(Bloomberg) - Porast američkih dionica od 11% u protekle dvije sedmice ima obilježja rasta medvjeđeg tržišta koji bi mogao ustupiti mjesto dubljim gubicima.
Najčitanije s Bloomberga
To je zaključak analitičara Bank of America, koji kažu da bljeskaju znakovi upozorenja za tržište koje je poraslo "uprkos jasno slabijim osnovama", uključujući i Federalne rezerve koje su ove godine sklone oštrom podizanju kamatnih stopa kako bi se borile protiv uporne inflacije.
Stratezi upozoravaju da rasprodaja koja je oduzela S&P 500 12% od njegovog januarskog rekorda nije gotova i da su oštra oporavka tipična za volatilnost na medvjeđim tržištima, pri čemu su se neki od najvećih zabilježenih dogodili u jeku sloma dot-com-a i globalne finansijske krize. Pomno praćena metrika tržišta trezora u utorak je ukazala upozorenje na recesiju, povećavajući zabrinutost da će restriktivni Fed oštetiti ekonomiju.
„Pogoršanje makropozadine i Fed koji nije naklonjen tržištu čine trajni rast američkog kapitala malo vjerovatnim“, napisali su stratezi, uključujući Gonzala Asisa i Riddhi Prasada. Fed vjerovatno neće priskočiti u pomoć tržištu u bilo kojem trenutku i, zapravo, centralna banka pozdravlja strože finansijske uslove kako bi pomogla u borbi protiv inflacije. “U praksi, to znači manje rizična sredstva.”
Za sada se investitori ne obaziru na upozorenja. S&P 500 skočio je u utorak za 1.2% za svoj deveti dobitak u 11 sesija, iako je prinos na dvogodišnje trezorske obveznice skočio iznad desetogodišnje stope prvi put od 10.
Ali desetodnevni periodi velikih dobitaka bili su uobičajeni na medvjeđim tržištima. Četiri su premašila desetodnevni rast od 10% do ponedjeljka na 10 medvjeđih tržišta od 10. godine, napisali su stratezi BofA.
Nije teško pronaći razloge za oprez. Rat u Ukrajini još uvijek ima previranja na robnim tržištima, a đubrivo je najnoviji proizvod koji vrtoglavo poskupljuje. Cijene nafte su još uvijek povišene, što doprinosi inflatornim pritiscima koje je Fed obećao smanjiti, čak i ako to šteti potražnji.
Stratezi preporučuju investitorima da prodaju pozive bez novca kako bi se zaštitili od pada, kao i od bilo kakvih potencijalnih kratkoročnih povećanja, za koje kažu da će biti "ograničeni".
Bikovi tvrde da će uprkos naporima Fed-a da uspori rast, kompanije i dalje biti u mogućnosti da isporuče dobitke koji opravdavaju procjene. Korporativna Amerika je posebno najizolovanija od uticaja sankcija na Rusiju, u isto vreme kada su obveznice širom sveta bile u slobodnom padu.
Stratezi BofA-e rekli su da će biti potrebna manja inflacija da bi dionice mogle doprinijeti najnovijim dobitcima - nešto što ekonomisti banke ne očekuju. Oni također upozoravaju da bi svako ublažavanje tenzija u istočnoj Evropi uklonilo prijetnju rastu, ali i dalo Fed-u pokriće za brži rast.
Tržišta stopa, na primjer, pokazuju mnogo više znakova stresa. Povećanje volatilnosti stopa u posljednjih 10 dana, mjereno indeksom MOVE, u odnosu na opadajuću volatilnost tržišta dionica, mjereno VIX-om, bilo je najveće od 2009. godine i jedno je od najvećih ikada, kaže BofA. Nakon epizode iz 2009., S&P 500 je pao za 7% u narednih šest sedmica.
Dionice su zabilježile veliki pad na početku godine, a investitori se sada pitaju da li je tržište zarobljeno u medvjeđem tržištu. “Vjerujemo da jeste”, rekla je Katerina Simonetti, viša potpredsjednica Morgan Stanley Private Wealth Managementa, u intervjuu za Bloomberg Radio.
“Vjerujemo da da, u stvari, ovo je medvjeđe tržište, mi smo na medvjeđem tržištu već neko vrijeme”, rekla je ona. Njen tim je ušao u godinu zabrinut zbog vrednovanja, pooštravanja Fed-a, inflacije i usporavanja rasta, a rat u Ukrajini pogoršava mnoge od tih zabrinutosti.
"Sada, ovo ne znači da na ovom tržištu nema džepova prilika, apsolutno ih ima i investitori bi trebali biti u poziciji da ih iskoriste", rekao je Simonetti. “Ali to su skupovi medvjeđeg tržišta i na njih se mora gledati kao na takve.”
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/stock-surge-bear-market-trap-203702397.html