Berze se suočavaju sa sve lošijim izgledima i prinosima širom svijeta

Rizik je tu. Čak i ako tržište izgleda pozitivno. Ne pretjerujte sa skijama na ovoj. Tržišta mogu brzo krenuti nizbrdo.

Osim Federalnih rezervi, postoji 15 drugih centralnih banaka koje se pridružuju maniji povećanja kamatnih stopa. Ovo je trenutno pitanje broj 1 za berzu.

“Kao da je jedini odgovor na inflaciju smanjenje potrošnje. Drugi odgovor je povećanje proizvodnje. Što znači da pravite više stvari,” kaže Vladimir Signorelli, šef trgovine za makro investicije Bretton Woods Research u Long Valleyu, NJ. “Više stvari znači niže cijene.”

Pojavljuje se novi trend makro volatilnosti. Poslovna aktivnost je u opadanju, a inflacija u SAD je i dalje iznad 8%. Bliže je 9% u Evropi, što je gore od velikih tržišta u razvoju Brazila, Indije, Južne Afrike i Kine. Unutar BRICS-a samo je ruska inflacija gora od Evrope i SAD

To znači da Fed, Evropska centralna banka, Banka Engleske idu za inflacijom sa povećanjem stopa uprkos tome što su svjesni štete po rast.

VIŠE OD FORBESAEvropa ide ka 'dubokoj recesiji', deindustrijalizacijiBy Kenneth Rapoza

„Očekivane kamatne stope su dodatno skočile otkako smo u julu snizili rejting dionica na razvijenim tržištima – a rizici od recesije još uvijek nisu uzeti u obzir,“ kaže Wei Li, globalni strateg za investicije za BlackRock Investment Institute. Imaju manju težinu u SAD i Evropi.

Poslovna aktivnost je u zastoju u SAD-u i Evropi, sa prošlosedmičnim FedExomFDX
vijesti dajući investitorima heebie-jeebie. Prošlosedmični američki izvještaj o inflaciji pokazao je da se inflacija pokazuje više nego što se tržište nadalo, pa će Fed učiniti sve što je potrebno da smanji inflaciju.

Li iz BlackRock-a misli da će Fed i ECB "pretjerati", posebno na bilo kakva iznenađenja inflacije. Očekujte preterano zatezanje politike, kaže ona, što znači recesiju u ključnim ekonomijama. „Pristup cjelokupnog portfelja nas navodi da reafirmiramo naše gledište o smanjenom riziku,“ kaže Li.

Federalne rezerve, ECB su izuzetno negativne

Nedavni ekonomski podaci iz SAD-a bili su slabi, uprkos još uvijek snažnom tržištu rada.

Prošlonedeljni podaci o maloprodaji imali su negativne implikacije na tempo potrošačke potrošnje, a Atlanta Fed je smanjio svoju procjenu praćenja GDPNow za treći kvartal na samo 0.5% godišnje, u odnosu na 1.3% ranije. Jedina pozitivna stvar je da se time okončava tehnička recesija uzrokovana uzastopnim kvartalima negativnog BDP-a. Sada kada SAD gleda gore, neki investitori bi mogli doći i kupovati na niskim cijenama. Ali sada na tržištu postoji konsenzus da dolaze veći padovi. Investitori mogu čekati još veće popuste na globalne cijene dionica.

„Važno je zapamtiti da Fed brine samo o ekonomskom rastu u onoj mjeri u kojoj to utiče na njihova dva mandata, a to su stabilnost cijena i puna zaposlenost“, kaže Solita Marcelli, CIO za Ameriku za UBS Financial Services.

Prošle sedmice je pad cijena gasa pomogao da se inflacija ograniči na rast od 0.1% u odnosu na mjesec, ali je ukupni CPI pokazao rast od 0.6%. Tvrdoglava inflacija izazvala je strah da se to sada ukorijeni.

„I dalje mislimo da je osnovni trend ka sporijoj inflaciji“, kaže Marcelli. “Ali u ovom trenutku, ne izgleda kao da je Fed na putu da postigne ciljnu inflaciju od 2% u prihvatljivom vremenskom okviru.”

U međuvremenu, s druge strane bare, Evropska unija radi ono što zapadne vlade najbolje rade ovih dana. Da biste se uhvatili u koštac s krizom, uključujući i one koje sama radi, uvedite ovlasti za hitne slučajeve kako biste stekli veću kontrolu nad ekonomijom.

predložila EU ovlasti za hitne slučajeve u lancu snabdijevanja je velika stvar, ako se ikada ostvari. Wall Streetu to signalizira da će Evropa biti izazovnije tržište za šorts. “Ako to postane više od običnog prijedloga, to znači da dolazi do više federalizma za Evropu,” kaže Signorelli, potez koji bi eliminirao mnoge suverene ovlasti pojedinih zemalja članica.

„To bi moglo značiti veću predvidljivost za tržišta, ali sve je to u povojima“, kaže Signorelli. „Ne bih bio sve u tome da budem kratak, ali trenutno ne bih kupovao nikakve evropske dionice. Nemačke ekonomske sile, bez jeftine energije, više nema. Moraju smisliti način da to zadrže. Da imam evropski portfelj kojim bih upravljao, radije bih kupio britanske dionice,” kaže Signorelli. „Volite je ili mrzite, (novopečena premijerka) Liz Truss ima ispravnu ideju o porezima i energiji – smanjite poreze i povećajte proizvodnju energije.”

BlackRock ima manju težinu u SAD-u i Evropi, ali ostaje neutralan na tržištima u razvoju.

Kineska ekonomija se vratila u stimulativni režim, iako ovo neće biti vaš paket stimulacija za baštu. Kinesko tržište dionica je u dubokoj medvjedoj teritoriji, tako da investitori mogu reagirati na ovu potrošnju i početi kupovati velike kineske ETF-ove poput FXI MCHI i ASHR.

Potrošačka potražnja je i dalje slaba u Kini. Cijene nekretnina su pale, a blokade zbog korona virusa su nastavljene, nedavno u gradu Chengdu.

Podaci objavljeni prošle sedmice pokazali su da je industrijska proizvodnja porasla za 4.2% u odnosu na prethodnu godinu kako su uslovi suše i nestašice električne energije smanjeni. Investicije u osnovna sredstva u prvih osam mjeseci ove godine porasle su za 5.8% u odnosu na isti period prošle godine, što ukazuje na to da je infrastrukturni stimulans sve veći.

Reminbi se trguje na skoro 7 za dolar, što je najslabiji nivo od maja 2020.

Neizvjesnost će ostati povećana zbog inflacije. Čak i nedavna objava predsjednika Bidensa o završetku faze pandemije Covida, nečega za što bi tržište navijalo ranije ovog ljeta, nije učinila malo da privuče bikove na tržište.

„Vidimo ograničeno naopako do juna sljedeće godine“, kaže Marcelli iz UBS-a. „Dodaj selektivno ekspoziciji. Mi favorizujemo defanzive, kvalitetan prihod i vrijednost dionica.”