Umetnost donošenja dobrih investicionih odluka u VC

VC-ovi mogu ostvariti spektakularne povrate. Sequoia Capital uložila 3 milijarde dolara od svoje investicije od 60 miliona dolara u Whatsapp-u. Lightspeed Venture Partners pretvorio je 8 miliona dolara u 2 milijarde dolara kada je izašao iz Snapa. A SoftBank-ova početna investicija od 20 miliona dolara u Alibabu na kraju je vredela 60 milijardi dolara kada je kompanija izlistala na berzi – to je neverovatnih 3000x prinos.

Kako to rade? Imaju li oni pristup informacijama koje mi ostali nemamo? Imate preveliki apetit za rizikom? Ili je to samo čista sreća?

Iako sve to čini dio priče, postizanje dosljednog povrata u bilo kojoj klasi imovine je daleko složenije nego što većina ljudi zamišlja. Ekonomist i bivši izvršni direktor Norges Bank Investment Management (poznatog kao Naftni fond), Knut N. Kjær, dobro je sažeo slojeve ljudi, planiranja, procesa i analize u svom nedavnom govoru i radu, Umetnost donošenja dobrih investicionih odluka. Međutim, u poduhvatu je proces još višestruki.

Često se smatra 'ružnim pačetom' svih klasa imovine, VC ima najmanje kapitala, ali nedvojbeno zahtijeva najviše rada da bi se postigao snažan prinos. Ipak, VC profesija je dokazala svoju vrijednost finansiranjem nekih od najvećih svjetskih kompanija i imajući veliki utjecaj podržavajući nove tehnologije. Kao što sam ranije tvrdio, VC je originalno ulaganje u utjecaj – podržavanje inovativnih rješenja koja će izazvati i poboljšati proizvode i industrije, čime će donijeti korist društvu.

Dakle, šta je potrebno za uspjeh u umjetnosti VC ulaganja?

Kontinuirano učenje

Radeći na vrhuncu nauke i tehnologije, VC moraju imati nezasitan apetit za učenjem i duboku radoznalost za nove koncepte, tehnologije, ljude i sisteme. Venture se bavi pronalaženjem novih rješenja za probleme, kako bi poduzeća, industrije i cijeli svijet bolje funkcionirali. Za to je potrebna sposobnost da se duboko i kritički razmišlja o problemima koji postoje u svijetu i svijest o potrebi da se evoluira – da se ostane ispred krivulje. Šta se mijenja u načinu na koji ljudi žive i posluju? Koje praznine i potrebe se pojavljuju? Kako nove ili postojeće tehnologije mogu pomoći da se popune te praznine? To je prostor u kojem radite kao VC, i nikada ne možete biti zadovoljni statusom quo.

Diverzifikacija rizika

VC su po svojoj prirodi optimisti, ali to ne smije biti na štetu upravljanja rizikom od pada. Poduzetnici koje podržavamo posebna su vrsta koja pravi skok, često bez ikakvog straha ili procjene rizika. Da su previše vremena razmišljali o lošim stranama, vjerovatno ne bi radili to što rade. Većina startupa će propasti, a VC fondovi često donose većinu svojih prinosa od samo 20% njihovih poslova, što naglašava mogućnost da se pogreši, čak i za stručnjake. Dakle, naš je posao osigurati da gradimo portfolio kako bismo postigli diverzifikaciju rizika kako bismo izbjegli izloženost u slučaju ekonomskih ili regulatornih promjena. To znači kontinuirano učenje i umrežavanje u nekoliko područja, kako bi se održala snaga znanja i protok poslova u različitim sektorima i poslovnim modelima.

Ulaganje u ljude i kompanije

Kompanije u ranoj fazi rastu i razvijaju se drugačije, ali one koje ispadnu najbolje su obično one s najboljim poduzetnicima. Većina startupa će se okrenuti u nekom trenutku tokom svog puta rasta, tako da iako je originalna ideja važna, potrebni su vam i osnivači sa otpornošću i vizijom da prevaziđete neravnine na putu.

Dakle, ljudi su ključni, više nego u bilo kojoj drugoj klasi imovine, i kao rizični kapitalista, moramo odabrati najbolje preduzetnike u klasi. Kroz iskustvo postajete vješti u uočavanju pojedinaca koji imaju ono što je potrebno, koji kombiniraju vizionarsko s praktičnim, samopouzdanje sa poniznošću, plus međuljudske snage za izgradnju i motivaciju tima i upravljanje dionicima. Iz iskustva naučite da su osnivači po drugi put ponekad sigurniji, kao i osnivački timovi (jedan ili više osnivača), gdje postoji komplementarnost kompetencija u cijeloj grupi.

Odabir najboljih preduzetnika uključuje provođenje dosta vremena sa njima tokom procesa due diligence-a, kao i vršenje referenci od strane kolega. Morate steći predstavu o tome koliko se dobro nose sa nedaćama i kako stupaju u interakciju s onima oko sebe. Na ličnijem nivou, takođe morate da proverite da li se hemija uklapa. Možete li efikasno raditi sa ovim ljudima narednih pet ili više godina?

Dužna pažnja

Iako je tim kritičan, VC-ovi se takođe moraju boriti protiv FOMO-a (straha od propuštanja), tako da imaju vremena da analiziraju premisu poslovne ideje, a ne da uzimaju osnivače za čistu vrijednost. Slučajevi kao što su Theranos, a u novije vrijeme FTX ili Frank, pokazuju da osnivači nisu uvijek onakvima kakvim se čine i da ponekad mogu biti “ekonomični” sa istinom. Kao investitora, lako je biti očaran uvjerljivim osnivačem i ne dovoditi u pitanje osnovne pretpostavke. Ali biti uhvaćen u hype je neprijatelj dobrog ulaganja.

VC moraju imati hrabrosti za svoja uvjerenja, ali i prisustvo uma kako bi ispravno izvršili svoju dužnu pažnju. Za razliku od ulaganja u etablirana preduzeća ili javna tržišta, rizični investitori nemaju isti nivo informacija za rad u vezi sa istorijom trgovanja, tržišnim prilikama ili potencijalnim rizicima. Investitori moraju biti vješti u postavljanju pravih pitanja i upoznavanju sektora u kratkom vremenskom periodu, a istovremeno graditi tim koji može podržati u analizi finansija i pravnih elemenata posla.

Aktivistički poduhvat

Još jedna velika razlika između VC-a i drugih vrsta ulaganja – i kritična za umjetnost ulaganja – je način na koji radimo s kompanijama nakon ulaganja. U prvim danima, startupi imaju mnogo problema i potrebna im je podrška u brojnim oblastima, od zapošljavanja do razvoja poslovanja, pozicioniranja proizvoda, prikupljanja sredstava, ljudskih resursa i operativnog podešavanja. Dio našeg posla je upravljanje negativnim rizikom usvajanjem praktične ili aktivističke uloge kako bi se smanjili negativni razvoji ili vjerovatnoće. Moramo smisliti kako možemo povećati i podržati poduzetnika kada ulazi u fazu rasta kompanije ili proizvoda. To znači oslanjanje na vlastito iskustvo i stručnost, te njegovanje široke mreže stručnjaka za predmetnu oblast, kako bismo se zaštitili od negativnih ishoda, kao i naglasili i pokrenuli pozitivne pomake.

kultura

Umjetnost rizičnog ulaganja nije solo poduhvat. Kao i sa svakim uspješnim poslovnim ili sportskim timom, morate integrirati velike talente i umove u svoj sistem, dok istovremeno gradite kontinuiranu kulturu performansi kako biste ostvarili premium povrat. Uspješno ulaganje znači osnaživanje zaposlenih da govore, iznesu ideje i imaju samopouzdanja da slijede svoja uvjerenja.

To znači iskorenjivanje samozadovoljstva; svakako slavite i dijelite pobjede, ali onda nastavite dalje i slijedite sljedeći cilj, primjenjujući naučene lekcije u budućim poslovima. Timu za poduhvat potreban je sistem odgovornosti, kako bi se osiguralo da svi članovi rade, uz istovremeno uzimanje u obzir različitih načina na koje ljudi rade, interakciju i njihove različite prednosti i slabosti. Integracija i zadržavanje različitih pojedinaca iza zajedničkog cilja je vještina koja zahtijeva vodstvo, vodstvo i motivaciju. Ali bez toga, malo je vjerovatno da ćete uspjeti u poduhvatu na dugi rok.

Šta čini dobrog rizičnog kapitalistu?

U posljednjih nekoliko godina, profesija rizičnog kapitala je 'romantizirana' i previše pojednostavljena, što je dovelo do toga da profesionalci ulaze u industriju iz pogrešnih razloga. Istina je da je rizični kapital težak posao i morate imati potpuno uvjerenje o sebi, industriji i mnogim drugim faktorima kada nastavljate karijeru u sektoru. Nisu svi stvoreni za poduhvat. Velika opterećenja, suočavanje sa neizvjesnošću i stalnim problemima znači da morate imati pravi mentalitet i lični nagon da biste se bavili ovim poslom kao karijerom.

Pozadina i kvalifikacije su manje važni od ličnosti, gladi, radoznalosti i stava. VC-ovi moraju biti visoko otporni. Provest ćete svoje vrijeme žonglirajući sa značajnim poslovima, uz brojne zahtjeve za vašim vremenom. Odnosi su kritični s jedne strane, ali uvijek morate znati kada reći 'ne' na respektabilan, ali svrsishodan način.

Možda je najvažnije da ostanete skromni prema svim svojim zainteresovanim stranama, kolegama, investitorima, pomoćnom osoblju – a posebno prema preduzetnicima. Vidimo 2,000 do 3,000 kompanija godišnje, od kojih na kraju investiramo u desetak. Ali uvijek moramo imati na umu da se poduzetnici prave žrtve, u smislu vremena, novca i truda da izgrade kompaniju – i na kraju ostvare svoj san.