Saudijska Arabija povećava ponudu - zašto onda drži cijene nafte?

Cijena nafte se jedva pomjerila otkako su se Saudijska Arabija i saveznički proizvođači dogovorili da počnu brže pumpati. Ugovor o nafti Brent za isporuku u avgustu je u ponedjeljak postavljen na 119.51 dolara po barelu, što je više nego prije važnog sastanka grupe Opec+ u četvrtak prošlog četvrtka. Kada Saudijska Arabija, takozvana centralna banka nafte, ne može zaustaviti skup, šta se dešava?

Šta je Opec+ obećao — i zašto sada?

Nakon višemjesečnog pritiska Bijele kuće, Rijad je popustio i složio se s drugim proizvođačima Opec+ da se ubrza proizvodnja. Odluka povlači povećanje ponude koje je grupa već planirala za septembar u julu i avgustu, kada će mjesečna povećanja iznositi oko 650,000 barela dnevno.

Povećanja su bila pokušaj da se uguši rast tržišta nafte koji prijeti globalnom ekonomskom rastu i gurnuo je cijene benzina u SAD na historijske maksimume, uzrokujući politički problem za predsjednika Joea Bidena samo nekoliko mjeseci uoči kongresnih izbora na sredini mandata. Analitičari i zvaničnik uključen u diplomatiju rekli su da je sporazum ukazao na odmrzavanje između Saudijske Arabije i Bidenove Bijele kuće.

Zašto cijene nafte još uvijek rastu?

Volumi bi mogli isporučiti manje novih ulje nego što naslov sugeriše. Od ukupnog broja, 432,000 b/d ekstra nafte je već bilo planirano za svaki mjesec, i tako je stavljeno na tržište. Mnoge manje zemlje članice Opec+ već nisu uspjele da ispune niže proizvodne kvote u posljednjih nekoliko mjeseci, ostavljajući grupu za oko 2.6 miliona b/d ispod planirane proizvodnje, prema S&P Globalu – skoro 3 procenta globalne potražnje za naftom.

Sve u svemu, konsultantska kuća Rapidan Energy Group vjeruje da će Opec+ uspjeti povećati proizvodnju za samo 355,000 b/d u naredna dva mjeseca.

Ta suma je mala u poređenju sa 3 miliona b/d nafte za koju Međunarodna agencija za energiju kaže da bi mogla biti izgubljena Rusija u drugoj polovini godine kako sankcije pooštravaju.

„To je potpuni izraz za saudijsku naftnu politiku, ali ne mijenja mnogo“, rekao je Bob McNally, šef Rapidana i bivši savjetnik Bijele kuće u administraciji Georgea W. Busha. “Teško da je to povratak na staru temeljnu pogodbu o stabilnosti nafte za sigurnost [između Saudijske Arabije i SAD-a], ali je to značajan simbolički korak.”

Mogu li drugi proizvođači nafte — ili potrošači — pomoći u obuzdavanju skupa?

SAD su željele više od Opec+ jer je rast ponude od drugih proizvođača također bio blag, posebno u Teksasu. Američki dobavljači škriljaca, čija je galopirajuća proizvodnja pomogla da se cijene nafte drže pod kontrolom u posljednjih nekoliko godina, i dalje nisu voljni da ubrzaju bušenje novih bušotina. Oni umjesto toga sipaju svoje neočekivani prihod od viših cijena u dividende i otkup dionica.

Napori SAD da podstaknu veći izvoz sirove nafte iz sankcionisanog naftnog sektora Venecuele još nisu uspjeli. Novi nuklearni sporazum s Iranom koji bi omogućio da se njegova nafta vrati na tržište ostaje daleko. Traženje više kanadske nafte bilo bi politički izdajničko za Bajdena, s obzirom na njegovu odluku da poništi dozvolu za sporni naftovod Keystone XL. Nove zalihe iz bilo koje od ovih zemalja ionako će trebati mjesecima da stignu.

U međuvremenu, odluka Saudijske Arabije da ubrza povećanje ponude dodatno će proširiti rezervne kapacitete Opeca - faktor koji je podržao prošle skupove. Već je ovaj tampon za hitne slučajeve sada smanjen na "istorijski niskih" 2 miliona barela dnevno, napomenuo je Morgan Stanley.

Istovremeno, potrošnja nastavlja da raste – a kada se kineska ekonomija ponovo otvori nakon zatvaranja zbog Covid-19, mogla bi još više rasti. Opec misli da će svijet ove godine trošiti 100.3 miliona barela dnevno, u odnosu na 97 miliona barela dnevno 2021.

Kako je američka ljetna sezona vožnje u toku, potražnja vozača ostaje velika, uprkos porastu cijena benzina od 60 posto u prošloj godini. A kada Amerikanci ne troše gorivo, rafinerije ga izvoze na globalno tržište koje je također isušeno - i zabrinuti zbog efekata sankcija na Rusiju, najvećeg svjetskog izvoznika rafiniranih proizvoda.

U pozadini ograničenih zaliha i snažne potražnje potrošača za naftom, neki su identificirali kao početak „superciklusa“ cijena roba, dok se godine nedovoljnog ulaganja u nove ponude susreću s naletom nove potrošnje iz ekonomija koje prate pandemiju stimulativni novac iz ere.

JPMorgan to naziva "održivim deficitom eksajoula" koji će trajati do kraja decenije. Poređenja radi, skromno povećanje ponude u odnosu na Opec+ može biti nedovoljno da zaustavi zamah.

Šta još američka vlada može učiniti?

Dok je IEA ponudila potrošačima plan od 10 tačaka za smanjenje upotrebe nafte, Bijela kuća je preskočila takvu vrstu poruke očuvanja. Umjesto toga, otvorila je slavine za svoje rezerve sirove sirove za hitne slučajeve, uvrijedila naftne kompanije zbog navodnog povećanja cijena i olabavila neka pravila o zagađenju zraka. Bilo je govora o suspenziji federalnog poreza na gorivo. Sve je to osmišljeno da snizi cijene na pumpi kako bi se potrošači sklonili od rasta nafte - poteza koji bi mogli stimulirati, a ne obuzdati potražnju za gorivom.

Groznica cijena će vjerovatno proći tek kada potražnja počne da puca. Ipak, uprkos porastu cijene nafte za više od 500 posto u posljednje dvije godine, cijene sirove nafte ostaju ispod svog istorijskog vrha iz 2008. u realnom i nominalnom smislu, što sugerira da bi mogle ići i više, kažu analitičari.

"Sumnjamo da cijene nafte traže nivo na kojem dolazi do erozije potražnje", napisali su analitičari Morgan Stanleya, dodajući da bi u slučaju bikova nafta mogla porasti na 150 dolara po barelu u trećem kvartalu.

Nagli način na koji poskupljenja imaju tendenciju da blede, čini se sve verovatnijim — i alarmantnijim: recesija koja smanjuje globalnu ekonomiju, a sa njom i žeđ za naftom.