(Bloomberg) - Bivši ministar finansija Lawrence Summers preuzeo je dužnost, dok je bivši glavni ekonomista Međunarodnog monetarnog fonda Olivier Blanchard preuzeo u utorak u dobroj debati o visini kamatnih stopa na duge staze.
Najčitanije s Bloomberga
Dok je Summers rekao da očekuje da će stope biti znatno više u prosjeku u narednim godinama, Blanchard je bio više oprezan oko toga gdje će se na kraju smiriti nakon što inflacija bude svladana.
Dvojica vrhunskih ekonomista – i povremenih saradnika u istraživanju – govorili su na vebinaru koji je sponzorisao Peterson institut za međunarodnu ekonomiju. Složili su se da je malo vjerovatno da će se stope vratiti na najniže vrijednosti prije pandemije, kada su bile na ili blizu nule, ili čak ispod tog nivoa u nekim zemljama. To je dijelom zbog povećanog državnog duga i deficita.
Tamo gdje se stope s vremenom smiruju ima široko rasprostranjene posljedice za sve, od tržišta dionica i stambenih tržišta do monetarne i fiskalne politike.
U središtu debate je nešto što ekonomisti nazivaju R* — izgovara se „r-zvijezda“ — što je kratkoročna stopa prilagođena inflaciji koja je neutralna za ekonomiju, niti je gura naprijed niti zadržava.
Powell's Take
Sam predsjedavajući Federalnih rezervi Jerome Powell dotaknuo se neutralne stope u utorak, tokom saslušanja u Odboru za bankarstvo Senata.
"To se mijenja tokom vremena - to je stvar ovih važnih varijabli u ekonomiji", rekao je Powell. Nakon godina pada neutralnih stopa širom svijeta, sada "imamo ovaj šok - niz šokova - povezanih s pandemijom", rekao je. “Postavlja se pitanje, gdje je neutralna stopa? – Iskreno, ne znamo.”
Ugrađene u njihove kvartalne projekcije, predviđanja zvaničnika Fed-a uključuju implicitnu procjenu neutralne stope, upoređujući njihova predviđanja za dugoročnu referentnu stopu i dugoročnu stopu inflacije.
Kreatori politike trenutno određuju tu realnu stopu na samo pola procentnog poena, nakon decenije nakon finansijske krize 2007-09 u kojoj je ekonomski rast uglavnom bio spor uprkos niskim troškovima zaduživanja.
Više stope bi povećale troškove pozajmljivanja za kupce stanova i saveznu vladu i umanjile privlačnost posjedovanja dionica za razliku od obveznica.
Dok su Summers i Blanchard dali sve od sebe da umanje svoje razlike, pojavile su se neke razlike.
Blanchard, koji je viši saradnik u Petersonu, tvrdi da će starija populacija koja živi duže uštedjeti više, stvarajući pritisak na smanjenje kamatnih stopa. Profesor sa Univerziteta Harvard Summers nije bio uvjeren da će to biti slučaj.
Summers, koji je plaćeni saradnik Bloomberg televizije, također je vidio više prostora od Blancharda za povećanje državnih zaduživanja u budućnosti, dijelom i za finansiranje povećane potrošnje na odbranu. To bi dovelo do povećanja kamatnih stopa.
Summers je u jednom trenutku sugerirao da bi stvarna neutralna stopa mogla biti u rasponu od 1.5% do 2% ubuduće – prijedlog na koji Blanchard nije potpisao kada je zatraženo da odgovori.
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/summers-blanchard-spar-over-long-212757205.html