Divlje okretanja berze stavljaju zaradu u fokus jer inflacija uništava nade Fed-a

Neumoljiva inflacija uništila je nade za brzi zaokret od agresivnog povećanja kamatnih stopa od strane Federalnih rezervi, što zauzvrat podriva izglede američkih korporativnih prihoda za 2023. i podstiče debatu o tome da li bi sljedeća velika finansijska kriza mogla biti na putu.

Septembar je topliji nego što se očekivalo indeks potrošačkih cijena izvještaj, koji je uključivao sedmi uzastopni 8%-plus godišnju glavnu stopu inflacije, ostavio je malo sumnje da su uporni pritisci na cijene tu da ostanu barem do kraja godine. Ekonomisti i trgovci sada stavljaju a Ciljana stopa od 5% federalnih fondova na mapi za narednu godinu, nivo za koji se smatra da ima negativne posledice na korporativne zarade i berzu. To također može izazvati zabrinutost zbog mogućeg krah tržišta i privrede na skali velike finansijske krize i recesije 2007-2009.

Kao treća četvrtina zarada sezona počeo u petak - sa najavama od JPMorgan Chase & Co. JPM, Citigroup Inc. C, Wells Fargo & Co. WFC i Morgan Stanley MS — još uvijek je postojala nada da bi drugi korporativni rezultati mogli izdržati za sada. Dionice su također uspjele povući a šokantan skup u četvrtak uprkos vrućoj inflaciji u septembru, koju analitičari pripisuju kratkom pokriću od strane investitora nakon rasprodaje u šest sesija koja je napustila S&P 500
SPX,
-2.37%
na najnižem zatvaranju od novembra 2020. u srijedu.

Pročitajte: Zašto su dionice postigle istorijski skok nakon još jednog vrućeg izvještaja o inflaciji i Četvrtak je bio 'jedan od najluđih dana u mojoj karijeri' na tržištu, kaže Rick Rieder iz BlackRocka

Ipak, „svi razumeju da su procene zarade za sledeću godinu – sa 8% konsenzusnom procenom za rast zarade u 2023. u odnosu na 2022. – u ovom trenutku neka vrsta fantazije,” rekao je Dan Eye, glavni investicioni direktor u Fort Pitt Capital Group u Harrisburgu. , Pensilvanija, koja nadgleda imovinu od 5 milijardi dolara. “Mislim da nijedan strateg ili analitičar koji pomno prati tržište zaista ne predviđa da će se zarada zadržati do 2023. godine. Nalazimo se u situaciji u kojoj je pitanje koliko ih treba smanjiti.”

U međuvremenu, S&P 500 indeks nastavlja da se trguje u "kanalu pada" koji je na snazi ​​od sredine avgusta, prema Fioni Cincotta, višem analitičaru finansijskih tržišta u City Indexu u Londonu. Pad u petak ispod 3,600 na S&P 500 drži prodavce u nadi da će doći do daljeg pada, dok bi probijanje ispod 3,490 otvorilo vrata do nivoa od 3,390 dostignutog u februaru 2020, rekla je ona.

Septembarski izvještaj o indeksu potrošačkih cijena "potvrđuje strahove da je inflacija mnogo ljepljivija i mnogo više ukorijenjena u ekonomiju nego što smo možda mislili prije i da će proces smanjenja inflacije biti mnogo duži nego što se očekivalo", rekao je Cincotta telefonom. “To znači da će Federalne rezerve morati agresivnije povećavati stope duže, što će biti loša vijest za ekonomski rast i značiti da je vjerovatnija recesija.”

Dionicama se trguje na nivoima koji podrazumijevaju „agresivniji Fed i više kamatne stope na duži vremenski period“. S obzirom na to da su cijene dionica i dalje 17.8 puta veće od zarade po dionici prema njenim procjenama, Cincotta vidi "dobre šanse" za još 10% pada dionica u narednih nekoliko mjeseci, jer će zarade kompanija koje imaju diskreciono pravo potrošača biti posebno pogođene. Rekla je da će S&P morati da se vrati iznad 3,800 da bi se predomislila.

„Čini se kao da se predlažu najgori scenariji i da smo upravo sada u ovoj silaznoj spirali“, rekla je ona.

Pročitajte: 5 trendova koje treba pratiti i pet akcijskih bodova koje treba uzeti kao početak zarade. I da, inflacija će biti velika.

Doduše, korporativne zarade su generalno uspele da se drže bolje nego što se očekivalo tokom drugog kvartala, sa kompanijama kao što je eBay Inc.
EBAY,
-2.32%
i Best Buy Co.
BBY,
-1.80%
stvarajući zdrave rezultate. Slična snaga je također viđena u rezultatima PepsiCo-a u trećem kvartalu
PEP,
-2.53%
oslobođen U srijedu, koji je otkrio da su potrošači i dalje voljni platiti više i ponudio nadu da bi drugi izvještaji o zaradi mogli biti bolji od očekivanog.

Međutim, ono što se promijenilo nakon septembarskog CPI je da sada postoje "neosporni dokazi da inflacija ne pada", rekao je Thomas Simons, ekonomista tržišta novca za Jefferies u New Yorku.

U napomeni, on i koleginica Aneta Markowska napisali su da su nade u vrhunac inflacije i okretanje Fed-a "potpuno zbrisane izvještajem o CPI u septembru". Oni su također ponovili svoj poziv na terminalnu stopu od 5.1%, odnosno nivo na kojem će Fed vjerovatno okončati svoju kampanju povećanja stope. Preko telefona, Simons je rekao da "ne bih isključio spoljni rizik da će stope morati da budu iznad inflacije."

Za Johna Silvia, osnivača i izvršnog direktora Dynamic Economic Strategy na ostrvu Captiva, Florida, stopa od 5% federalnih fondova bi se prevela u „prilično visok diskontni faktor u smislu tržišta dionica i dodaje još 75 do 100 baznih poena na hipotekarne stope.”

„Troškovi finansiranja će biti teški i biće mnogo manje opcija“, rekla je telefonom Silvija, bivša glavna ekonomistica u Wells Fargo Securities LLC. 

I nisu samo tržišta kojima se javno trguje poput dionica ta koja će osjetiti hit, rekao je. Tako će biti i sa skrivenim, sekundarnim tržištima poput onog za kolateralizirane kreditne obaveze, koja su „razvijena u posljednjih nekoliko godina i nikada nisu bila procijenjena na stopu Fed fondova od 5%.“
 
Američki ekonomski kalendar za iduću sedmicu ima nedostatak važnih tržišnih izdanja. Ponedjeljak donosi objavljivanje Empire State proizvodnog indeksa za oktobar. Nakon toga će u utorak uslijediti podaci o industrijskoj proizvodnji i iskorištenosti kapaciteta, zajedno s NAHB indeksom graditelja kuća.

U srijedu, septembar, planirano je da budu objavljeni podaci o građevinskim dozvolama i početku stambenog zbrinjavanja, zajedno sa izvještajem Feda Beige Book. Četvrtak donosi sedmične zahtjeve za nezaposlene, prodaju postojećih kuća, proizvodni indeks Philadelphia Fed-a i vodeće ekonomske pokazatelje.

U petak će biti objavljen indeks uobičajenih inflatornih očekivanja za treći kvartal.