maksimum od 292.75 dolara.

Zalihe Fate Therapeutics-a su pale za 77% od avgusta, iako nije bilo negativnih kretanja, kaže Yee. Sudbina nastavlja da pokazuje napredak u razvoju svojih prirodnih imunoterapija ćelija ubica za rak. Sudbina ne treba uskoro prikupljati kapital. Ima partnerstvo sa Johnson & Johnson
JNJ,
+ 1.75%
za razvoj terapije raka.

Ventyx Biosciences razvija terapije za upalne bolesti poput psorijaze, artritisa, Crohnove bolesti i kolitisa. Očekuje se da će se ključni podaci iz faze I ispitivanja za dva od njih u naredna četiri mjeseca.

Kompanije koje trguju 'besplatno'

Yee upozorava da ne misli da bi kompanije koje trguju ispod gotovine mogle biti otkupljene samo zato što se njihova nauka tehnički može kupiti besplatno. „Vjerovatno su patili od negativnih događaja“, kaže on. Ali on ima kupovne ocjene na Olema Pharmaceuticals
OLMA,
-1.74%,
koja ima oko 7 dolara po dionici u gotovini u odnosu na nedavnu cijenu dionice od 2.10 dolara, a LianBio
LIAN,
-1.20%
(3.76$ u gotovini u odnosu na 2.47$ cijena dionica).

Olema provodi studije u ranoj fazi terapije za rak dojke. LianBio pomaže partnerima da proučavaju i razvijaju svoje terapije u Kini. Ima dogovor sa Bristol-Myers Squibbom
BMY,
+ 0.30%,
na primjer, da se tamo razvije kardiovaskularna terapija pod nazivom mavacamten, odobrena u SAD-u Yee misli da samo ovaj kineski kut vrijedi 13 dolara po dionici za LianBio. U saradnji sa drugim kompanijama razvija terapije za upale, respiratorne i očne poremećaje.

“Cijenimo da će sentiment možda i dalje biti izazovan u vezi s kineskim dionicama, ali kompanija ima dosta novca za izvršenje na naftovodu i tekućim ispitivanjima, uključujući olovnu imovinu mavacamten,” kaže Yee.

Imajte na umu da su to male kompanije s tržišnom kapitalizacijom ispod 300 miliona dolara koje mogu biti prilično rizične u biotehnologiji.

Zalihe vakcina

Moderna
MRNA,
-4.97%,
Pfizer
PFE,
+ 3.59%
i Novavax
NVAX,
-8.57%
su daleko od maksimuma viđenih u jeku pandemije. Ali Yee upozorava da ne budete previše bikovski prema njima. Razlog: Čini se da se pandemija povlači, a veliki kupci cjepiva širom svijeta odbijaju opcije kupovine i odlažu isporuke.

Michael Brush je kolumnista za MarketWatch. On posjeduje VRTX i FATE i predložio je VRTX, FATE, PFE, NVAX i OLMA u svom biltenu o dionicama, Podignite zalihe. Pratite ga na Twitteru @mbrushstocks.