Eksplozivni rast pasivnog trgovanja, strah od propuštanja i slijepa vjera u "slavne izvršne direktore" doprinijeli su pjeni u tehnološkim imenima visokog rasta, prema riječima predavača na Harvardu i poznatog pisca Vikrama Mansharamanija.
Sada, autor koji je stekao ime uočavajući tržišne balone u svojoj knjizi “Boombustology: Uočavanje finansijskih mehurića pre nego što oni puknu”, kaže da će još jedan možda iskočiti.
„Vjerujem da se balon pasivnog ulaganja spremao i da je možda počeo pokazivati neke znakove pucanja i pucanja ovdje“, rekao je Mansharamani, govoreći o Future of Finance Yahoo Finance. “Imali smo tokove koji su pokretali cijene, više od osnovnih faktora u mnogim sektorima. A dio toga je vođen samo ogromnim količinama novca koji se ulijevaju u neke od ovih indeksa.”
Prema Bloomberg Intelligence-u, pasivno ulaganje, koje prati tržišno ponderisan indeks ili portfelj, sada čini više od polovine svih američkih indeksnih fondova kojima se javno trguje. Fondovi su doživjeli eksplozivni rast dijelom i zbog toga što naplaćuju mnogo niže naknade, zbog načina na koji se njima upravlja. Ali Mansharamani, koji je također predavač na Univerzitetu Harvard, tvrdi da je ogroman utjecaj pasivnog ulaganja doveo do poremećaja cijena dionica, pri čemu je tržište sve više vođeno tokovima kapitala i algoritmima vođenim zamahom.
Kao primjer, on ukazuje na rast sredstava fokusiranih na pitanja životne sredine, društva i upravljanja (ESG). Vođeni sve većom svijesti o problemima povezanim s klimom, skoro 650 milijardi dolara slilo se u indekse usmjerene na ESG do kraja novembra prošle godine, prema podacima Refinitiv Lippera, što je dovelo do rekordne 2021. Ali Mansharamani tvrdi da potražnja nije nužno odgovarao ponudi na tržištu.
Kao rezultat toga, prilivi kapitala iz fondova sa ESG mandatima uglavnom su koncentrisani u nekolicini dionica, što je dovelo do naduvanih procjena firmi koje se smatraju održivim ulaganjima, rekao je on.
“Ta sredstva nisu imala mnogo mjesta na kojima bi mogli parkirati onoliko novca koliko su primali. I tako su ti tokovi doveli dionice do nivoa koji možda i ne bi imali, da nisu imali ovaj balon manije u stilu ESG-a, ako hoćete, koji se spremao sa strane”, rekao je.
'vizionarska logika'
Manšaramani je rekao da su procene upotpunjene strahom od propuštanja i "moći pripovedanja" od strane poznatih izvršnih direktora, izdvajajući Teslu (TSLA) kao najbolji primer. Ogroman uticaj izvršnog direktora Elona Muska u kompaniji i njegova sposobnost da proda potencijalne investitore u "fantastičnom novom svijetu" podstakli su dionice na rast, stvarajući nepovezanost između osnova firme i cijene po kojoj investitori cijene kompaniju, rekao je on.
Društveni mediji su to samo podigli.
“Postoji ta vizionarska logika, a to je da je sve u budućnosti. Sve dolazi. Imamo potpunu samostalnu vožnju, imamo robo taksi, imamo solarne zone, imamo baterije… idemo na Mars, i šaljemo auto na Mars. Šta god da je, sve je to vjerodostojno onima koji žele vjerovati u brdo. Onog trenutka kada se sentiment mijenja, možete vidjeti da se osjećaj brzo mijenja”, rekao je. “Mislim da ako biste se riješili nekih od ovih pritisaka, jer su oni podržavali dionice, možda dionice ne bi bile tamo gdje jesu.”
Nedavna kretanja Teslinih dionica mogu ukazivati na to da je promjena sentimenta već u toku. Dionice su pale za više od 25% u odnosu na maksimume koje je dostigla prošle jeseni, uprkos tome što je kompanija objavila rekordnu dobit u posljednjem tromjesečju.
Ostale dionice visoke tehnologije su pale zajedno sa proizvođačem električnih vozila zbog straha od viših stopa, vraćajući procjenu na niže, bliže stvarnosti, rekao je Mansharamani.
„[Sa] višim cenama koje su jednake većoj potražnji, dobijate samoispunjavajući ciklus koji ide gore“, rekao je on. “Usput, to će se dogoditi i padajući. Niže cijene, manja potražnja, niže cijene, manja potražnja.”
Akiko Fujita je voditelj i izvjestitelj za Yahoo Finance. Pratite je na Twitteru @AkikoFujita
Pročitajte najnovije finansijske i poslovne vijesti iz Yahoo Finance
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/stocks-are-starting-to-show-signs-of-cracking-and-bursting-harvard-lecturer-192107907.html