Summers upozorava na krizu iz 1970-ih ako centralne banke popuste na stopama

(Bloomberg) – Ublažavanje inflacije će gurnuti ekonomije nazad u recesijske dubine 1970-ih i imati "štetni efekat na zaposlene svuda", upozorio je bivši američki ministar finansija Larry Summers.

Najčitanije s Bloomberga

Ova primjedba je odgovor na sugestije ekonomista, uključujući Oliviera Blancharda, bivšeg glavnog ekonomiste Međunarodnog monetarnog fonda, koji su predložili podizanje ciljane inflacije sa 2% na 3% kako bi se izbjegle recesije.

„Pretpostaviti da će neka vrsta popuštanja na cilju inflacije biti spas bila bi skupa greška, to bi na kraju imalo štetne efekte, kao što je to bilo na spektakularan način tokom 1970-ih“, Summers, profesor ekonomije na Harvardu i dr. Saradnik Bloomberg TV-a, rekao je panelu na godišnjem sastanku Svjetskog ekonomskog foruma u Davosu, u Švicarskoj.

Predsjedavajući Federalnih rezervi Jerome Powell je u više navrata jasno stavio do znanja da američka centralna banka ne planira promijeniti svoj cilj inflacije od 2%.

Inflacija je dostigla dvocifren vrhunac u većem dijelu industrijaliziranog svijeta, ali se očekuje da će ove godine brzo pasti zbog pada cijena energenata i roba. Međutim, osnovna inflacija će ostati povišena kako se ponašanje plata i određivanje cijena kompanija iz temelja promijenilo, rekao je predsjednik Švicarske nacionalne banke Thomas Jordan na istom panelu.

“Biće mnogo teže dovesti inflaciju sa 4% na 2%”, rekao je on. “Videćemo da li će to doći sa recesijom ili ne. Firme više ne oklijevaju da povećaju cijene. To je drugačije nego prije dvije-tri godine i signal je da nije tako lako vratiti inflaciju na 2%.”

“Vidimo i promjenu u ponašanju po pitanju plata. Ako pogledate formiranje plata, ovo je vrlo zaostalo. U osnovi uzimamo inflaciju od prošle godine i koristimo je za određivanje budućih plata – vrsta argumenta za pravednost. Jednom kada je inflacija visoka, dolazi do pritiska plata.”

Priča se nastavlja

Summers je upozorio: „Bila bi velika greška da centralne banke u ovom trenutku revidiraju svoj cilj inflacije naviše. Neuspjeh u postizanju cilja od 2% i ponovno naglašavanje opredjeljenja za 2%, a zatim odustajanje od cilja nanijelo bi vrlo značajnu štetu kredibilitetu. Ako možete podesiti jednom, možete se podesiti ponovo.”

„Protučinjenica nije 'možemo li imati veću inflaciju i bez recesije, već 'ako ne uspijemo da se nosimo s inflacijom, vjerovatno ćemo u nekom trenutku imati ozbiljniju recesiju'."

Svi šefovi centralnih banaka u panelu složili su se da je i dalje potrebna stroža monetarna politika da bi se smanjila inflacija, koja je i dalje blizu 10% u SAD-u, eurozoni i Velikoj Britaniji.

Summers je također kritizirao rad centralnih banaka na kvantitativnom popuštanju tokom pandemije, što je, kako je rekao, dodatno opteretilo poreske obveznike. U okviru QE-a, centralne banke su efektivno mijenjale dugove sa dugim rokom za dugove sa vrlo kratkim rokom baš kao što je „svaki korporativni blagajnik na svijetu otpuštao svoj dug“ kako bi iskoristio niske kamatne stope.

Fed sada u bilansu stanja ima gubitak od oko 800 milijardi dolara, rekao je on.

„Retrospektivno, mislim da je to bilo veoma problematično“, rekao je Summers. „Pored razmišljanja o stimulativnim aspektima QE moramo se fokusirati na aspekte QE dospijeća bilansnog duga.”

Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a

© 2023 Bloomberg LP