To je kraj svijeta kakvog ga poznajemo. Berza, međutim, ne vodi nikuda.
Poslednja puna nedelja trgovanja u februaru završena je optimizmom da će se ruska invazija na Ukrajinu brzo završiti i da neće postati globalno pitanje. Kako smo pogrešili. Prizori iz Ukrajine bili su poražavajući, i dok je otpor bio jak, ruska taktika je postala ekstremnija. Evropa se okupila kao odgovor, ali sankcije ne izgledaju kao da će dovesti do brzog okončanja rata.
Nije ni čudo što je berza imala tešku sedmicu. The
Dow Jones Industrial Average
izgubio 1.3%, četvrtu sedmicu zaredom, dok je
S&P 500
takođe je pao za 1.3% i
Nasdaq Composite
pao 2.8%.
U ovakvim trenucima lako je biti malodušan, kako zbog stanja u svijetu tako i zbog tržišta. I čini se da najgore tek dolazi. Ruski predsednik Vladimir Putin ne pokazuje znake da popušta, uprkos tome što se suočava sa razornim merama koje bi mogle da unište rusku ekonomiju. Cijene nafte rastu, inflacija raste, a Federalne rezerve bi trebalo da počnu povećavati stope.
Dovoljno je napraviti jednu glavu za sigurnost gotovine i čak učiniti da Brazil izgleda kao atraktivna destinacija za ulaganje dolara.
Ali postoji velika razlika između korekcije i punog medvjeđeg tržišta, koje je obično praćeno recesijom — a američka ekonomija može biti čvršća nego što mnogi očekuju. Uzmite cijene nafte. S obzirom na to da je nafta West Texas Intermediate, američka referentna vrijednost, skočila preko 110 dolara po barelu i na vidiku je još porasta, mnogi posmatrači su ukazali na činjenicu da su više cijene nafte često prethodile recesiji. Ali to nije bio slučaj 1987., 1996., 2011. ili 2018. godine, kada je nafta skočila, ali recesije nije došlo, primjećuje glavni ekonomist MKM Partners Michael Darda.
Što je još važnije, monetarna politika je i dalje laka – i to će biti i dalje neko vrijeme – koja bi trebala omogućiti privredi da apsorbira bol koji dolazi od viših cijena sirove nafte. "Skori cijena nafte koji se monetiziraju prilagodljivom monetarnom pozadinom podići će nivo cijena, ali do recesije dolazi tek nakon što monetarna politika postane restriktivna, a mi smo daleko od takve mogućnosti", piše Darda.
A američka ekonomija se čini da se drži, barem za sada. Maloprodajne akcije poput
Kohl je
(oznaka: KSS) i
Nordstrom
(JWN) je skočio prošle sedmice nakon što je prijavio zaradu veću od očekivane i snažne smjernice. Februarski izvještaj o platnim spiskovima također je pokazao ekonomiju koja je, izgleda, prešla Covid, jer su se vratili poslovi u slobodno vrijeme i ugostiteljstvo, zdravstvo i građevinarstvo. Još bolje: samo 4.2 miliona ljudi reklo je da ne može raditi jer je njihov poslodavac imao problema s Covidom, što je manje od šest miliona u januaru.
Ako se američka ekonomija još jednom pokaže otpornom, sadašnji pad mogao bi na kraju ostati zapamćen kao samo još jedna „straha od rasta“, kaže Lori Calvasina, šef američke strategije kapitala u RBC Capital Markets. Postojala su četiri takva straha od finansijske krize, 2010., 2011., 2015. i 2018. Trajala su u prosjeku 147 dana, sa srednjim padom od 17.3% za S&P 500. To ukazuje da je pred nama još loših strana, ali Oporavi od tih padova bili su brzi i dugotrajni, sa dionicama koje su porasle za 6.5% u prvih pet dana nakon dna, i 24% u narednih šest mjeseci.
„To je kao da izlazi odskočna daska“, kaže ona. “Možda nismo uočili punu lošu stranu, ali oporavak ide brzo.”
Kada konačno dođu.
Piši Ben Levisohn na [email zaštićen]