Povratak na tržište obveznica 2023. godine ide na prvi veliki test

(Bloomberg) – Bikovi tržišta obveznica su spremni za prvi veliki test 2023. godine.

Najčitanije s Bloomberga

Trezori su se ovog mjeseca oporavili zbog široko rasprostranjenog očekivanja da se Federalne rezerve bliže kraju svog povećanja kamatnih stopa jer se inflacija smanjuje i stroži finansijski uslovi hlade ekonomiju. U narednoj sedmici, trgovci će saznati da li je to vjerovatno slučaj, pošto centralna banka objavi svoju najnoviju odluku i objavi mjesečni izvještaj o tržištu rada.

Investitori se vraćaju u obveznice, privučeni povišenim prinosima usred očekivanja da će usporavanje privrede natjerati Fed da zaustavi svoja povećanja, a zatim pređe na ublažavanje monetarne politike kasnije ove godine. Referentni 5- i 10-godišnji prinosi su pali za oko 40 baznih poena u januaru jer su menadžeri novca i penzioni fondovi nastavili da prebacuju sredstva sa dionica na dugoročne obveznice.

„Upravljači imovinom ušli su u godinu sa velikim gotovinskim saldom i postoji malo osećaja 'uđite sada pre nego što bude prekasno',” rekla je Aleksandra Wilson-Elizondo, šefica maloprodajnog ulaganja sa više sredstava u Goldman Sachs Asset Management. Investitori vide znakove globalne dezinflacije, neke slabije podatke i “ako je istorija vodič, ona pokazuje da prekretnice mogu biti nagle”.

To bikovsko raspoloženje bilo je naglašeno ove sedmice kada su investitori kupili mnogo veće komade prodaje novog duga Trezora nego što se to obično vidi, zaključavajući prinose koji ostaju blizu višeg kraja raspona viđenog u proteklih 15 godina. Na sadašnjim nivoima, trezori se vide kao atraktivna zaštita od recesije. Znakovi takvog usporavanja rastu, a kompanije kao što je Intel Corp. spremaju se za slabije izglede, a potrošači su pritisnuti.

Priča se nastavlja

Očekuje se da će taj makroekonomski izgled zadržati referentne prinose u granicama, uz podršku dvostrukih sila ublažavanja pritisaka na cijene i rasta zaposlenosti. Suočeni s tim, trgovci swapovima cijene tako što će Fed podići svoju referentnu stopu — sada u rasponu od 4.25% do 4.5% — za četvrtinu procentnog poena u srijedu, nakon čega će uslijediti još samo jedan takav potez ove godine.

U petak je preferirana mjera inflacije Fed-a smanjena na najsporiji godišnji tempo u više od godinu dana. Dana 3. februara, ekonomisti koje je anketirao Bloomberg očekuju da će Ministarstvo rada izvesti da je rast platnog spiska usporen na 190,000 u januaru, što je pad sa 223,000 u decembru.

Ostali ključni podaci koji se objavljuju uključuju indeks troškova zapošljavanja i brojke o otvaranju radnih mjesta, zajedno sa mjerama zaposlenosti i cijena u ISM istraživanjima proizvodnje i usluga.

Niz brojki ostavlja tržište trezora u riziku od preokreta ako predsjednik Fed-a Jerome Powell povuče očekivanja trgovaca. Na decembarskom sastanku Fed-a, zvaničnici su nagovijestili da će politika ostati povišena tokom 2023. na vrhuncu od 5.1% bez očekivanja smanjenja kamatnih stopa, što je jastrebovitija prognoza nego što tržišta sada cijene.

“Postoji tenzija između tržišta i procjene politike Fed-a i može potrajati neko vrijeme da se riješi u narednih tri do šest mjeseci,” rekao je Wilson-Elizondo iz Goldmana. “Entuzijazam za kupovinu državnih obveznica vjerovatno se nastavlja”, osim ako se “inflacija ne pokaže ljepljivom” i otpornost tržišta rada natjera ljude da pomisle “Fed će možda morati držati politiku restriktivnom kako bi slomio leđa tržištu rada”.

Šta gledati

• Ekonomski kalendar

  • 30. januar: proizvodni indeks Dallas Fed-a

  • 31. januar: Indeks troškova zapošljavanja; FHFA indeks cijena kuća; S&P CoreLogic CS indeksi cijena kuća; MNI Chicago PMI; Conference Board povjerenje potrošača; Djelatnost usluga Fed-a u Dallasu

  • 1. februar: MBA aplikacije za hipoteku; ADP promjena zaposlenja; građevinska potrošnja; S&P Global SAD proizvodni PMI; ISM proizvodnja; otvaranje radnih mjesta

  • 2. februar: Zahtjevi za nezaposlene; fabričke narudžbe

  • 3. februar: Izveštaj o zapošljavanju u SAD; S&P Global US usluge PMI; ISM usluge

• Fed kalendar

• Kalendar aukcija:

Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a

© 2023 Bloomberg LP