(Bloomberg) – Svako ko je proživeo bikovsko tržište 2020. zna: investitori, posebno maloprodajni, mogu da podnesu mnogo bola. Koliko god mračno bilo ovdje i sada, svjetlo mami na kraju tunela.
Najčitanije s Bloomberga
Upalilo je u pandemiji, kada su dionice skočile usred brutalne recesije, a špekulanti koji su ostali kod kuće izgledali su kao geniji kada se ekonomija oporavila. Sada, kada Federalne rezerve Jeromea Powella daju naznake povjerenja da je rat protiv inflacije moguće dobiti, čini se da isti duh informiše o skupu koji je pogurao S&P 500 skoro 17% u četiri mjeseca.
Još jedna epizoda predviđenja iz gomile? Možda. Dobit počinje da pada, a Nasdaq 100 je spreman za svoju petu sedmicu zaredom, a S&P 500 probija ključnu razinu grafikona. Druga mogućnost je da sećanja na jednu srećnu epizodu obaveštavaju o rizičnoj opkladi u drugoj, uprkos radikalno drugačijoj pozadini 2022. Šta god da je uzrok, u toku je nalet na topljenje.
“Ovo je dan FOMO-a”, rekla je Kim Forrest, osnivač i glavni investicijski službenik u Bokeh Capital Partners, u intervjuu. „Ljudi se samo gomilaju i govore: 'Sranje, propustio sam. Mislio sam da će pasti za još 15%.' Bili smo preterano pesimistični.”
To je pomak od 180 stepeni u sentimentu u odnosu na prije samo pet sedmica, kada je gotovo cijeli Wall Street očekivao težak početak godine prije povratka u drugom poluvremenu. Maloprodajne trgovine koje su postale popularne u memom ludilu 2021. bile su gotovo ostavljene, dok su profesionalni špekulanti srezali pozicioniranje kapitala do kosti. Obveznice, koje su tražile svoju otpornost u vremenima ekonomske prisile, bile su jedino što je neko želeo.
Umjesto toga, špekulativne dionice su do sada ubrzale rast. Dnevni trgovci su se vratili u masama. Po barem jednom mjerilu, oni se okušavaju na tržištu više nego ikada prije. Prema podacima JPMorgana, nalozi za maloprodaju akcijama i fondovima kojima se trguje na berzi činili su 23% ukupnog obima tržišta krajem januara, iznad prethodnog maksimuma koji je postignut tokom mem pomame 2021.
Brzina relija ne može a da ne napravi pauzu, ne samo zato što je svaki pokušaj održivog povećanja kapitala u prošloj godini propao. Federalne rezerve podigle su kamatne stope u srijedu za osmi sastanak zaredom, a Powell je rekao da se sprema "još par" povećanja. Inflacija je i dalje visoka, ekonomski rast se usporava, a zapošljavanje u nekim od najvećih kompanija u zemlji hladi. Predviđena recesija zarade je u toku. Otprilike na polovini sezone izvještaja u četvrtom tromjesečju, profit kompanija S&P 500 smanjen je za više od 2%, prema podacima koje je prikupio Bloomberg.
I za svu štetu koja je nanesena portfeljima dionica prošle godine, procjene su i dalje izgledale povišene u odnosu na istoriju kada je 2023. počela. Oni su samo postali još nadutiji, a Nasdaq 100 sada trguje sa 27 puta većim profitom.
Ni kratkoročni ne izgleda obećavajuće. Predviđa se da će rast bruto domaćeg proizvoda biti ispod 1% u 2023. prije nego što će se vratiti na 1.2% sljedeće godine. Trenutne procene analitičara kapitala navode rast profita u S&P 500 ove godine takođe ispod 1% — a mnogi misle da je to još uvek previsoko. Očekivanja sa strane prodaje o tome gdje će S&P 500 završiti 2023. najpesimističnija su u posljednje dvije decenije.
“Opasnost je da dionice odu previše ispred višestrukih zarada i da ne podržavaju nivoe više nego ovdje,” rekao je George Catrambone, šef Americas Trading u DWS-u. “Investitori bi trebali zapamtiti da Fed još uvijek povećava stope.”
Pa ipak, investitori koji su odluke donosili na osnovu tih sumornih izgleda morali su gledati kako tržište raste. Korpa Goldman Sachsovih dionica s najvećim brojem kratkih dionica porasla je za preko 30% u 2023., lako je nadmašila rast S&P 500 od skoro 9%.
Postoje i neki dokazi da bikovske opcije takođe podstiču rast, kaže George Pearkes, globalni makro strateg u Bespoke Investment Group. Napomenuo je da povećanje obima poziva podsjeća na vrhunac meme dionica kada su maloprodajni investitori koristili derivate za povećanje prinosa.
“U svakom datom potezu vidjet ćete da se opcije koriste više nego prije pandemije jer postoji malo mišićne memorije”, rekao je. “Tokom proteklih šest mjeseci, vidjeli smo opći porast apetita za rizikom. Vrsta poteza koji danas vidite u imenima poput COIN ili WE ili OPEN samo je povećanje apetita za rizikom.”
Pročitajte više: Wall Street se kladi na istu kladionicu koja je opetovano palila
To ne znači da ne postoji fundamentalno objašnjenje za oporavak kapitala. Kao što je često slučaj, analitičari postaju optimističniji što dalje idete u vremenu. Za 2024. očekuje se da će prihodi porasti za 11%. To je stav u koji bikovi kapitala po svoj prilici vjeruju.
Na vrhuncu svijesti je i činjenica da je Fed u srijedu priznao napredak u svojoj borbi protiv inflacije, posebno izostavljajući ranije spominjanje viših cijena hrane i energije u svom najnovijem saopštenju. Uz to, tržište svopova sada bilježi pad od pola procentnog poena na kamatne stope kasnije tokom godine, dolar slabi, a dvogodišnji prinosi trezora dostigli su najniži nivo od oktobra. cijene u
Za samo nekoliko sedmica ideja o mekom slijetanju prešla je iz nemogućnosti u potencijalni ishod za neke na Wall Streetu. Velike tehnološke firme koje su napuhale tokom pandemijskog skupa smanjivale su pozicije i obećavale da će poboljšati profitne marže. Istovremeno, najnoviji podaci o tržištu rada pokazuju kontinuiranu otpornost, posebno u sektoru usluga.
Meta Platforms Inc. pojačao je optimizam da najveće kompanije mogu izbjeći da budu slomljene Fed-ovim gušenjem ekonomije. Dionice matične kompanije Facebook porasle su za 23% nakon što je kompanija rekla da će postati viša čak i nakon što je ostvarila rast prodaje koji je premašio procjene. Apple Inc., Alphabet Inc. i Amazon.com Inc. izvještavaju nakon zatvaranja u četvrtak.
Nedavni rast se može pripisati „zaradi koja je bolja od straha, inflacijskim inflacionim silama koje se smanjuju brže nego što se očekivalo i potencijalu da Fed osjeti da je bio dovoljno restriktivan do trenutka kada se četvrti kvartal okrene – ako se put inflacija se nastavlja velikom brzinom”, rekao je telefonom Art Hogan, glavni tržišni strateg u B. Rileyu.
– Uz pomoć Lu Wanga.
(Ažurira cijene u cijelom.)
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/stock-bull-pain-threshold-swells-202218879.html