Za tri decenije, internet je otvorio nove izbore u svemu, od kupovine i zabave do obrazovanja i posla. Međutim, kada je u pitanju instaliranje interneta kod kuće, izbor je ostao isti: platite do lokalna kablovska ili telefonska kompanija.
Za Starry korisnike i kupce umorne od kablova, ključni sastojak je bežični spektar velikog kapaciteta, poznat kao milimetarski talas ili mmWave. Starry procjenjuje da je 40 miliona potencijalnih američkih domaćinstava pokriveno njegovim ekskluzivnim spektrom visoke frekvencije. Brzine su konkurentne najbržim žičanim širokopojasnim vezama.
Za Starry investitore, poslovni model bi trebao biti posebno atraktivan. Nema potrebe za kopanjem rovova i polaganjem kablova do miliona domova. Starry sa sjedištem u Bostonu dizajnira i proizvodi vlastitu mrežnu opremu, uključujući antene koje prenose njegov signal od baznih stanica do prijemnika na krovovima stambenih zgrada i obiteljskih kuća. Antene kompanije se povezuju na postojeće ožičenje u većini zgrada kako bi pružile širokopojasne usluge.
Loša strana je što se mmWave signali ne šire daleko, što zahtijeva gust raspored antena kako bi se osigurala pokrivenost. To je ipak manje skupo od kopanja rovova i polaganja kablova. Starry procjenjuje da može izgraditi svoje mreže po cijeni od 1% cijene vlakana sa sličnom pokrivenošću.
„Smislili smo tehnološku mišolovku koja stvara veoma remetilačku strukturu troškova“, kaže izvršni direktor i osnivač Chet Kanojia, koji ima dionice s pravom glasa koje mu daju kontrolu nad kompanijom.
Verizon Communications
(VZ) i
T-Mobile SAD
(TMUS) oba nude bežični širokopojasni pristup širom zemlje koji liči na Starryjeve ponude.
AT & T
(T) ima sličnu uslugu u nekim područjima. Ali kućne širokopojasne usluge tri bežične kompanije dijele svoje 5G mreže sa mobilnim telefonima. To znači da se brzine mogu smanjiti u određeno doba dana zbog gužve obližnjih korisnika pametnih telefona.
| Ključni podaci | |
|---|
| Sjedište: | Boston |
| Nedavna cijena: | $8.26 |
| Prodaja 2021. (mil): | $22.30 |
| 2026E Prodaja (bil): | $1.10 |
| 2021 Adj. Ebitda (mil): | - $ 98.70 |
| 2026E Adj. Ebitda (mil): | $519 |
| Tržišna vrijednost (bil): | $1.60 |
*Projekcije kompanije.
Izvor: FactSet
Za razliku od toga, Starryjev prijenos se odvija preko licenciranog spektra u opsezima od 24 GHz i 37 GHz. Te frekvencije su u blizini 5G spektra bežičnih kompanija; ne postoji mobilna usluga na Starry mreži.
Starry kaže da njegova cijela mreža radi na mmWave spektru najvećeg kapaciteta i napominje da se kuće i zgrade ne pomiču, osiguravajući dosljedan kvalitet usluge.
Starry-jeva usluga počinje od 50 dolara mjesečno za brzine od 200 megabita u sekundi, bez dugoročnih ugovora. Planovi se kreću do gigabitnih brzina, konkurenti vrhunskoj ponudi kablovskih i optičkih opcija na mnogim lokacijama.
Da budemo sigurni, Starryjev posao je još uvijek u povojima. Kompanija je na kraju 63,000. imala samo 2021 pretplatnika u šest američkih gradova. Starry kaže da ima listu čekanja od još 150,000 kupaca i predviđa da će imati 1.4 miliona pretplatnika do 2026.
Dionice kompanije su još mlađe. Starry je počeo trgovati na njujorškoj berzi prošle sedmice, nakon što je završio spajanje sa kompanijom za akviziciju posebne namjene, ili SPAC, pod nazivom FirstMark Horizon Acquisition.
Starry projekti koji imaju 1.1 milijardu dolara prihoda i 519 miliona dolara prilagođene zarade prije kamata, poreza, deprecijacije i amortizacije, ili Ebitda, u 2026., za prilagođenu Ebitda maržu od blizu 50%. To bi bilo više od prodaje u 2021. od 22.3 miliona dolara i prilagođenog Ebitda gubitka od 98.7 miliona dolara.
Za sada, međutim, Starryjeve dionice zadržavaju opšta slabost koja okružuje tržište za SPAC—što nema mnogo veze sa osnovama kompanije.
Dioničari SPAC-a imaju opciju otkupa svojih dionica za proporcionalni udio gotovine u fondu SPAC-a – nešto više od 10 dolara po dionici u slučaju FirstMark Horizon. Sa Starryjevim SPAC dionicama koje su mjesecima prolazile kroz glasanje o spajanju ispod te vrijednosti povjerenja, dioničari su imali laku priliku za arbitražu: mogli su trgovati svojim dionicama SPAC-a za brzi gotovinski profit kada se spajanje zatvori. Oko 91% investitora SPAC-a krenulo je tim putem, umjesto da zadrže dionice Starryja nakon spajanja.
Za Starry je to značilo manje javnih dionica i manju infuziju gotovine kada je zaključeno spajanje 29. marta. U vrijeme kada je spajanje SPAC-a dogovoreno u oktobru, menadžment je očekivao 452 miliona dolara novog gotovine da dostigne bilans stanja. Umjesto toga, prihodi su iznosili samo 176 miliona dolara, a skoro sve je došlo od naknadnog posla poznatog kao privatno ulaganje u javni kapital ili PIPE, koji je uključivao značajne investitore Tiger Global i Fidelity.
Starry bi se sada mogao odlučiti za prikupljanje kapitala kroz dugove kako bi financirao svoj rast – što nije baš strani koncept za telekomunikacijske kompanije koje su podržane imovinom. Kanojia kaže da će kompanija ažurirati akcionare o svojim planovima bilansa kada sljedeći izvještaj o rezultatima bude u maju.
Po Starryjevoj nedavnoj cijeni od 7.95 dolara po dionici, kompanija ima tržišnu vrijednost od 1.3 milijarde dolara.
Kabl jedan
(CABO), sa 1.2 miliona pretplatnika i prilagođenom Ebitda maržom od 52%, danas ima tržišnu vrijednost od oko 9 milijardi dolara. To ukazuje na značajan rast za dionice Starryja, posebno kada se udalji od svog komplikovanog SPAC porijekla.
Starry je pred sobom duga priča o rastu. To je postala rijetkost u svijetu telekomunikacija.
Piši Nicholas Jasinski na [email zaštićen]
