Šest mitova koji bi mogli izgubiti mnogo novca na ovom tržištu

U ulaganju, kao iu životu, mi ljudi sebi pričamo mnogo priča kako bismo donijeli kritične odluke. U finansijskim stvarima, u mjeri u kojoj su ove priče emotivne i ne zasnovane na činjenicama, one su pune opasnosti. Na ovom tržištu, ove priče su vas možda već koštale mnogo novca i neprospavanih noći. Odvojite se od njih i preispitajte ih hladnokrvno. Da vam pomognemo, evo šest mitova o ovom tržištu i ekonomiji koje treba ponovo razmotriti.

1. “Fed Put” je blizu

Federalne rezerve su spašavale tržišta imovine nakon Velike finansijske krize 2008. Sada, mnogi vjeruju da smo blizu upravo takvog spasavanja zvanog Fed put. Po mom mišljenju, ovo je želja. Sada imamo 4 puta veći iznos inflacije od prosjeka u tom periodu, a Fed bukvalno tek počinje (15. jun) da se bavi njihovim istorijski naduvanim bilansom stanja. Predsjednik Bajden posjetio je predsjednika Fed-a Powella i rekao "označite - vaše to na inflaciju". Ako želite da ovo gledate u realnom vremenu, pratite nešto poput Goldman Sachsovog indeksa finansijskih uslova (Fed to radi). Mjeri stres na tržištima ispitivanjem kratkoročnih prinosa na obveznice, dugoročnih korporativnih prinosa, deviznih kurseva i tržišta dionica. Računali su to od 1981. Još uvijek je previše labav. Svaki ciklus zatezanja od 1981. povećavao je indeks naprezanja nego danas. Hajde da vidimo gdje su tržišta kada naiđemo na zečinu padinu zatezanja (2019.), plavi kvadratni trag iz 2000. ili, ne daj Bože, dvostruki crni dijamant iz 1982-84. Onda, pričaj sa mnom o Fed putu.

2. Potrošač je u dobroj formi

Ljudi koji to kažu sigurno ne pitaju potrošače u kakvom su stanju. Ali Univerzitet u Mičigenu postavlja potrošačima ovo pitanje od 1978. Istraživanje u maju bilo je potres pesimizma i sumnje u ekonomiju i finansije potrošača. Ovo su bili najgori brojevi IKAD. Podsjetio bih vas da smo od 1978. imali 15% hipotekarnih stopa, tragediju 9. septembra, skoro depresiju i globalnu pandemiju koja je ubila milion Amerikanaca. Ali maj 11. je najgori ikad. Slažete se ili ne, ali potrošači koji odgovaraju na ovaj način ne kupuju diskrecione stvari. Trenutno, mnogi nažalost smanjuju štednju i koriste svoje kreditne kartice kako bi kupili osnovne stvari. Potrošač je u užasnom stanju i tu je da vidi.

3. Trenutno je tržište jeftino

Ovaj mit vam očito donose ljudi koji su mislili da su dionice procijenjene prilično 50% više. Ne. Dionice su bile ludo skupe. Sada su dionice zaista skupe. Ned Davis Research izračunava liniju vrednovanja od šest nezavisnih mjera - cijena do dividendi, zarade, toka novca, prodaje. Oni koriste P/E prilagođen CPI i dugoročne trendove. Na vrhuncu u maju 2021., dionice su bile najskuplje ikad još od 1926. godine. Danas su samo 50% preskupe. Može potrajati decenija da se prođe kroz ovu precijenjenost, kao što je to bilo od maja 1999. do februara 2009. Tržište je ostvarilo negativan realni prinos tokom tog perioda. Na kratkoročnoj osnovi, ja lično ne vjerujem u te izvještaje o zaradama koji pokazuju pozitivan rast zarada u drugom polugodištu. Sada TargetTGT
WalmartWMT
, MicrosofMSFT
t, Deere i mnoge priče o tehnološkom rastu, uključujući DocuSign, najavljuju nadolazeći pad zarade.

4. Svi su medvjedasti

Ako vjerujete u ovaj mit, trebali biste moći navesti dokaze da su investitori rasprodali svoje dionice. Naprotiv – od 31. marta, najsveobuhvatniji pokazatelj vlasničkih udjela, tok Federalnih rezerviPROTOK2
podataka o fondovima (izračunati od 1945.), pokazuju alokaciju dionica na najvišim razinama svih vremena. To je na nivou samo gore od vrhunca iz 2000. godine. Još više anegdotski, medvjedi ne bi kupovali AR Cathy WoodsAR
KARKK
K fond s njim pao je 65% u posljednjih dvanaest mjeseci – zar ne? A čak i u posljednjih mjesec dana, prema Bloombergovim podacima, tokovi u dioničke zajedničke fondove i ETF-ove bili su pozitivnih 9.4 milijarde dolara. Jesu li i oni medvjedasti?

5. Inflacija je dostigla vrhunac

Ovaj mit su vam, najvjerovatnije, donijeli isti ljudi koji su propustili porast inflacije prije 12 mjeseci, zatim ga nazvali 'prolaznim', a sada su uvjereni da je dostigao vrhunac. Kada vam kažu da je ovo vrhunac, tražite da vidite njihova predviđanja od prije godinu ili tri mjeseca. Pripremite se za radio tišinu. Inflaciju na sadašnjim nivoima, koja je dugo neaktivna, poznato je da je teško predvidjeti ili iskorijeniti. Evo nekoliko činjenica: Cleveland Fed predviđa da će junska inflacija, objavljena 10. jula, premašiti majski broj koji nas je upravo šokirao. Štaviše, isti Cleveland Fed proizvodi nešto što se zove srednji CPI da eliminiše efekte velikih pokretača u oba smjera. I dalje se ubrzava prema gore. Taj marš naviše ima odjek u "ljepljivom CPI" Atlanta Fed-a, koji pokušava nezavisno izmjeriti nepromjenjive sektore. Fed se zalaže za nivo inflacije od 2% i bez vrhunca niti stope promjene. Dakle, hajde da razmislimo, ako dostignemo maksimum od 9% i rešimo inflaciju od 6%, da li će Fed prestati da se zateže i proglasi pobedu? To će biti još jedan skupi mit.

6. Imaćemo meko sletanje u ekonomiju

Gomila s ružičastim naočalama često navodi kao analogno 'meko prizemljenje 1994.'. Stvarno? Inflacija je dostigla vrhunac 1994. godine na 3.2%, a nezaposlenost je bila otprilike 6.5%. Kako je to analogno 8.6% inflacije i 3.6% nezaposlenosti? Ne, san o mekom slijetanju ovog puta je više analogan David Tyreeju “Helmet Catch” u Superbowlu XLIXLI
Ja (GoglGOOG
e it). Bilo bi čudo, a predsjednik Fed Powell nije Eli Manning.

Tržišta dionica historijski rastu oko 75% vremena. U tih drugih 25% vremena upravljamo rizikom, ostajemo diverzificirani i djelujemo racionalno. Federalne rezerve su fokusirane na zaoštravanje ekonomskog usporavanja s dionicama koje su još uvijek skupe, dok se ljudi još uvijek previše ulažu. To su činjenice. Ovo je vrijeme za oprez dok neki od ovih mitova ne postanu stvarnost. Bolje prilike će se ukazati.