Rastući dolar povećava mogućnost pariteta sa eurom

Posljednji put kada su euro i dolar dostigli paritet krajem 2002. godine, iako se zajednička evropska valuta u skorijoj prošlosti suočila s pragom. Krajem 2016. euro je krenuo ka paritetu nakon što je bivši predsjednik Donald Trump pobijedio na američkim predsjedničkim izborima i dok su trgovci očekivali niz povećanja kamatnih stopa od strane Federalnih rezervi. Te opklade su se, međutim, raspale 2017. godine brži od očekivanog rasta u Evropi. 

Neki posmatrači tržišta kažu da je mogućnost pariteta ovog puta realna, jer se trgovci bore sa Fed-om u jastrebu, efektima talasa u Evropu od ruskih rata u Ukrajini i ekonomskog usporavanja u Kini. Mnogi ekonomisti i investitori očekuju više cijene energije i poremećaji u snabdijevanju koji proističu iz rata koji su umanjili rast u Evropi. Svaka vrsta slabljenja potražnje u Kini za evropskom robom takođe bi mogla teško da utiče na region. 

U međuvremenu, Fed je započeo agresivnu kampanju za podizanje kamatnih stopa, pružajući daljnji poticaj dolaru, koji se pokazao kao jedan od dominantnih utočište za investitore ove godine. Više kamatne stope obično podržavaju dolar čineći američku imovinu privlačnijom za investitore koji traže prinos. U međuvremenu se očekuje da će Evropska centralna banka i dalje zaostaje za Fed-om u pooštravanju monetarne politike.

Ti faktori su poslali evro i dolar divlje se ljulja ove godine— uključujući četvrtak, kada je euro porastao 1.2% u odnosu na dolar, što je njegov najveći skok u više od dva mjeseca. Evro je preokrenuo neke od tih dobitaka u petak, kada je pao za 0.2%. 

Uprkos tome, euro ima najgori početak u godini od 2015, prema podacima Dow Jones Market Data. To je posljednjih sedmica natjeralo neke analitičare i investitore da revidiraju očekivanja u pogledu pariteta. 

„Za nas su izgledi za paritetnu trgovinu [evrom i dolarom] otišli sa 30% na početku rata u Ukrajini na 75% sada“, rekao je

Viraj Patel,

globalni makro strateg za Vanda Research. „Vrlo je malo toga što mala povećanja kamatnih stopa ECB-a mogu učiniti da zaustavi pad [eura].” 

Smatran psihološkim nivoom za valutni par, paritet evra i dolara takođe ima važne implikacije na lokalne ekonomije i novčanike potrošača. Za Amerikance koji ovog ljeta putuju u inostranstvo, slab euro znači da njihovi dolari mogu ići dalje. 

Za evropske ekonomije, slab euro čini uvoz skupljim, što se može talasati i stvoriti više lokalne cijene. To bi moglo dodatno opteretiti ekonomije u vrijeme kada evropske zemlje⁠—i druge širom svijeta⁠—već se suočavaju sa rastućom inflacijom. 

„Uopšteno govoreći, slabija valuta utiče na ubrzanje inflacije“, rekao je

Jane Foley,

šef devizne strategije u Rabobank. Ali, primetila je, „Nije nužno nivoi [na kojima se valute trguju] ono što otežava stvari. Neizvjesnost i volatilnost – tempo kojim se krećemo – stvara poteškoće kreatorima politike da pokušaju procijeniti stvari poput inflacije.”

Slabiji euro također može učiniti imovinu denominiranu u eurima – kao što su dionice – manje atraktivnom. Referentni indeks Stoxx Europe 600 pao je za 12% ove godine, manje od pada od 18% kod S&P 500. Ali u dolarskom smislu, on je vezan za američki indeks. 

Trema investitora bila je očigledna i drugdje: Ranije ovog mjeseca, jaz između prinosa na italijanske i njemačke referentne državne obveznice porastao je na 2.007 procentnih poena, što je najviši nivo od maja 2020., prema Tradewebu. U petak je taj raspon ponovo porastao iznad 2 procentna poena. Sve veći jaz između italijanskih i njemačkih prinosa obično se posmatra kao barometar finansijskog stresa u regionu. 

Nisu svi posmatrači tržišta uvereni da je verovatan paritet evra i dolara. Valuta tek treba da padne ispod onoga što se smatra ključnim tehničkim nivoom za evro⁠—unutardnevnog nivoa od 1.034 dolara na koji je evro pao početkom 2017.

“Ima neke tehničke psihologije u tome,” rekao je Paul Ciana, šef tehničke strategije FX u kompaniji

Bank of America,

napominjući da je euro ojačao nakon što je prošle sedmice pao na najniži nivo od oko 1.035 dolara. Međutim, primijetio je, “možda se ovaj put [paritet] zapravo dogodi jer su ljudi manje pozicionirani za to.”

Nedavni podaci Komisije za trgovinu robnim fjučersima pokazuju da su sredstva zaduženja od prošle sedmice držala skromnu neto kratku poziciju u odnosu na euro—ali su manje jača u odnosu na valutu nego što su bila u tačkama prošle godine. 

„Kada sam gledala pozicije u evru, prva stvar koja mi je pala na pamet je bila: 'Oh, mora se dalje raditi',” rekla je gospođa Foley, koja predviđa 1.03 dolara za euro u narednim mjesecima. 

“Mislim da ako se krećemo u okruženje u kojem se ti rizici povećavaju za eurozonu – uglavnom zbog energetske sigurnosti, ali i usporavanja u Kini – postoji mogućnost da će bikovi odustati,” rekla je ona.

Pišite Caitlin McCabe na [email zaštićen]