Kompanije su u teškoj situaciji—barem izvan ruralnih tržišta gdje kabel nije opcija—a udruživanje može ponuditi bolje šanse za opstanak. Naravno, spekulacije o dogovoru ponovo su se pojavile prošle sedmice kada je New York Post objavio da dvije strane vode pregovore o spajanju.
Kompanije su odbile da komentarišu izveštaj. Sumnjam da će se spajanje ikada dogoditi. Moj skepticizam seže do 2002. godine, kada je Federalna komisija za komunikacije ubila pokušaj spajanja dva satelitska TV servisa na osnovu toga da bi to značajno smanjilo konkurenciju, posebno u ruralnijim područjima.
„U najboljem slučaju, ovo spajanje bi stvorilo duopol u oblastima koje se opslužuju kablovskim putem; u najgorem slučaju to bi stvorilo spajanje monopola u neopsluženim područjima”, rekao je tadašnji predsjednik FCC-a Michael Powell. Nazvao je to "suprotnošću onoga što zahtijeva javni interes".
Istina, mnogo toga se dogodilo u posljednje dvije decenije što je promijenilo računicu dogovora, uključujući
AT & T
(ticker: T) plativši 67 milijardi dolara za DirecTV 2015., prije nego što je prošle godine prodao 30% udjela privatnoj investicijskoj kompaniji
TPG
(TPG). Taj dogovor je procijenio DirecTV oko 75% ispod AT&T-ove kupovne cijene.
Ono što se zapravo nije promijenilo je da još uvijek postoje dijelovi zemlje koji nisu dostupni konvencionalnim širokopojasnim pristupom. Dok je nedavno potpisani zakon o infrastrukturi od 1 bilion dolara od Biden administracije djelimično usmjeren na proširenje ruralnog širokopojasnog pristupa, Dish (DISH) i DirecTV ostaju jedine opcije plaćene televizije u nekim dijelovima zemlje. To je vjerovatno dovoljno da spriječi regulatore da odobre bilo kakav dogovor.
I dok bi dijeljenje satelita moglo smanjiti troškove, Craig Moffett, telekom analitičar i osnivač butik istraživačke firme MoffettNathanson, napominje da su dva sistema nekompatibilna, što znači da bi obje kompanije trebale zadržati svoje satelitske konstelacije na mjestu. Nijedna usluga nije dodala satelite u posljednjih pet godina, kaže Moffett, a za tri do četiri godine Dish će imati samo jedan satelit u okviru svog očekivanog korisnog vijeka trajanja. Moffett misli da će obje usluge na kraju nestati jer njihovi sateliti pokvare. „Niko ne misli da ima bilo kakvog ekonomskog smisla u lansiranju novih satelita“, kaže on.
“Imamo flotu satelita i dio našeg posla je upravljanje njihovim životnim ciklusom,” rekao mi je Dish prošle sedmice.
Sateliti su možda već sporna tačka za investitore. Moffett kaže da Dish "već godinama nije bio dionica satelitske televizije," sa tržištem fokusiranim na novonastalo bežično poslovanje kompanije i vrijednost njenog osnovnog spektra.
Dish je pristao izgraditi bežičnu uslugu do 2025. godine, ali će u početku raditi kao AT&T preprodavac. Moffett, koji ima neutralan rejting za dionice Dish-a, kaže da će se dionice trgovati na osnovu sentimenta, a ne fundamentalnih faktora dok bežična usluga ne počne raditi, što je čini "teškom dionicom za pozvati". Ono što nije teško je ovo: Dish/DirecTV dogovor i dalje izgleda kao da imate želju.
***
S obzirom na tekući nedostatak čipova, to je iznenađujuće
Tajvanski poluvodič
(TSM), najveći svjetski proizvođač čipova po ugovoru, 2021. je dramatično podbacio široko tržište. Dionice su porasle za skromnih 12%, u odnosu na porast od 27% za
S&P 500.
(Moja koleginica Reshma Kapadia napisala je pronicljiv profil kompanije prošlog juna predviđajući slabost dionica.)
Nekoliko faktora je utjecalo na dionice, uključujući prijetnju povećane konkurencije
Intel
(INTC), koja planira da izgradi sopstveni biznis za proizvodnju čipova. TSMC se također suočava sa geopolitičkim rizicima, uz rastući strah da bi kontinentalna Kina mogla uspostaviti veću vlast nad Tajvanom - obje strane izvode vojne vježbe posljednjih mjeseci.
Ali osjećaj se možda mijenja. Akcije TSMC-a su porasle za 17% od kraja decembra. To uključuje povećanje od 5% u četvrtak nakon što je kompanija objavila rezultate u četvrtom tromjesečju bolje od očekivanih. Prihod je skočio 24.1% u kvartalu na 15.7 milijardi dolara, vođen snažnom potražnjom pametnih telefona, računara, servera i automobila. Kompanija vidi snažne trendove u tekućem kvartalu i takođe je podigla svoje dugoročne ciljeve u pogledu prihoda i bruto marže.
Jedan od znakova optimizma TSMC-a je da očekuje kapitalnu potrošnju od 40 do 44 milijarde dolara u 2022. godini, u odnosu na 30 milijardi dolara u 2021., što je iznad procjena Wall Streeta. To je dobra vijest za sektor poluvodičke opreme—i odlična vijest za kompanije poput
jabuka
(AAPL) i
Qualcomm
(QCOM) koji se oslanjaju na TSMC za proizvodnju ključnih čipova.
Analitičar New Street Researcha Pierre Ferragu nedavno je proglasio TSMC jednim od svojih najboljih izbora za 2022. On misli da će kompanija na kraju dostići 100 milijardi dolara prihoda, u odnosu na 54.8 milijardi dolara 2021. godine.
Citi analitičar Ronald Shu, još jedan bik, smatra da dionice imaju rast od 50% u odnosu na trenutne nivoe.
TSMC je nedavno nadmašio
Nvidia
(NVDA) kao najvrednija svetska kompanija za proizvodnju čipova, sa tržišnom kapitalizacijom od oko 700 milijardi dolara. Ako bih morao izabrati sljedeću kompaniju koja će se pridružiti klubu od 1 bilion dolara, odlučio bih se za Taiwan Semi, koji kontrolira 60% globalnog tržišta proizvodnje čipova. Možda je to samo najvažnija tehnološka kompanija na svijetu.
Piši Eric J. Savitz na [email zaštićen]