Kompanije poluprovodnika vole Bajdenov CHIPS zakon. Ali hoće li novac poreskih obveznika završiti u Kini?

Proizvođači poluprovodnika obožavaju nedavno potpisane ugovore predsjednika Bidena ČIPS i Zakon o nauci. Ovim kompanijama ne pomaže samo niža inflacija od srijede. To je 50 milijardi dolara koje dolaze na njihov put za izgradnju fabrika ili fabrika za proizvodnju poluprovodnika. Besplatan novac za lokalizaciju lanaca nabavke u ključnoj globalnoj industriji. Šta ne treba voljeti?

„Ako sam trenutno investitor, kupujem sve dionice koje će pomoći Washingtonu“, rekao je Vladimir Signorelli iz Bretton Woods Research-a prošle sedmice u intervjuu.

Advanced Micron Devices, Global Foundries, IntelINTC
i Micron Technology sve se trguje više i konačno bi mogle dostići S&P 500 kako tržište odmjerava ove nove porezne poticaje i druge pogodnosti CHIPS zakona.

„Dugo smo želeli da izgradimo mega-fabriku u SAD-u,“ viši potpredsednik i glavni savetnik kompanije Micron, Rob Beard, rekao je za poslovnu publikaciju iz rodnog grada u Idahu 8. avgusta. Beard nije ni potvrdio ni demantovao glasine da će Micron izgraditi jedan u Idahu. „Sada kada je ovaj zakon na snazi, u mogućnosti smo da donosimo neke odluke o ulaganju. Gledamo na nekoliko različitih mjesta i to je konkurentan proces”, navodno je rekao Beard.

Novac od granta mora ići za izgradnju fabrike u SAD-u. Može biti za proizvodnju bilo koje vrste čipa, iako je primarni fokus na vrhunskim, naprednim čipovima i mašinama koje prave te čipove. Kako je sada, SAD dizajniraju mašine i čipove i žive od intelektualnog vlasništva, prebacujući njihovu proizvodnju u Tajvan, Južnu Koreju, Japan i – sve više – u Kinu.

Hologramski telefon

“Hologramski telefon” još nije stvar. Ali biće. Gdje će to biti izmišljeno? Ako ovdje u SAD-u, gdje će se proizvoditi? Može se zamisliti taj AppleAAPL
ugovor sa naučnicima sa Stanforda i MIT-a kako bi razmotrili njegovu izradu. A onda Stanford i MIT, ili možda čak i sam Apple, troše taj novac od granta za partnerstvo sa istraživačima na Univerzitetu u Pekingu, ili sa Apple partnerom Yangtze Memory Technologies Co., ili YMTC. Prema postojećem Zakonu o CHIPS-u i nauci, ništa ne sprječava da se ovo dogodi.

Protivljenje CHIPS zakonu u Kongresu je uglavnom došlo zbog nedostatka zaštitnih ograda u oko 200 milijardi dolara u novom federalnom novcu koji će ići na nova tehnološka istraživanja.

“Ovaj zakon o CHIPS-u je ono što moramo učiniti kako bismo nadoknadili 20 godina izgubljenog kapaciteta proizvodnje poluvodiča u Aziji. Ali to je samo početak. Potrebno je učiniti više”, rekao je Jeff Ferry, glavni ekonomista Koalicije za prosperitetnu Ameriku, think tank u Washingtonu koji se zalaže za američke proizvođače.

“Dobro je imati zaštitne mjere, ali ne mislim da će one napraviti veliku razliku jer američki proizvođači čipova prave samo stare čipove u Kini,” rekao je Ferry. “Oni znaju da je krađa IP-a redovna pojava kada imate objekat u Kini.”

Ferry i Roslyn Layton, šef China Tech Threat-a i a Forbesov saradnik, napisao je o nedavnom dogovoru Apple/YMTC u izvještaju pod naslovom “Silicijumska rasprodaja” u junu. Dva mjeseca kasnije, 1. avgusta, Reuters izvijestio da Washington razmatra ograničavanje isporuke američke opreme za proizvodnju čipova proizvođačima memorijskih čipova u Kini, uključujući YMTC, kao dio pokušaja da zaustavi napredak kineskog sektora poluvodiča i zaštiti američke kompanije.

Takva partnerstva ostaju najznačajniji rizik u naučnom dijelu novog zakona.

Kako je to, zakon dozvoljava kompanijama da koriste novac od bespovratnih sredstava ili druge poticaje za izgradnju naslijeđenih čipova na stranim tržištima ako već imaju fabriku na kojoj se šire, ili to rade samo da bi služile tom stranom tržištu, a ne da bi izvoz u SAD

Takođe je nejasno da li će se, kada taj novac presuši od vlade, kompanije u budućnosti okrenuti i zatvoriti fabrike, preferirajući povratak na stari model proizvodnje autsourcinga azijskim firmama. Ovo će možda morati postati trajno.

Kina postaje sve veći igrač u ovom prostoru, ali animoziteti između dvije zemlje predstavljaju značajan geopolitički rizik za američke proizvođače čipova da tamo proizvode napredne čipove.

Promjena industrijske politike

Sveukupni zaključak zakona, drugog Bajdenovog velikog paketa nakon Zakona o infrastrukturi i Zakona o smanjenju inflacije koji će uskoro doći, jeste da Kongres konačno vodi industrijsku politiku. Ovim zakonom Vlada je preuzela aktivnu ulogu u jačanju domaće proizvodnje.

To je dobar početak, ali Kongres bi trebao razmotriti i druge sektore koji također trebaju lokalizirati lance snabdijevanja, rekla je američka trgovinska predstavnica Katherine Tai.

“Mislim da ako to možemo nastaviti replicirati za druge industrije, posebno one koje se suočavaju s stvarno, jako oštrom konkurencijom od ekonomija koje nisu strukturirane poput naše, koje su mnogo fokusiranije i usmjerenije prema državi, da je to ključ za američke konkurentnost napred,” Tai je rekao za KVUE TV u Austinu, Teksas, 5. avgusta. „Moramo samo da nastavimo da radimo ono što radimo, i rast koji ćemo videti, otvaranje radnih mesta, liderstvo u međunarodnoj ekonomiji… hajde da stvorimo naviku ovoga”, rekla je ona.

Po pravilu, SAD se ne bave industrijskom politikom. Ali kada je Kina vaš najveći konkurent, ili strateški rival, kako je sada naziva Bijela kuća, onda bi SAD ponekad mogle biti prisiljene usvojiti slične mjere ili riskirati da gledaju svoje multinacionalne kompanije kako ulažu u Kinu i Aziju umjesto u domaćem sektoru. Čak i bivši izvršni direktor Googlea Eric Schmidt to prepoznaje. Napisao je a pismo kao odgovor na uvodnik WSJ-a koji kaže da je CHIPS zakon beskorisan, objavljen 24. jula.

„Najveći kineski proizvođač čipova obrađuje čipove naprednije od bilo koje američke ili evropske firme“, napisao je Schmidt. “Ovo bi trebalo probiti samozadovoljstvo oko tehnološke dominacije. Donošenje i potpuno finansiranje….CHIPS zakon je jedan mali dio. (To) je naša najbolja šansa da povratimo izgubljeni zamah.”

Investitori, u međuvremenu, mogu kupiti kompanije koje će imati koristi od ovih novih državnih subvencija. Neki su već privukli pažnju tržišta i preskupi su za prosječne maloprodajne investitore.

Berač dionica Pazi

Od godine do danas, Global Foundries je bio jedini bolji. Pobeđuje S&P 500 i trguje se iznad svog 50-dnevnog pokretnog prosjeka. Momentum je snažan i njegov omjer cijene i zarade je izvan ljestvice. Osim ako Global Foundries ne bude primao većinu sredstava iz CHIPS-a (neće), ova kompanija je preskupa u poređenju sa svojim kolegama.

Micron, AMD i Intel su svi ispod S&P 500. Sva tri su u padu za više od 30% ove godine.

Od ta tri, Intel i Micron imaju približno istu cijenu sa 7 puta većom zaradom, pri čemu je Intel izgubio najveći zamah od svog slabog izvještaja o zaradi prošlog mjeseca.

Za investitore koji tek uče o CHIPS zakonu, ove dvije kompanije izgledaju kao vrijednosne dionice u poređenju sa AMD-om i Global Foundries.

Osim pozitivnih vijesti vezanih za državno finansiranje, tehnološki sektor se sprema za nove izazove nakon velikih uskih grla u lancu nabavke, viših kamatnih stopa i pada raspoloženja potrošača u nekim sektorima.

Natixis Asia je u četvrtak objavio bilješku u kojoj objašnjava neke prepreke, rekavši da bi "potražnja mogla oslabiti zbog pada raspoloženja potrošača i viših kamatnih stopa".

Kompanije s poteškoćama u povećanju prodaje počet će koristiti svoje akumulirane zalihe i odlagati nove narudžbe. Ovo se posebno odnosi na azijske fabrike — naime Taiwan Semiconductor i Samsung. Natixis je rekao da su oboje ili smanjili proizvodnju ili su upozorili na potencijalni uticaj smanjenja zaliha.

Ove sedmice, Micron je u priopćenju prije zarade rekao da kompanija očekuje "značajno uzastopno smanjenje prihoda i marži" u narednih nekoliko kvartala.

Intel je doživio istu sudbinu krajem jula, smanjivši smjernice o zaradi nakon jednog od najgorih kvartala u godinama. Izvršni direktor Intela Pat Gelsinger rekao je u pozivu za zaradu 28. jula da su nestašice u lancu snabdijevanja u toku. Intel je tražio 35 centi prilagođene zarade po dionici na 15 do 16 milijardi dolara prihoda, ali analitičari koje je anketirao Refinitiv pretpostavljaju 86 centi i prihod od 18.62 milijarde dolara.

Svi glavni proizvođači čipova bili su u četvrtak prije početka tržišta. Taiwan Semiconductor je također bio u porastu. Čini se da će Global Foundries imati još jednu sesiju trgovanja banerima, više od 2.25% prije otvaranja zvona.

Intel će vjerovatno imati koristi od CHIPS zakona. Kompanija je unajmila nove rukovodioce za upravljanje novim fabrikama koje planira izgraditi, zahvaljujući zakonu koji je potpisan ove sedmice.