(Bloomberg) – Brutalna godina za američke dionice se bliži kraju sa malo uvjerenja na Wall Streetu da će se izgledi uskoro poboljšati.
Najčitanije s Bloomberga
Nakon što su zabilježile oporavak od listopada zbog spekulacija da se Federalne rezerve bliži kraju svojih najagresivnijih povećanja kamatnih stopa u posljednjih nekoliko desetljeća, cijene dionica su se povukle u protekle dvije sedmice zbog obnovljene zabrinutosti da će stroža monetarna politika ugušiti ekonomski rast u prvoj polovini sljedeće godine. S&P 500 je ove godine izgubio skoro 20%. Dionice koje su osjetljive na stope rasta su još teže pogođene, pa je Nasdaq 100 pao za više od 30%.
„Krećemo ka recesiji, ali to će biti priča o dvije polovine sljedeće godine, u kojoj će vjerovatno doći do poboljšanja na tržištu dionica u drugoj polovini“, rekao je Sam Stovall, glavni investicijski strateg u CFRA. On očekuje da će S&P 500 ponovo testirati najniže nivoe u oktobru u prvoj polovini 2023., ali će sljedeće godine završiti na oko 4,575, što je skoro 19% porasta u odnosu na zatvaranje u petak.
Ključno pitanje sa kojim se sada suočava Wall Street je koliko je Fed blizu okončanja povećanja stope – trenutak koji je istorijski isporučivao dvocifreni prinos za dionice.
Luca Paolini, glavni strateg u Pictet Asset Management, stroži finansijski uslovi spremni su da pomjere fokus investitora sljedeće godine sa inflacije na rizike uzrokovane usporavanjem ekonomije. On pada na američkim dionicama u narednih tri do šest mjeseci i prati tri ključna faktora koji bi mogli dovesti do kraja medvjeđeg tržišta: pad u procjenama korporativnih zarada, strmiju krivulju prinosa na obveznice i jeftinije procjene najosjetljivijih dionica ciklusima u ekonomiji.
„Još smo na medvjeđem tržištu“, rekao je Paolini. “Vrhunac inflacije je jasan, ali očekujemo da će dionice biti slabe sljedeće godine. Pad inflacije mogao bi biti spor i bolan – definitivno nedovoljno snažan da bi centralne banke prešle sa pooštravanja na ublažavanje. Zbog toga ne očekujemo smanjenje stope sljedeće godine. Mnogo me više brine rast nego inflacija u 2023.
Dok je S&P 500 imao cijenu u barem skromnoj recesiji zarade, viši troškovi zaduživanja i stalna ekonomska neizvjesnost vjerovatno će potisnuti potencijalne dobitke dionica u narednoj godini, prema modelu fer vrijednosti Bloomberg Intelligence-a.
Međutim, kada će stići dno, vodi se žestoka debata. I postoji rizik da procjene profita i dalje budu previše optimistične. Ukupni 12-mjesečni cilj brokerskih analitičara za S&P 4,498 od 500 predviđa da će zarada porasti 4.3% – što je znatno više od BI modela o impliciranom padu od 2%.
Još jedan znak pesimizma: ovogodišnje ometanje pretvorilo je stratege Wall Streeta u medvjede po prvi put u najmanje dvije decenije, uz prosječnu prognozu analitičara koja poziva na pad S&P 500 u 2023. Bikovi dionica se, međutim, nadaju da bi to moglo biti suprotan signal za dionice i da pretjerano medvjeđe raspoloženje ukazuje na dno tržišta.
Uz to, nedavno hlađenje inflacije daje razlog za optimizam. Od 1950. godine, S&P 500 je bilježio ukupan prinos od 13% u prosjeku tokom 12 mjeseci nakon 13 velikih inflacijskih vrhova, prema Jimu Paulsenu, glavnom investicijskom strategu u The Leuthold Group. A u 10 slučajeva u kojima je indeks porastao u godini nakon značajnog skoka inflacije, S&P 500 je nastavio sa prosječnim ukupnim povratom od 22% u godini nakon toga, pokazuju podaci iz kompanije.
Iako će američke dionice vjerovatno početi da se oporavljaju u nekom trenutku 2023., moglo bi biti potrebno više od dvije godine da S&P 500 ponovo dostigne najvišu razinu u januaru, navodi BI. U stvari, potreba Fed-a da zadrži stope na povišenim suočenim s još uvijek visokom inflacijom može uticati na zaradu i zadržati prosječne godišnje prinose za S&P 500 na 5.7% u naredne tri godine, u poređenju sa 12.7% od 2010. do 2019. Gina Martin Adams, BI-jev glavni strateg za kapital.
Seema Shah, glavni globalni strateg u Principal Asset Managementu, predviđa da će sljedeća godina i dalje biti posebno izazovna za tehnološke dionice, čije se povišene vrijednosti smanjuju kako troškovi zaduživanja rastu.
“Svakako, sljedeća godina će biti izazovna, ali će otvoriti neke mogućnosti za ulagače u kapital”, rekao je Shah, koji očekuje da će američka ekonomija proći kroz recesiju u drugoj polovini 2023. “Fed vjerovatno neće odgovoriti na ekonomsku pad uz bilo kakvo olakšanje. Dok je ova godina bila vezana za kompresiju vrednovanja, iduća će biti o padu zarade, tako da očekujemo daljnje gubitke na tržištu dionica.”
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-brutal-leaves-wall-190007426.html