(Bloomberg) – Čini se da jen gubi svoju privlačnost kao valuta izbora za finansiranje takozvanih carry trade-a, pri čemu su špekulanti smanjili medvjeđe opklade na njega na najniži nivo u skoro četiri mjeseca nakon ovosedmičnog šokantnog poteza Bank of Japan.
Najčitanije s Bloomberga
Fondovi sa polugom smanjili su svoju neto-kratku poziciju na jenu za 8,274 ugovora na 13,207, što je najniži nivo od kraja avgusta, prema podacima Komisije za trgovinu robnim fjučersima za nedelju do utorka. To je bio dan kada je BOJ potresao tržišta svojom odlukom da olabavi parametre svoje politike kontrole prinosa, što je u jednoj fazi dovelo do porasta valute za blizu 5% na dan.
Jen je od tada nešto izgubio, ali je kasno u petak i dalje bio jači za 2.8% nego nedelju dana ranije. Neki analitičari predviđaju da bi ona mogla dodatno ojačati kako se centralna banka na kraju udalji od svoje politike skoro nultih troškova zaduživanja.
Dok je većina velikih centralnih banaka ove godine krenula u agresivno podizanje troškova zaduživanja kako bi ukrotila inflaciju, BOJ je zaostajao, držeći svoje ključno mjerilo ispod nule.
U utorak su kreatori politike objavili da se udvostručuju na 0.5% nivoa do kojeg će omogućiti da prinosi na 10-godišnje obveznice idu jer nastoje zadržati tu stopu u rasponu oko nule. To, naravno, nije odustajanje od njegove politike ultraniskih kamata, ali mnogi to vide kao znak da će se morati pomaknuti u tom smjeru.
Golubost koju je BOJ ispoljavao do ove sedmice podstakla je slabost valute — pri čemu je trgovina ključnim mehanizmom za to — pa znaci jastreba imaju potencijal da to preokrenu, barem u određenoj mjeri.
“Trgovina je definitivno bila prijenosna trgovina,” rekao je Brent Donnelly iz Spectra FX Solutions. “Šokantno mi je da je tržište još uvijek kratko u jenu.”
Osnovna mehanika carry trade uključuje pozajmljivanje sredstava u valuti u kojoj su kamatne stope niže, na primjer japanskoj, a zatim pozajmljivanje tih istih sredstava u valuti s višim stopama, često na tržištima u razvoju.
To može biti isplativo sve dok postoji razlika u stopama i ne postoji značajna promjena u osnovnoj vrijednosti valuta, koja, ako je dovoljno velika, može izbrisati dobitke ostvarene od razlike u troškovima pozajmljivanja. Promjenljiva tržišta su neprijatelj uspješne trgovine.
Jen je, donedavno, bio jedna od valuta koju su investitori favorizovali za finansiranje ovakvih trgovina, i to je pomoglo da se optereti. Ranije ove godine jen je oslabio preko ključnog psihološkog nivoa od 150 za dolar po prvi put od 1990. godine i japanska vlada je postala dovoljno zabrinuta zbog toga da direktno interveniše na tržištu prodajom dolara.
Valuta je sada daleko od tog nivoa. U utorak je ojačao na 130.58 za dolar, nivo posljednji put viđen u avgustu, i završio sedmicu na 132.91.
Podaci iz CFTC-a, koje koriste mnogi posmatrači da pomognu u procjeni položaja trgovaca valutama, ukazuju na značajno smanjenje opklada u odnosu na jen od strane špekulativnih fondova. Ipak, pozicija i dalje ostaje kratka na neto osnovi. Istovremeno, pozicioniranje na euro, koji također nudi relativno niske prinose u odnosu na dolar, zabilježilo je porast opklada protiv njega.
“Ljudi sada koriste euro i britansku funtu za finansiranje stvari, udaljavajući se od jena,” rekao je Donnelly iz Spectre. „Ipak, sve je teže pronaći dobre finansijere, jer svi poprilično brzo planinare.”
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/speculators-slash-bets-against-yen-221801365.html