S&P 500 ekonomska zarada postavlja rekorde, ali WACC je teško

Ekonomski prihodi su porasli u odnosu na prethodnu godinu (YoY) za sve osim jednog sektora kroz zadnjih dvanaest mjeseci (TTM) koji se završavaju 1. Q22.[1]

Ovaj izvještaj je skraćena verzija S&P 500 ekonomske zarade postavljene rekorde, ali WACC je Drag, jedna moja kvartalna serija o osnovnim tržišnim i sektorskim trendovima.

Ekonomske zarade pružaju precizniju sliku stvarnih osnovnih novčanih tokova poslovanja od GAAP zarade.

Ekonomske zarade rastu na nove maksimume u prvom kvartalu 1. godine

Ekonomska zarada za S&P 500 porasla je sa 537.5 milijardi dolara u prvom kvartalu 1. na 21 milijardi dolara u prvom kvartalu 933.7, dok je GAAP zarada porasla sa 1 biliona na 22 biliona dolara u isto vrijeme. Ekonomske i GAAP zarade su na najvišem nivou od 1.2. godine, što je najranija moja analiza dostupna.

Međutim, velika ekonomska zarada S&P 500 će vjerovatno uskoro preokrenuti trend, kao što sam detaljno naveo u S&P 500 & Sectors: ROIC dostiže novi vrhunac, ali može li potrajati?.

Zaista, glavna prepreka ekonomskim zaradama je rastući WACC, koji je u prvom tromjesečju dodao 84.5 milijardi dolara trošku kapitala. Inflacija teži samo povećanju GAAP zarade, a investitori se mogu zaštititi od takvih lažnih signala obraćajući veću pažnju na ekonomsku zaradu. Ova mjera uzima u obzir očekivanu inflaciju, kao što je prikazano u WACC-u kompanije.

Ključni detalji o odabranim sektorima S&P 500

Deset od jedanaest sektora S&P 500 zabilježilo je poboljšanje ekonomske zarade u odnosu na prethodnu godinu.

Energetski sektor je zabilježio najveće poboljšanje u odnosu na prethodnu godinu, 138.6 milijardi dolara, u ekonomskim prihodima, koji su porasli sa -93.1 milijardi dolara u prvom kvartalu 1. na 21 milijardi dolara u prvom kvartalu 45.6. godine.

Tehnološki sektor generiše najveću ekonomsku zaradu od svih sektora i povećao je ekonomsku zaradu za 31% na godišnjem nivou u prvom kvartalu 1. godine. S druge strane, sektor komunalnih usluga ima najnižu ekonomsku zaradu i bio je jedini sektor koji je zabilježio pad ekonomskih zarada u odnosu na isti period prethodne godine u prvom kvartalu 22. godine.

U nastavku ističem sektor zdravstva u kojem su se ekonomske zarade poboljšale za 54.2 milijarde dolara na godišnjem nivou u prvom kvartalu 1. godine.

Uzorak analize sektora: zdravstvo

Slika 1 prikazuje ekonomske zarade u sektoru zdravstva, od 173.9 milijardi dolara, porasle za 45% u odnosu na isti period prošle godine u drugom kvartalu 1, dok je GAAP zarada, od 22 milijardi dolara, porasla za 225.4% u isto vrijeme.

Slika 1: Ekonomska zarada u zdravstvu vs. GAAP: 2004 – 1Q22

Moja analiza ekonomske zarade zasniva se na agregiranim TTM podacima za komponente sektora u svakom periodu mjerenja.

Period mjerenja od 16. maja 2022. uključuje finansijske podatke iz kalendara 1Q22 10-Q, jer je ovo najraniji datum za koji su bili dostupni svi kalendarski 1Q22 10-Q za komponente S&P 500.

Otkrivanje: David Trainer, Kyle Guske II i Matt Shuler ne dobivaju naknadu za pisanje o bilo kojoj određenoj dionici, stilu ili temi.

Dodatak: Metodologija proračuna

Izvodio sam gornju ekonomsku zaradu i GAAP metriku zarade zbrajanjem pojedinačnih S&P 500 konstitutivnih vrijednosti zadnjih dvanaest mjeseci za ekonomske zarade i GAAP zarade u svakom sektoru za svaki period mjerenja. Ovaj pristup nazivam „agregatnom“ metodologijom.

Agregatna metodologija pruža direktan uvid u čitav sektor, bez obzira na tržišnu granicu ili ponderisanje indeksa i podudara se s tim kako S&P Global (SPGI) izračunava metrike za S&P 500.

[1] Ovaj izvještaj je zasnovan na najnovijim dostupnim revidiranim finansijskim podacima, a to je u većini slučajeva 1Q22 10-Q. Podaci o cijenama od 5.