Berzanske izreke često imaju jezgro istine

Berzanske izreke često imaju srž mudrosti – a ponekad i zrnce laži. Evo nekih tržišnih kotacija koje ćete vjerovatno čuti.

Kupuj na topovima, prodaj na trubama.

Ova izreka se često pripisuje Nathanu Rothschildu, londonskom finansijeru u Napoleonovo vrijeme (oko 1810.). Naučnici dovode u sumnju da li je to rekao, ali to nije ni ovdje ni tamo. Kupovina na lošim vijestima često je pronicljiv način ulaganja.

To je slično izreci Warrena Buffetta, koji se često smatra najvećim živim investitorom: „Bojte se kada su drugi pohlepni, i pohlepni kada se drugi plaše“.

Većina ljudi vidi logiku ovog pristupa, ali malo ko ima hrabrosti da ga implementira u trenutku kada zabrinutosti rastu. Nedavni primjer: 13. marta 2020. predsjednik Donald Trump proglasio je Covid-19 državnom vanrednom situacijom. Da ste tog dana kupili dionice, godinu dana kasnije porasli biste za oko 48%.

Niko nikada nije bankrotirao uzimajući profit.

Ovaj se ponekad pripisuje Bernardu Baruhu (1870-1965, finansijer i savjetnik predsjednika Woodrowa Wilsona), a ponekad i špekulantu Jesse Livermoreu (1877-1940).

Iako je izjava istinita (tautološki je tako), može biti pogrešna. Pretpostavimo da ste kupili MicrosoftMSFT
31. marta 1986. i prodat tri godine kasnije. Imali ste dobar profit, 263%. Ali da ste izdržali do 2000. godine, imali biste 55,536% profita.

Ili pretpostavimo da ste kupili Nvidiju (NVDA) prije deset godina i prodali godinu kasnije. Vaš profit: 7%. Da ste izdržali punih deset godina bilo bi 5,771%.

Direktno suprotna izreka je “Smanjite svoje gubitke i pustite da vam profit ide” (autor nepoznat). Ne podržavam ni jedno ni drugo. Mislim da morate donijeti prosudbu dionica po dionica, uglavnom na osnovu onoga što mislite da su izgledi kompanije, a ne na prošlim cijenama.

Prodaj u maju i odlazi.

Ova izreka seže barem do sredine 19. godine^th-vekovna Britanija. Dugi niz godina to je uglavnom bilo tačno na američkom tržištu. Do 2012. godine, najveći dio tržišnih dobitaka dolazi od novembra do aprila, a rezultati su bili mnogo slabiji od maja do oktobra.

Međutim, u protekloj deceniji, kako pokazuje istraživanje Ned Davis Research-a, rezultati za dva perioda bili su vrlo bliski: 5.7% u prosjeku za slabiji raspon i 6.0% za jači.

Ovo nije iznenađujuće. Kad god se pronađe jednostavno pravilo na berzi koje funkcionira, ljudi u skladu s tim mijenjaju svoje ponašanje. A onda će se efekat vjerovatno smanjiti ili nestati.

Četiri najopasnije riječi u ulaganju su „ovaj put je drugačije“.

Sir John Templeton, jedan od mojih investicionih idola, rekao je ovo. Naravno, uvek je moguće da se obrasci na berzi promene. Ali prema mom iskustvu, istorija ima tendenciju da se ponavlja, sa varijacijama.

Ako ste na tržištu, morate znati da će biti padova.

Piter Linč, koji je sakupio fantastičan rekord kao menadžer fonda Fidelity Magellan, rekao je to u televizijskom intervjuu.

Dalje je rekao: „Mnogo više novca su izgubili investitori koji su se pripremali za ispravke ili pokušavali da predvide ispravke, nego što je izgubljeno u samim korekcijama.”

Slazem se sa Lynchom. Biće recesije, i biće medvjeđih tržišta, ali čak ni stručni ekonomisti slabo predviđaju kada će se ona dogoditi. Obično je pametno ostati potpuno uložen.

Funkcija ekonomskog predviđanja je da astrologija izgleda respektabilno.

Taj dolazi od ekonomskog Johna Kennetha Galbraitha. Mogu svjedočiti, na osnovu Derby of Economic Forecasting Talent (DEFT), koji vodim dugi niz godina, da i amateri i finansijski profesionalci stalno propuštaju prekretnice u stvarima kao što su cijene nafte, kamatne stope, inflacija i ekonomski rast.

Tržište se penje na zid brige

Ovo je moj lični favorit. Pomislite samo na traumatične događaje koje je ova zemlja pretrpjela. Teroristički napad na Svjetski trgovinski centar i Pentagon 2001. Oštre recesije 1981, 2008. i 2020. Pandemija od početka 2020.

Ubacite ratove u Iraku i Afganistanu, problematične odnose sa Rusijom i Kinom, političke nesloge unutar naše zemlje i nekoliko medvjeđih tržišta dionica.

Uz sve to, mogli biste pomisliti da su prinosi na berzi bili loši. Daleko od toga. Do 29. jula 2020. godine, dionice su u prosjeku ostvarile povrat od 10.04% u posljednjih 30 godina, 10.84% u posljednjih 50 godina i 10.71% u posljednjih 70 godina.

John Dorfman je predsjednik Dorfman Value Investments u Bostonu. Može se dobiti na [email zaštićen]. On ili njegovi klijenti mogu posjedovati ili trgovati dionicama o kojima se govori u ovoj koloni.