(Bloomberg) – Među mnogim superlativima koji se vezuju za tržišta u julu, jedan koji bi mogao ponovo da proganja Federalni odbor za otvoreno tržište je sreda i četvrtak, kada su akcije zabeležile svoj najveći rekord posle sastanka.
Najčitanije s Bloomberga
Vjerujući da su čuli golublji nagib od Jeromea Powella, trgovci su podigli S&P 500 za skoro 4% tokom dva dana - i nastavili kupovati u petak. Dobrodošao kao što je to bio od strane bikova, skok postavlja pitanje kada sam odskok počinje da deluje protiv cilja da se izvuče naduvanost iz privrede. To je pitanje koje investitori moraju uzeti u obzir prilikom izračunavanja izdržljivosti oporavka.
Dinamika u kojoj rastuće dionice komplikuju cilj suzbijanja inflacije jedan je od razloga zašto su džinovski skupovi rijetki u vremenima zaoštravanja. Iako Fed može biti ambivalentan po pitanju dionica općenito, uloga tržišta u posredovanju ekonomske poluge u stvarnom svijetu – finansijskih uslova – znači da nikada nisu potpuno van pameti. Upravo sada, ovi uslovi popuštaju proporcionalno dobicima S&P 500. Može li to biti zabrinuto za Powella?
Šef Fed-a je u srijedu rekao da će kreatori politike pratiti da li su finansijski uslovi - što je mjera stresa na tržištu u odnosu na imovinu - "prikladno teški". Ali u danima nakon drugog uzastopnog povećanja centralne banke od 75 baznih poena, mjera je sada na nižem nivou nego prije prvog povećanja kamatne stope u martu.
“Oni ne žele lakše finansijske uslove, jer žele nižu potražnju,” rekao je globalni makro strateg Bespoke Investment Group George Pearkes. “U osnovi, tržišta pretpostavljaju da smo dostigli vrhunac jastreba i da ćemo popustiti prije nego što se očekivalo. Skeptičan sam da će Fed to podržati.”
S&P 500 je skočio za 4.3% u sedmici i 9.1% u julu, što je najbolji mjesečni napredak od novembra 2020. Njegovi dobici su skočili nakon što je Powell podigao stope za tri četvrtine procentnog poena i nagovijestio da bi tempo povećanja mogao usporiti kasnije ove godine. Skok od skoro 4% samo u srijedu i četvrtak bio je najveći zabilježeni dvodnevni porast nakon pooštravanja Fed-a.
Impuls rizika se proširio na korporativne obveznice, pri čemu su se rasponi za investicione i visoke prinose smanjili s vrhova ranije u mjesecu dok su trgovci smanjivali opklade na ultra-agresivni Fed. Prinosi na trezorske obveznice su takođe pali preko krive, pri čemu su prinosi na 10-godišnji trezor pali na 2.65% nakon što su dostigli 3.5% u junu.
Uzeti zajedno, poskupljenja akcija i obveznica pomogla su da se olabave američki finansijski uslovi, koji su dostigli -0.46 u poređenju sa -0.79 u martu, prema Bloombergovoj meri. Olakšavanje tog ključnog pokazatelja moglo bi biti namještanje za razočarane trgovce koji su dali all-in na ideju prijateljskog Fed-a, Nuveenovog Briana Nicka.
„Ako je cilj Fed-a povećanjem kamatnih stopa da uspori ekonomiju pooštravanjem finansijskih uslova, onda se to nije dogodilo otkako su počeli da se ozbiljnije odnose na povećanje kamatnih stopa“, rekao je Nick, glavni investicioni strateg u Nuveenu. "Bojim se da smo pred još jednim primjerom onoga što je postalo vrlo poznato, a to je da Fed mora zaustaviti stranku na svom sljedećem sastanku ili prije toga."
Taj strah se ne odražava na tržišne cijene. Swapovi pokazuju da trgovci očekuju da će stopa federalnih fondova dostići vrhunac od oko 3.3% prije kraja 2022. godine, manje od procentnog poena iznad trenutnog nivoa. U jednom trenutku posljednjih mjeseci taj nivo se približavao 4%.
Iako bi Fed vjerovatno više volio da vidi nastavak pooštravanja, uvjeti su i dalje "značajno" komprimirani posljednjih mjeseci, rekla je Anastasia Amoroso iz iCapitala.
„Finansijski uslovi su se znatno pooštrili od početka godine“, rekao je Amoroso, glavni investicioni strateg u iCapitalu, u intervjuu u Bloombergovom sedištu u Njujorku. „Činjenica da su kreditni rasponi bili manji, činjenica da su cijene dionica bile niže, činjenica da su stope preko krive bile mnogo veće, to će i dalje vršiti pritisak na privredu u narednim mjesecima.
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/shock-july-stock-rally-monster-201654771.html