Na najnižem nivou u petak, S&P 500 je pao 20% od svog vrha. I dok se zatvorio malo više – izbjegavajući tehničku definiciju medvjeđeg tržišta – uska promašaj je rasplamsao plamen u brzo zahujanoj debati između medvjeda i bikova o sudbini berze.
Bikovi ostaju optimistični da je pad a kratkotrajna kontrakcija i da je berza već imala cijenu u naglom usporavanju. Optimisti vjeruju da će inflacija početi da se hladi u narednih nekoliko mjeseci, a da će Federalne rezerve, zauzvrat, olabaviti svoju politiku pooštravanja.
Oni također ukazuju na kontinuiranu snagu tržišta rada, što je dokazano niskom stopom nezaposlenosti i sedmicama zahtjeva za nezaposlenost koji su se kretali oko najniže tačke u posljednjih nekoliko decenija. A sa jakim tržištem rada dolazi i zdrav potrošač. Zaista, Aprilska maloprodaja ispunio očekivanja konsenzusa, rastući za 0.9% mjesečno.
Ali medvjeđi analitičari su se spustili na njihov poziv, pozivajući investitore da odu narednih nekoliko mjeseci jer strahovi od recesije postaju sve akutniji.
"Vjerujemo da su šanse u velikoj mjeri naslagane protiv Fed-a u njihovoj želji da izbjegnu recesiju", napisali su analitičari Wolfe Researcha predvođeni Chrisom Senyekom u bilješci. “Dok se velika većina uličnih ekonomista ne slaže s nama, tržišta nam se sve više približavaju.”
Mnogi ekonomisti sugeriraju da su SAD već dostigle vrhunac inflacije, a indeks potrošačkih cijena pokazuje znakove usporava u aprilu. Ipak, inflacija je i dalje blizu svoje najviše tačke u decenijama, a tim iz Wolfe Research-a smatra da bi brojke mogle biti veće od očekivanog u narednim kvartalima.
Možda više zabrinjava, pišu analitičari, inflacija postaje sve više ukorijenjena u ekonomiji. To stvara niz negativnih povratnih informacija koje će zadržati cijene na povišenim daleko nakon 2022. godine i potaknuti Fed da se pooštri i na duži vremenski period nego što Wall Street trenutno predviđa, dodali su.
Ovi trendovi ne slute dobro za berzu, koja je već pretrpjela udarce tokom godine.
“Naš osjećaj je da će sljedeća faza medvjeđeg tržišta biti vođena rastućim rizicima od recesije (naš osnovni slučaj ostaje 2023.) i revizijama zarada naniže”, napisali su.
Recesija bi ozbiljno utjecala na zdravlje potrošača, uzrokujući negativan rast realnog dohotka i ograničavajući diskrecionu kupovinu i povjerenje potrošača. I dok potrošači imaju bolji jastuk protiv recesije nakon dvije godine štednje od pandemije, taj jastuk možda neće biti dovoljan da prebrode recesiju, kažu analitičari.
Dok bikovi vjeruju da je berza već imala cijenu u strahu od recesije, Wolfeov tim misli da dionice i dalje izgledaju skupo uz nekoliko metrika — i da će postati skuplje kako analitičari počnu revidirati svoja očekivanja o zaradi. Oni predviđaju da će S&P 500 operativna zarada po dionici pasti za najmanje 15% od vrha do najniže vrijednosti.
Neki su na nedostatak gledali kao na priliku za kupovinu, posebno u ozloglašeno skupom tehnološkom sektoru. Jefferies analitičari, na primjer, postao bikovski na tehnološkim dionicama U ponedjeljak, rekavši da bi se razmjenjivi rast tehnologije uskoro mogao razviti.
Analitičari Wolfea su se povukli, rekavši da će se zarada sektora ponovo pokazati kao ciklična kako privreda uđe u recesiju. Ključ za kupovinu cikličnih dionica je kupovina u pravo vrijeme. Za sada je "prerano".
Pišite Sabrini Escobar na [email zaštićen]