Banka Engleske tako kaže

Predviđao sam inflaciju na Forbesu mnogo prije nego što je počela, dok su mnogi predviđali deflaciju, a onda kada je to bilo dokazano netačno, prešli su na predviđanje prolazne inflacije.

Moja poenta je bila/je i ostala ova: Samo vlade izazivaju inflaciju jer inflaciju može izazvati samo veća ponuda novca.

Ovo nije moja genijalna ideja. Donio je Miltonu Friedmanu Nobelovu nagradu 1970-ih.

Moj stav je bio da bi zbog ogromnih ekonomskih gubitaka uzrokovanih Covidom i borbe da se spriječi da ubije još više miliona, jedini način da se premosti ekonomski trošak bila bi inflacija jer na taj način ne bi došlo do akutnog ekonomskog sloma i umjesto toga bila bi dugoročna inflacija koja bi rasprostirala gubitak bogatstva tokom vremena na sve strane. Troškovi života nisu porasli, samo ste postali siromašniji jer je kupovna moć vašeg novca opadala. Inflacija je alat za prilagođavanje gubitku bogatstva koji smo svi pretrpjeli zbog Covid pauze.

Da vlade nisu štampale mnogo novog novca, ekonomije svijeta bi jednostavno implodirale stvarajući užasan ekonomski, politički i društveni kolaps. To, međutim, ne zaustavlja činjenicu da je svijet, a samim tim i svi, postao mnogo siromašniji. Račun se isporučuje putem inflacije. Ali čak i tada treba platiti račun, a posljedica su veliki budžetski deficiti, visoki i neodrživi omjeri duga i BDP-a, ali ih, srećom, rebalansira i inflacija. Porez raste, BDP raste, omjeri se smanjuju, budžeti se smanjuju u realnom smislu i pošto malo njih razumije šta se dešava, krivica se može prebaciti.

Mjerač inflacije može se isključiti samo kada 'Dug prema BDP-u' krene na 80%, dok se budžetski deficiti približavaju 3% BDP-a.

Ako danas prestanete da štampate novi novac, inflacija bi nestala za nekoliko mjeseci, ali to se neće dogoditi jer bi ekonomije zapada i svijeta zaronile u nos i stvorile užasan ekonomski slom. Umjesto toga, budžete treba polako rebalansirati, uz zadržavanje duga u odnosu na nivoe BDP-a fino i na način na koji se to radi kroz magiju inflacije.

Ovo takođe nije genijalna ideja po meni. To je najstariji ekonomski trik u knjizi.

Dakle, moje predviđanje prije nego što je inflacija poletjela bilo je da će vlade i njihove centralne banke stvarati inflaciju od 7-9%, možda u početku i veću, za tri do pet godina, stvarajući sve u svemu možda čak 100% inflaciju tokom cijelog perioda oporavka, i reci 'Nisam ja, nisam ja to uradio. To su oni, tamo.'

Ovo predviđanje ima velike posljedice, ali predviđanja je lakše napraviti nego biti u pravu.

Prošle sedmice UK Bank of England podigla je kamatne stope na 1.75%. Ovo je trebalo da izgleda kao da je neukusno, ali iskreno, kamatne stope od 1.75% istorijski su ekvivalent zippo. Tržište nije mnogo marilo. Međutim, ono što je rečeno bilo je zaista fascinantno. Išlo je otprilike ovako:

• Očekuje se da će inflacija porasti na 13% u četvrtom kvartalu 2022. godine.
• Inflacija ostaje na veoma visokim nivoima tokom 2023. godine (možda 6.6%).
• Inflacija će se vratiti na cilj od 2% do 2024... (ali možda 3.4%).
• Recesija dolazi.
• Nismo mi, mi to nismo uradili.

Dakle, za mene je ovo otprilike onoliko blizu mom predviđanju koliko možete dobiti bez kristalnih kugli. Pa, mogli biste reći šta je sa inflacijom od 2% u 2024. godini? Rekao bih kako je "kantica" već izbačena 18 mjeseci, potrebno je samo još jedna konzerva za godinu ili dvije i dolazimo do trenutka kada se inflacija može/mogla/mogla staviti pod kontrolu kao magijom.

Milton Friedman je ispričao priču o hiperinflaciji američke konfederacije tokom građanskog rata. Ta inflacija je potpuno zaustavljena na nekoliko sedmica prije nego što je odmah ponovo poletjela. Zašto je stalo i ponovo počelo? Štamparija Konfederacije je pokvarila i trebalo je nekoliko sedmica da ponovo počne da radi. Ova priča ilustruje zašto inflacija nije neka čudna vanzemaljska pojava, a nije ni ova situacija.

Ništa od navedenog ne govori da je ova strategija inflacije loša ideja. Uobičajeno je da je inflacija loša, ali je uvijek najgori ishod budućih izbora.

Bogatstvo je zauvijek izgubljeno. Mi smo siromašniji. Taj gubitak se može nadoknaditi kratkom katastrofalnom naplatom, koju niko ne bi trebao poželjeti, ili se može godinama filtrirati inflacijom. Ovo drugo je daleko humanije i manje je vjerovatno da će se izmaknuti kontroli i izazvati još gore situacije. S obzirom na izbor, odabrao bih inflaciju jer ona daje vrijeme za prilagođavanje. To je manje zlo od isnošenja ekonomskih posljedica u vrtlogu neplaćanja, nezaposlenosti, bankrota i još gore. Očigledno je da su scenariji o američkoj i evropskoj ekonomiji stvarni, ali mi zaista želimo da te ishode držimo podalje od stvarnog života kako bi povišena inflacija dobila moju nevoljnu podršku.

Suština je, sviđalo se to nama ili ne, da je povišena inflacija tu da ostane, a budući da predstavlja gubitak bogatstva, biće teško održati svoje, a kamoli povećati.

Put ispred nas je da budemo ekonomski aktivni i sa zaduživanjem, a sa hipotekom na kuću, većina ljudi koji rade. Ako i kada dođe do recesije, korak je kupovina čvrste imovine čija vrijednost opada i povećanje štednje kako bi se iskoristila povoljna imovina podruma kada i ako dođu na tržište.

Dakle, strategija bi trebala biti da potrošite gotovinu kada možete, na mogućnosti teške imovine kada ih vidite, bilo da su dionice, imovina i sve što je imalo, ima i imat će tržište kada se ekonomija ponovo vrati na pravi put.

To je loša ravnoteža između toga da vam skinu kožu sa kupovne moći vaših novčanih sredstava ili da vam skinu kožu zbog kupovine imovine koja je privremeno oštećena recesijom. Ključno je, međutim, da, iako će se imovina oporaviti ako nije kupljena po povoljnoj cijeni, vaš novac nikada neće povratiti svoju kupovnu moć.

Kovanica od 1 jena je nekada bila zlatna, a sada je aluminijumska. Jen se nikada nije oporavio od svojih perioda inflacije, ali japanska ekonomija jeste i stvoreno je ogromno bogatstvo, tako da je na kraju u periodima inflacije gotovina smeće… i evo nas.