S&P 500 bi bio u 'recesiji zarade' da nije ovog sektora u procvatu - ali to možda neće dugo trajati

Sve u svemu, FactSet predviđa da će rast zarade po dionici u trećem kvartalu za cijeli S&P 500 biti 2.4% u poređenju sa periodom ranije godine. Delta Air Lines Inc.
DAL,
-4.02%
i velike banke poput JPMorgan Chase & Co.
JPM,
-2.00%
započinju sezonu zarada za kvartal u narednoj sedmici, dok se Wall Street bavi pitanjem da li se kompanije mogu okrenuti usred viših cijena, jačeg dolara, nepravilne ponude i znakova slabije potražnje.

Isključujući energetski sektor, procjena zarada za treći kvartal bi pala na pad od 4%. Tokom drugog tromjesečja, zarada je opala za 4% kada se računaju dobici energije.

Stavite dva kvartala zajedno, i imate recesiju bivše energije, ili najmanje dvije četvrtine opadanja donje linije. Ako biste uključili energetski sektor, ali isključili bilo koji drugi pojedinačni sektor, ukupne stope rasta zarade S&P 500 za oba kvartala bi ostale pozitivne, rekao je John Butters, viši analitičar zarada u FactSet-u.

Ipak, čak i kada se vrijeme zahladi, ruski rat u Ukrajini odugovlači, a OPEC i saveznici planiraju smanjenje proizvodnje, doprinos energetskog sektora rastu zarade vjerovatno će uskoro izblijediti jer se suoči sa strožim poređenjem iz godine u godinu.

"Četvrti kvartal je posljednje tromjesečje u kojem se očekuje da će energija zaista biti glavni pokretač rasta zarada", rekao je Butters u intervjuu. „Onda, gledajući dalje, zaista nakon prvog kvartala 4., očekuje se da će to biti kočnica u zaradi umjesto pozitivnog doprinosa.” 

Indeks S&P 500
SPX,
-2.80%
pretrpio je recesiju zarade tokom cijele 2019. godine, nakon što su profiti mnogih kompanija porasli u 2018. zbog smanjenja federalnih poreza. S obzirom na to da zarade i dalje rastu u odnosu na rekordne stope iz 2021., čini se da prognoze sugeriraju da dolazi još jedna recesija zarade 2023. godine.

Sveobuhvatna procjena za rast zarade od 2.4 posto bila bi najgori pokazatelj od trećeg kvartala 2020. godine, kada je pandemijska blokada još uvijek prekrivala veći dio ekonomije. I te procjene su se značajno smanjile od ljeta. Prije tri mjeseca procjene za treći kvartal predviđale su rast od 9.8% u odnosu na prethodnu godinu, rekao je Butters. Jaz između tih procjena je veći od prosjeka, a neki stratezi ne misle da su se dovoljno smanjili.  

Ipak, Butters je primijetio, istorijski gledano, više od 70% kompanija S&P 500 premašuje procjenu zarade svakog kvartala, iako je veličina tih pomaka ove godine bila ispod prosjeka. Međutim, rekao je da bi, ako se nedavni trendovi pokažu, stvarni rast zarade u trećem kvartalu mogao bi dostići oko 6%.

Što se tiče prodaje, očekuje se da će porasti za 8.5% u kompanijama S&P 500 u trećem kvartalu u poređenju sa trećim kvartalom 2021. Očekivalo se da će marže biti 12.2%, nastavljajući da se drže blizu visokih nivoa ranije ove godine, ali neznatno ispod nekih rekorda koji su postignuti prošle godine. Međutim, obje brojke su potkrijepljene višim cijenama, čak i kada su veće plate smanjile marže.

Drugi analitičari su se u međuvremenu pitali da li nedavni rezultati giganta atletske opreme Nike Inc.
NKE,
-3.34%
i proizvođač čipova Micron Technology Inc.
MU,
-2.93%
— koji su, respektivno, bili pokvareni agresivni planovi sniženja za smanjenje zaliha i nagli pad potražnje — ponudio nagovještaj budućih rezultata. I kako se zabrinutost zbog recesije umnožava, pitaju se da li su kompanije maksimalno iskoristile sve dobitke koje mogu izvući iz kupaca naplatom više.

„Pitanje je sada, 'Da li je cena energije van sistema?', rekla je Nensi Tengler, izvršna direktorka kompanije Laffer Tengler Investments. „Hoće li kompanije moći da nastave podizati cijene?“

Ove sedmice u zaradi

U narednoj sedmici, 15 S&P 500 kompanija, uključujući tri iz Dow Jones Industrial Averagea, treba da izvještavaju o kvartalnim rezultatima, prema izvještaju FactSet-a u petak.

Uz Delta i JPMorgan Chase, jednu od tih komponenti Dow, dvije druge — zdravstveno osiguranje UnitedHealth Group Inc.
UNH,
-2.75%
i Walgreens Boots Alliance Inc.
wba,
-5.36%
— takođe prijaviti. PepsiCo. Inc.
PEP,
-0.73%
takođe izveštavati tokom nedelje.

Poziv za stavljanje u svoj kalendar: JPMorgan Chase

JPMorgan Chase izvještava o zaradi u trećem kvartalu 14. oktobra, nakon čega slijedi konferencijski poziv. Banku mnogi smatraju ekonomskim vođom. Ali s obzirom na to da je ekonomija u pokretu, investitori će se vjerovatno obratiti izvršnom direktoru Jamieju Dimonu zbog njegovog čitanja o potrošačkoj potrošnji i potražnji za kreditima, kako cijene i troškovi zaduživanja rastu, tržišta padaju, a centralne banke na globalnom nivou pokušavaju da se bore protiv inflacije.

Dimon je, tokom nedavnog ispitivanja na Capitol Hillu s drugim rukovodiocima banaka, ukazao da su banke pokazale određenu otpornost u odnosu na trenutnu pozadinu.

Tokom konferencije prošlog mjeseca, Daniel Pinto, glavni operativni direktor JPMorgana, ukazao je na mogućnost “nekoliko četvrtine plitke recesije” ako putanja povećanja kamatne stope Federalnih rezervi ne bude dovoljna da se uhvati u koštac s inflacijom. Ali za sada je rekao da su potrošnja i tržište rada ostali "robusti", uprkos inflaciji, ratu u Ukrajini i drugim geopolitičkim tenzijama, te potezima Fed-a da skine zaštitne ograde s ekonomije nakon masovne infuzije pomoći povezane s pandemijom. I napomenuo je ublažavanje, iako još uvijek povišene, cijene energije i manji pritisak na lanac snabdijevanja - dva velika razloga za više cijene u protekloj godini.

„Dakle, u suštini, sasvim je u redu, generalno“, rekao je tada.

Broj za gledanje: profit banke, prognoze

Analitičari koje je anketirao FactSet očekuju da će JPMorgan zaraditi 2.92 dolara po dionici u ovom kvartalu, što je manje u odnosu na isti kvartal prošle godine. Ali prihod od 32.1 milijarde dolara bi za to vrijeme bio veći.

Međutim, čak i dok banke pokušavaju upravljati usporavajućim trendovima u investicionom bankarstvu i slabijom potražnjom za financiranjem automobila i kućanstava usred viših kamatnih stopa, Izgledi analitičara Wall Streeta o zaradama su se uveliko održali.

Čak i ako više stope od Fed-a čine zaduživanje potrošačima skupljim, te stope omogućavaju bankama da naplaćuju više za stvari poput kreditnih kartica i auto-kredita, povećavajući svoje neto kamatne marže.

„Ljudi ne razumiju, još uvijek postoji potražnja za kreditima“, rekao je Dave Wagner, portfolio menadžer i analitičar u Aptus Capital Advisors, za MarketWatch u zasebnom pregledu zarade banke. “Banke i dalje mogu imati koristi od viših prosječnih prinosa i viška likvidnosti koji se vraćaju na posao.”

Analitičar Citija Keith Horowitz u utorak je rekao da je JPMorgan bio “disciplinovaniji od drugih u strpljenju u raspodjeli gotovine“, i očekivao je da će banka povećati svoje izglede za neto prihod od kamata, odnosno dobit ostvarenu pozajmljivanjem novca po višoj kamatnoj stopi od one koju banka isplaćuje štedišama. Rekao je da su dionice banaka sveukupno ostale "preprodane zbog kreditnih problema".

Na drugom mjestu, Citigroup Inc.
C,
-2.02%
također izvještava u petak, s rezultatima koji potencijalno nude naznake o stanju finansijskog sektora na međunarodnom nivou. Wells Fargo & Co.
WFC,
-1.07%
i Morgan Stanley
GOSPOĐA,
-2.93%
prijavi i tog dana.

Delta zarada takođe dospeva

Delta Air Lines je u četvrtak objavio zaradu u trećem kvartalu. Analitičari koje je anketirao FactSet očekuju da će aviokompanija zaraditi 1.55 dolara po dionici, uz prihod od 12.9 milijardi dolara. Rezultati će ponuditi prozor u to da li je oporavak turističke industrije ostao zamah kako cijene rastu.

William Walsh, generalni direktor Međunarodnog udruženja za zračni transport, rekao je za CNBC prošlog mjeseca da bi cijene avionskih karata mogle porasti. Međutim, predsednik Delte Glen Hauenštajn, tokom konferencije prošlog meseca, ostao je optimista po pitanju potražnje za putovanjima.

„Očekujemo veoma, veoma snažnu potražnju za praznične periode, i Dan zahvalnosti i Božić,“ rekao je on. „I sada nam izgleda kao da će posao imati veoma snažan pad što je uvek odlično za oktobar.”