(Bloomberg) — Investitori bi se trebali pripremiti za još bolova jer američki berzanski indeksi još nisu dosegli dno u ovoj godini, kaže Mike Wilson, glavni američki strateg za dionice u Morgan Stanleyu.
Najčitanije s Bloomberga
“Indeks je obično posljednja stvar koja pada”, rekao je Wilson, koji je prognozirao ovogodišnju rasprodaju dionica, za “Bloomberg Markets” u srijedu, misleći na S&P 500. “Juni je vjerovatno bio najniži za prosječnu dionicu, ali indeks, mi mislim, još uvijek treba da se izvučem iz tih junskih padova.”
Američki referentni pokazatelj porastao je za čak 17% sa najniže vrijednosti iz sredine juna od 3,666.77, nakon pada od više od 20% tokom prve polovine. S&P 500 je tada pao od sredine avgusta zbog zabrinutosti da bi agresivno monetarno pooštravanje od strane Federalnih rezervi moglo dovesti ekonomiju u recesiju.
„Smatramo 3,400 za scenario recesije rasta ili mekog sletanja“, primetio je Vilson.
To bi značilo pad od 15% za S&P 500 od zatvaranja u utorak. “Prava recesija” bi dovela indeks negdje blizu 3,000. I dok je teško predvidjeti dno tržišta, glavni američki strateg za dionice rekao je da je “smjer pada barem u sljedećem kvartalu ili dva”.
Američke dionice su se borile da pronađu čvrstu osnovu u posljednjem danu avgusta, u mjesecu u kojem se sve, od državnih obveznica do roba, povlačilo dok su centralne banke pojačavale svoje napore da spriječe goruću inflaciju. Investitori su sa nestrpljenjem iščekivali izvještaj o zapošljavanju u petak, koji bi trebao dati više naznaka o tempu povećanja Fed-a.
Pročitajte: Pauel odustaje od mekog cilja dok traži recesiju rasta
Trendovi operativnih marži bili su lošiji od prognoziranih, napomenuo je Wilson i dodao da očekuje nastavak ovog negativnog smjera.
“P/E višestruko je pogrešno ne zato što će Fed biti jastreb, već zato što je tržište dionica previše optimistično u pogledu izgleda zarada”, rekao je Wilson, govoreći o omjeru cijene i zarade. „Mnogostruki će početi da se smanjuju kako se zarada smanji, a onda negdje u sredini tog procesa smanjenja zarade tržište će doći do dna i mislimo da je to vjerovatno između septembra i decembra.”
Na najnižem nivou u junu, S&P 500 se trgovao sa 18 puta većom zaradom, višestrukom koja je premašila najniže vrijednosti viđene u svih prethodnih 11 ciklusa medvjeda od 1950-ih. Trenutni P/E za indeks je iznad 19.
U međuvremenu, S&P 500 procjene profita za 2023. padaju posljednjih sedmica. Konsenzus zarada je manja od 6.60 dolara po dionici za sljedeća četiri kvartala ukupno, a očekivanja za treći kvartal će biti najveći, rekli su stratezi Bloomberg Intelligence Gina Martin Adams i Wendy Soong u bilješci objavljenoj 18. avgusta.
Budući da je Fed i dalje laserski fokusiran na ekonomske podatke, Wilson misli da će centralna banka "uvijek kasniti po planu" jer se oslanja na dvije tačke podataka koje gledaju unatrag: podatke o tržištu rada i inflaciju.
“Dok se tržište rada raspadne, već je kasno”, rekao je on, jer će do tada biti očigledno da je američka ekonomija u recesiji. “Fed je relevantan, ali mislim da smo većinu bolova Fed-a cijenili nakon prve godine,” dodao je.
Nekoliko zvaničnika Fed-a, posljednja je predsjednica Fed-a Clevelanda Loretta Mester, nezavisno je naglasila svoju posvećenost borbi protiv visoke inflacije u četiri decenije ove sedmice, ali su ostali nejasni o tome koliki će njihov politički potez biti sljedeći mjesec.
Pročitajte više: Fed-ov Mester podržao stope iznad 4% početkom sljedeće godine, bez smanjenja 2023.
Predsjedavajući Fed-a Jerome Powell u govoru 26. augusta na godišnjem skupu Fed-a u Jackson Holeu, Wyoming, rekao je da je smanjenje cenovnih pritisaka na njihov cilj od 2% bio “sveobuhvatni fokus Fed-a”.
Ipak, uprkos volatilnosti tržišta, dionice energije i dalje nadmašuju širi indeks. Zbog toga je Wilson, čija je firma neutralna u tom sektoru, predložio da se pogleda S&P 500 isključujući tu industriju.
„Kada energija ide dobro, obično je loše za sve ostalo“, rekao je on, dodajući da će se razlike nastaviti. “Energija je zaista antiteza za sve ostalo.”
(Ažurira se s komentarima i dodaje grafikon)
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/stock-indexes-face-fresh-low-175512474.html