Medvjeđe tržište možda nije gotovo, ali neki korporativni insajderi se ponašaju kao da jeste

Ove sedmice sam se obratio Seyhunu za ažuriranje, s obzirom na to da je S&P 500
SPX,
-1.51%
je sada oko 12% niži od onoga gdje je bio kada je objavljena ta kolumna početkom maja, dok je Nasdaq Composite
COMP,
-1.51%
pad od skoro 13%. Kao što je to činio svaki put kada sam ga intervjuisao tokom godina, Seyhun me je uputio na indeks insajderskog raspoloženja koji on izračunava. Ovaj indeks prati mjesečni postotak kompanija kojima se trguje na javnom tržištu koje doživljavaju neto kupovinu insajdera od korporativnih službenika i direktora.

Pažljivo obratite pažnju da ovaj indeks ne odražava transakcije treće kategorije investitora koji se po zakonu smatraju insajderima: najveći dioničari korporacije, oni koji posjeduju najmanje 10% otvorenih dionica. Seyhun ih ne uključuje u svoju analizu jer je iz svog istraživanja otkrio da, u ravnoteži, oni nemaju nikakav privilegovani uvid u to kuda idu dionice kompanije.

Gornji grafikon prikazuje tromjesečni pokretni prosjek Seyhunovog indeksa, i kao što možete vidjeti, on je opadao u svakom od posljednja tri mjeseca. Zloslutno, značajno je niža od one na kojoj je stajala u junu, iako se cjelokupno tržište trguje u blizini gdje je bilo na najnižem nivou u junu.

(Kada sam izvještavao o Seyhunovom indeksu u prethodnim kolumnama, dobio sam brojne upite o tome kako javnost može pristupiti podacima. Seyhunov sin, Jon Seyhun, napravio je web stranicu sa plaćenom pretplatom, InsiderSentiment.com, koji daje dnevno ažurirane vrijednosti indeksa. Ne primam nikakvu naknadu od ove stranice.)

'Zeleni izbojci'

S obzirom na ove obeshrabrujuće trendove u ukupnom osjećaju insajdera, moglo bi izgledati kao pretjerano pronaći nešto pozitivno za reći. Ali u intervjuu Seyhun je istakao da nekoliko pojedinačnih sektora doživljava neto kupovinu insajdera - ono što je nazvao "zelenim izdacima". Sektori sa najpozitivnijim insajderskim signalima trenutno uključuju informacione tehnologije, industriju, finansije, nekretnine, komunikacijske usluge i diskreciono pravo potrošača.

Seyhun napominje da su ovi sektori posebno osjetljivi na trend kamatnih stopa. Dakle, insajdersko poverenje u ovim slučajevima ima značaj iznad i izvan samo kompanija u sektoru, ali i za verovatan kurs kamatnih stopa. Njegovo tumačenje je da „insajderi smatraju da su trenutne smjernice [Federalnih rezervi] i putanja budućih kamatnih stopa (koje dostižu vrhunac od oko 4.75% sredinom 2023. i spuštaju se na 4.5% do kraja 2023.) prilično dovoljne za kontrolu inflacije i vratiti ekonomiju u ravnotežu. Stoga, upućeni smatraju da nećemo dobiti dodatna iznenađenja od Fed-a u oblasti kamatnih stopa.”

Sljedeća tabela sadrži dvije kompanije iz svakog od ovih sektora osjetljivih na kamatne stope koje su doživjele veliku neto insajdersku kupovinu u posljednja tri mjeseca.

Izvor: InsiderSentiment.com

Mark Hulbert redoviti je saradnik MarketWatch-a. Njegov Hulbert Ratings prati investicione biltene koji plaćaju paušalnu naknadu za reviziju. Do njega je moguće doći [email zaštićen]