Iznenađen koliko su duboki neki problemi u kompaniji

Kada se Barry McCarthy pojavio da se kandiduje Peloton prije otprilike tri mjeseca, bio je iznenađen kada je saznao koliko je lanac snabdijevanja bio poremećen i koliko se brzo smanjivala novčana kasa kompanije.

"Priroda preokreta je da su oni puni iznenađenja", rekao je McCarthy analitičarima u utorak, tokom svog prvog konferencijskog poziva s Pelotonom nakon zarade.

Nakon kopanja u posao, izvršni direktor je rekao da je saznao da je Peloton "slabiji u lancu nabavke svega" nego što je očekivao. On je rekao da je najveće iznenađenje tokom prethodnog kvartala bio novčani tok, i koliko je bio tmuran.

Ipak, bivši Netflix i Spotify Izvršni direktor je takođe rekao da je iznenađen Pelotonovom sposobnošću da "brzo reši" situaciju sa svojim novčanim tokovima bez razvodnjavanja postojećih akcionara i uz nastavak adekvatnog kapitaliziranja poslovanja. Još jedna svijetla tačka koju je McCarthy primijetio je da je pronašao više talenata u Pelotonovom sjedištu nego što je mislio da će otkriti.

McCarthyjevi komentari Wall Streetu u utorak bili su nevjerovatno visoki, s obzirom na opadajuću cijenu dionica Pelotona i opadajuće povjerenje investitora da posao može biti uspješan u svijetu nakon pandemije Covida.

Stiglo je pismo izvršnog direktora dioničarima u utorak razočaravajući rezultati za tromjesečni period završen 31. marta i sumorni izgledi za tekući kvartal, koji se završava 30. juna i označava kraj Pelotonove fiskalne godine. McCarthy je brzo naveo područja u kojima bivša uprava Pelotona nije bila tako uspješna, dok je postavljao temelje za svoje ciljeve preokreta.

Barem za sada, investitori su više fokusirani na trenutno loše stanje stvari. Dionice Pelotona su u utorak ujutro pale na najniži nivo svih vremena, povukavši tržišnu vrijednost kompanije na oko 4 milijarde dolara. Bio je čak 50 milijardi dolara blizu početka prošle godine.

Ipak, McCarthy je prekinuo konferencijski poziv rekavši Wall Streetu da je "prilično optimističan" u pogledu napredovanja kompanije, "bez obzira na cijenu dionica".

„Ne želim da zvučim kao Pollyannaish, ali se nadam da ćemo jednog dana uskoro gledati na ovaj poziv kao na jednu od važnih prekretnica u poslu“, rekao je on.

Na McCarthyjevoj kontrolnoj listi su:

• Probijanje u maloprodaju trećih strana prodajom Peloton proizvoda preko drugih preduzeća
• Rastuća svijest o digitalnoj aplikaciji kompanije, koja može biti opcija za ljude koji se ne žele posvetiti mašini za bicikle ili gazište
• Širenje na međunarodnom nivou
• Šire uvođenje pilot testa u kojem kupci plaćaju paušalnu cijenu za iznajmljivanje jednog od Pelotonovih stacionarnih bicikala i pristup časovima vježbanja uživo i na zahtjev

“Moramo biti dobri u hardveru, ali biti dobri u hardveru nije ni približno dovoljno,” rekao je on tokom poziva. “A to zahtijeva promjenu u investicijskim prioritetima poslovanja.”

On također, što je još važnije, ima za cilj da u narednoj fiskalnoj godini poslovanje vrati na pozitivan novčani tok.

nedavni gotovinska infuzija od JPMorgana i Goldman Sachsa trebalo bi joj to dozvoliti, rekao je McCarthy, uprkos svim ekonomskim preprekama. Prema njegovom pismu, Peloton je svoje posljednje tromjesečje završio sa "slabim kapitalom" sa 879 miliona dolara u neograničenoj gotovini i gotovinskim ekvivalentima.

Međutim, mnogi investitori će vjerovatno imati pauzu dok ne budu u mogućnosti da budu svjedoci većih znakova napretka. Neki se također brinu da bi Peloton mogao izgubiti djelić svoje postojeće pretplatničke baze — koja se pokazala lojalnom tokom pandemija — ako se promene previše i prerano.

Analitičar UBS-a Arpine Kocharyan rekao je da očekuje da će investitori Pelotona kratkoročno biti više zabrinuti za sposobnost kompanije da očuva svoje novčane tokove i likvidnost. Pelotonova strategija pod McCarthyjem je da stavi veći fokus na neto sadašnju vrijednost pretplatnika, u odnosu na prethodni fokus na profit od hardvera, rekao je Kocharyan u bilješci za klijente.

Drugi analitičari postavljaju pitanje da li se McCarthyjeva strategija zaista toliko razlikuje od strategije suosnivača Pelotona i bivšeg izvršnog direktora Johna Foleya.

Peloton je uživao u uspjehu pod Foleyjem, koji je vodio proizvođača povezane opreme za fitnes kroz vrhunac pandemije. Ali je takođe iskusio izazove jer je potražnja potrošača počela da bledi, ali su troškovi i dalje rasli, a Peloton je investirao u stvari, kao što su dodatna proizvodna čvorišta, koja mu više nisu bila potrebna.

“Kompanija nastavlja svojim riječima sugerirati da znaju da se moraju preokrenuti,” rekao je analitičar BMO Capital Markets Simeon Siegel. “A ipak se drže ove ideje da je njihova priča o rastu njihova zvijezda Sjevernjača.”

„Ako bi kompanija jednostavno radila na prodaji postojećeg zaliha i fokusirala se na grljenje svojih postojećih lojalista, trebalo bi da postoji razuman put do profitabilnosti“, dodao je. “Problem je u tome što se priča zamagljuje uvjerenjem da imaju pravo rasti onoliko daleko i koliko god žele.”

McCarthy je u utorak ponovio da je cilj Pelotona da jednog dana broji 100 miliona članova, što je cilj koji Foley je iznio 2020.

„Znam za digitalne aplikacije koje već imaju više od 100 miliona ljudi koje su fokusirane na fitnes. I ne mogu do kraja života pomisliti zašto, s obzirom na naš uspjeh na početku ove kategorije, ne možemo biti jedna od onih digitalnih aplikacija,” rekao je McCarthy.

Peloton je 7. marta imao 31 miliona pretplatnika.