(Bloomberg) — Bikovi koji se povijaju od još uvijek jastrebskog nagiba Federalnih rezervi uskoro će izgubiti glavnu snagu koja je pomogla u suzbijanju turbulencija na američkim dionicama tokom ovosedmične makroekonomske drame.
Najčitanije s Bloomberga
Očekuje se da će oko 4 triliona dolara opcija isteći u petak u mjesečnom događaju koji ima tendenciju da doda turbulencije danu trgovanja. Ovog puta, sa S&P 500 koji se sedmicama zaglavio na 100 poena od 4,000, goli obim pruža resetovanje pozicioniranja koje bi moglo da se kreće na tržištu sa turbo punjenjem. S obzirom na brutalnu pozadinu koja se pojavila posljednjih dana, od niza povećanja kamatnih stopa od strane globalnih centralnih banaka do znakova da američka ekonomija počinje opadati, zabrinutost raste da će istek djelovati kao zračni džep.
Tako to vidi David Reidy, osnivač First Growth Capital LLC. Po njegovom mišljenju, tržište je zaglibljeno u "dugi gama" stanju u kojem trgovci opcijama moraju ići protiv preovlađujućeg trenda, kupujući dionice kada padnu i obrnuto.
Događaj u petak “mogao bi narušiti ograničenost gama ekspozicije i dovesti do neke disperzije, odnosno prostora za izbijanje indeksa”, rekao je Reidy. „To bi bio loš potez s obzirom na prilagođavanje pozicije na kraju godine i pogled na makro recesiju.”
Prema Brentu Kochubi, osnivaču Spot Gamma, opcije vezane za nivo od 4,000 na S&P 500 predstavljaju najveći dio otvorenih kamata koje treba da sazrijevaju i djelovale su kao veza za cijenu indeksa u sedmicama koje su prethodile petku.
Dionice su već bile pod pritiskom u četvrtak, jer se Evropska centralna banka pridružila Fed-u u podizanju kamatnih stopa i upozorenju na još bolova. S&P 500 je potonuo 2.5%, zatvorivši se ispod 3,900 po prvi put u pet sedmica.
To postavlja ključni dan, kada će vlasnici opcija vezanih za indekse i pojedinačne dionice - čija nominalna vrijednost prema strategu Goldman Sachs Group Inc. Rockyju Fishmanu vrijedi 4 triliona dolara - morati ili promijeniti postojeće pozicije ili pokrenuti nove.
Događaj se ovaj put poklapa sa kvartalnim istekom fjučersa na indekse u procesu koji je zlokobno poznat kao trostruka vještica. Uz to dolazi i rebalans referentnih indeksa uključujući S&P 500. Kombinacija ima tendenciju da izazove jednodnevne količine koje se svrstavaju među najveće u godini.
“Između isteka i rebalansa, petak će vjerovatno biti posljednji 'dan likvidnosti' u 2022.,” rekao je Chris Murphy, ko-šef strategije derivata u Susquehanna International Group.
Trgovci opcijama su se pripremali za previranja u ovosedmičnom izvještaju o potrošačkim cijenama i posljednjem sastanku Federalnog odbora za otvoreno tržište u godini. U znak pojačane anksioznosti, tržište derivata učinilo je nešto neobično u ponedjeljak s indeksom Cboe volatilnosti, mjeračem cijene opcija poznatim kao VIX, skočivši za više od 2 boda, dok je S&P 500 porastao za 1.4%. To je najveći zajednički napredak od 1997.
"U suštini sve cijene opcija vezane za petak bile su izuzetno visoke i vrlo osjetljive na impliciranu volatilnost (i vremenski opadanje) jer ističu za samo nekoliko dana", rekao je Kochuba iz SpotGamme. “Kada su događaji prošli, implicirana volatilnost (tj. vrijednost ovih opcija) je opala, što je dovelo do tokova zaštite koji su doveli do povratka na tržišta.”
Dinamika je bila prikazana u srijedu, jer se pad S&P 500 poklopio sa padom VIX, ponovo narušivši historijski obrazac njihovog kretanja u suprotnim smjerovima.
To popuštanje hedžinga uklonilo je jednu podršku na tržištu i otvorilo vrata za veću volatilnost, kaže Danny Kirsch, šef opcija u Piper Sandler & Co.
„Sada kada je događaj prošao, tržište je slobodno da se kreće više“, rekao je on. „I dolazi do realizacije više za duže Fed-a, plus velika mogućnost recesije sljedeće godine.”
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/stocks-bulls-losing-support-4-000000383.html