Naglo rastuće stope pogodile su banke, evo šta je još u opasnosti

Federalne rezerve su povećale stope istorijski visokim tempom kako bi kontrolisale inflaciju, ali su nuspojave te politike doprinijele bankovnom neuspehu. Također je vjerovatno da će više kamatne stope osjetiti tržište nekretnina, možda uzrokovati recesiju i čak uticati na federalni budžet ako se održe u narednim mjesecima i godinama.

Rastuće stope

Stopa federalnih fondova porasla je sa efektivne nule na početku 2022. godine na preko 4.5% danas. To je nagla promjena kamatnih stopa u periodu od nešto više od godinu dana. Banke su pod pritiskom jer je imovina koju obično drže, kao što je državni dug i druga sredstva sa stalnim prihodom, naglo pala u vrijednosti kako su stope rasle. To je doprinelo kolapsu Silicijumske doline banke i Signature banke, a takođe je stvorilo pritiske na Prvu republičku bankuFRC
i međunarodno u Credit Suisse. Dobra vijest je da tržišta misle da se možda približavamo vrhu ciklusa kamatnih stopa. Ipak, ova oštra promjena prinosa izvršila je pritisak na finansijski sistem i moglo bi biti još toga izvan bankarskog sektora. Također bi moglo biti još toga u bankarskom sektoru, jer dionice američkih regionalnih banaka prodaju preko 25% za godinu do sada. To je djelimično odraz postojećih neuspjeha, ali također signalizira smanjeno povjerenje tržišta u bankarski sektor u cjelini.

Pada cijena kuća

Rastuće stope obično utiču na cijene kuća. Još nismo vidjeli godišnji pad cijena kuća, ali bi mogao doći. To je zato što ono što većina kupaca može priuštiti nije određivanje apsolutnog troška svog doma već mjesečnog troška hipoteke.

Rastuće stope uzrokovale su porast stopa na hipoteke. Stopa na 30 godina hipoteke je otprilike udvostručila nedavne niske stope sa 3% na 6%. To je izazvalo veliki pad pristupačnosti stanovanja. S obzirom da je za mnoga domaćinstva najveća imovina njihov dom, opadanje vrijednosti kuće moglo bi imati širok utjecaj na potrošača. Prema većini procjena, cijene kuća su se vraćale s vršnih nivoa prošlog ljeta, ali još uvijek nismo vidjeli godišnje padove u većini mjerenja cijena kuća. To bi moglo doći u narednih nekoliko mjeseci. Izgradnja domova je također veliki faktor zamaha u ekonomskom rastu, tamošnji poremećaji mogu povećati rizik od recesije. Postoje i strahovi za sektor komercijalnih nekretnina, dijelom zbog toga što je popunjenost ureda i dalje niska jer je rad na daljinu stalnica u mnogim industrijama bijelih okovratnika.

recesija

Uprkos bankarskoj krizi, još nismo vidjeli recesiju. U stvari, američka ekonomija je prkosila očekivanjima posljednjih mjeseci, pri čemu je tržište rada posebno ostalo snažno jer rast u uslužnim industrijama više nego nadoknađuje otpuštanja u određenim sektorima kao što je tehnologija.

Međutim, Fed je počeo da nagovještava da će možda biti potrebna recesija da bi se inflacija u SAD-u u potpunosti stavila pod kontrolu, a nedavna bankarska kriza neće pomoći ekonomskom rastu. Kriva prinosa, koja je istorijski tačno predvidela recesiju, daje snažan signal da bi recesija mogla biti blizu.

Federalni budžet

Kamatne stope koje ostanu na visokom nivou počeće da jedu federalni budžet. Vlada SAD-a je preuzela sve veći dug posljednjih godina zbog odgovora na pandemiju i drugih inicijativa. Međutim, povećanje duga korespondiralo je sa periodom ekstremno niskih kamata, tako da troškovi servisiranja duga nisu rasli proporcionalno visini duga.

Sa rastućim stopama rasta to se mijenja. U 2022. godini rashodi za kamate su iznosili 8% federalnog budžeta, ali bi se moglo udvostručiti u narednoj deceniji ako kamatne stope ostanu visoke. To bi moglo uzrokovati probleme za druge prioritete potrošnje. Mnogo zavisi od dugoročnog kretanja kamatnih stopa, trenutno tržišta očekuju da bi kamatne stope na kraju mogle pasti odavde, ali inkrementalni pritisak na federalni budžet zbog viših kamatnih stopa izgleda vjerojatan. Ovo se takođe uključuje u debatu o gornjoj granici duga, što je još jedan rizik za tržišta bez obzira na kamatne stope.

Rastuće kamatne stope opterećuju ekonomiju na više načina. To je i očekivano jer se tako, dijelom, očekuje da rade u pomaganju umjerene inflacije, a kamatne stope su tup instrument. Međutim, visoke stope su također bile katalizator za nedavnu bankarsku krizu i mogli bismo vidjeti naknadne probleme na tržištu nekretnina, širu recesiju, pa čak i državni dug ako stope ostanu na povišenim nivoima nakon nedavnog oštrog povećanja.

Relativno dobra vijest je da tržišta vjeruju da se približavamo vršnim kamatnim stopama, a Fed bi mogao biti podstaknut da zapravo snizi stope, pružajući inkrementalni poticaj privredi, ako se veliki ekonomski problemi pojave. I dalje rastuće stope bi mogle stresti širu američku ekonomiju na druge načine osim bankovnih neuspjeha koje smo već vidjeli.