Ograničenje cijene ruske nafte moglo bi biti najveća Bajdenova energetska glupost do sada

Postoje dvije vjerojatne posljedice ograničenja cijena na izvoz ruske nafte na koje su se lideri G7 dogovorili početkom septembra – i nijedna nije dobra za arhitekte politike.

Ideja koja stoji iza gornje granice je proširenje dometa sankcija Rusiji na treće zemlje, čime se ograničava neočekivani prihod koji Kremlj dobija od viših cijena nafte, a istovremeno se smanjuje utjecaj na cijene u zemljama koje su sankcionirale. Ali postoje nedostaci u ovom razmišljanju.

Prvo, veliki kupci ruske nafte poput Kine i Indije vjerovatno će zanemariti ili izbjeći ograničenje i nastaviti da obezbjeđuju vitalna sredstva za rusku ratnu mašinu svojim kupovinama.

Drugo, gornja granica cijena stvara značajan poremećaj u snabdijevanju ruskom naftom što će dovesti do vrtoglavog porasta svjetskih cijena, održavajući rast ruskog prihoda od nafte, a kažnjavajući globalnu ekonomiju.

U najmanju ruku, ograničenje unosi veći rizik ponude na tržišta nafte, što će se u konačnici odraziti na cijene nafte. Iako se naftom trguje na najnižim nivoima u 9 mjeseci zbog zabrinutosti oko globalne recesije, potrošači ne bi trebali biti zadovoljni trenutnim nivoima cijena.

Granica cijena je primjer zapadnih kreatora politike koji pokušavaju da imaju svoj kolač i pojedu ga, također, kada imaju posla s Rusijom.

G7 vjeruje da je osmislio pametan način da zadrži protok ruske nafte na tržišta izvan EU, čime će se zabraniti većina uvoza ruske sirove nafte od 5. decembra. Prema dogovoru, ako Rusija prodaje naftu po cijeni koja je propisana od strane G7 ispod tržišnih, i dalje može koristiti usluge osiguranja, finansiranja, posredovanja i pomorstva članica G7.

Ove usluge dominiraju globalnom trgovinom naftom. Na primjer, Međunarodna grupa klubova za zaštitu i odštetu (P&I) sa sjedištem u Londonu osigurava osiguranje od morske odgovornosti za više od 90% svjetske trgovine nafte.

G7 — Sjedinjene Američke Države, Velika Britanija, Kanada, Njemačka, Francuska, Italija i Japan — se kladi da će Rusija biti toliko očajna za dolarima da će se podvrgnuti prodaji po sistemu ograničenja cijena. Čak i ako zemlje potrošači ne pristanu na gornju granicu cijena, Washington vjeruje da će plan ovim zemljama dati više poluge da pregovaraju o nižim cijenama ruske nafte, čime će nanijeti udarac moskovskim prihodima od nafte.

U idealnom slučaju, ograničenje cijena bi olakšalo nastavak protoka ruske nafte, držeći cijene niže nego što bi inače bile pod potpunim embargom, dok bi spriječilo Moskvu da ima koristi od inflacije cijena uzrokovane ograničenjima ponude.

Plan zvuči dobro u teoriji, ali u praksi je pun rizika.

To je zato što kreatori politike ne razumiju funkcioniranje i ekonomiju energetskih tržišta. Realnost je da se gornja granica cijena lako može zaobići. Samo pitajte bilo kog trgovca naftom.

Zemlje članice G7 su, uglavnom, ili već uvele embargo na izvoz ruske energije ili planiraju, tako da efekti ograničenja nisu usmjereni na njihov uvoz.

Ograničenje je usmjereno na teške kupce ruske nafte poput Kine, Indije i, u manjoj mjeri, Turske. Ove zemlje treće strane nisu potpisale ograničenje. Nakon što je Rusija rekla da će odbiti da prodaje naftu bilo kojoj zemlji koja se pridruži ograničenju, ne bismo trebali očekivati ​​ni od njih.

To su zemlje koje su ili u savezu s Rusijom (Kina), zabrinute za svoju energetsku sigurnost (Indija), ili, u slučaju Turske, pomalo i za jedno i za drugo.

Za njih je gubitak pristupa zapadnom osiguranju, finansiranju, posredovanju i pomorstvu izazov, ali ne i nepremostiv.

Neke zemlje — uključujući Rusiju — već se upuštaju u osiguravanje alternativnog osiguranja za ruski izvoz energije, omogućavajući nesmetanu trgovinu energijom sa Moskvom.

Ovi kupci iz trećih zemalja takođe mogu učiniti da izgleda kao da se igraju sa G7, dok nastavljaju da uvoze rusku energiju jednostavno plaćajući gornju cenu, a zatim plaćajući ruskim prodavcima dodatni iznos.

Manje savjesni trgovci mogli bi čak koristiti falsifikovane tovarne listove ili druge krivotvorine da zaobiđu gornju granicu cijene.

Štaviše, Bajdenova administracija je već rekla da to ne planira koristiti „sekundarne“ sankcije u iranskom stilu o prodaji ruske nafte kako bi se nametnula usklađenost s ograničenjem. Ove sekundarne oštrije sankcije mogu dovesti do toga da se prekršiteljima zabrani pristup američkom finansijskom sistemu.

Ali čak i sa sekundarnim sankcijama, postoje rješenja. Zaista, značajne količine sankcionirane iranske i venecuelanske nafte i dalje pronalaze kupce uprkos režimima sankcija.

Smanjenje limita cijena također nosi potencijal za povratnu reakciju Moskve.

G7 pretpostavlja da je Rusija racionalan akter koji će donositi odluke isključivo na osnovu ekonomije. U stvarnosti, Moskva izgleda sve očajnije u svom ratu s Ukrajinom i krivi Zapad što je započeo ekonomski rat protiv nje.

Rusija je već prekinula isporuku prirodnog gasa Evropi preko gasovoda Severni tok 1, što je podiglo cene gasa u Evropi kroz krov – sa negativnim efektom na svetska tržišta gasa.

Ko može reći da neće koristiti energetsko oružje i na naftnim tržištima?

Iako Rusija nikada ne bi smanjila svoj izvoz nafte na nulu, mogla bi smanjiti dovoljno da podigne globalne cijene. Ova strategija „manje količine, više cijene“ mogla bi održati moskovske prihode od nafte robusnim, dok bi nanijela bol arhitektima G7.

Rusija takođe ostaje integralni član proširene grupe OPEC+. Glavnim članovima kartela OPEC+ dosta je mešanja Zapada i intervencija na energetskim tržištima. Saudijska Arabija je danas više usklađena s Moskvom nego Washingtonom. Nije izgubljena ljubav između kartela predvođenog Saudijskom Arabijom i Bidenove administracije ili Evropske unije.

Članice OPEC+ su već ispalile hitac preko pramca Washingtona najavljujući skromno smanjenje proizvodnje za oktobar. Kartel je upozorio da bi moglo biti u planu još rezova. Grupa kartela takođe ima koristi od strategije „manji obim, viša cena“.

Dakle, koji je najvjerovatniji ishod ograničenja cijena G7? S obzirom na to da nije praktičan ili provediv, on prvenstveno služi kao dodatni rizik nabavke na tržištu nafte koje si teško može priuštiti još jedno – ne s tako niskim globalnim rezervnim proizvodnim kapacitetom.

Rezultat embarga EU na izvoz ruske energije i gornje cijene mogao bi biti da Rusija šalje više barela u Kinu, Indiju i, možda, Tursku, koristeći prvenstveno ruske, kineske i turske brodove. Rusija bi mogla ponuditi popuste kako bi zaslađivala dogovor, ali ništa blizu granice koju je postavila G7.

Ono što Moskva ne može prodati trećim zemljama mogla bi umjesto toga biti zatvorena, podržavajući više cijene nafte uz očuvanje resursa za kasniju eksploataciju. Međunarodna agencija za energetiku sada očekuje pad ruske proizvodnje za 1.9 miliona barela dnevno nakon što embargo EU stupi na snagu.

To bi mogao biti najbolji scenario za G7. Najgora je potpuna ruska odmazda i upotreba izvoza nafte kao oružja, što bi moglo izazvati bikovski šok na tržištu, gurajući cijene i do 150 dolara po barelu.

Takav scenario mogao bi povećati prihode Rusije od nafte za čak 50 posto uz pogoršanje globalnih recesionih pritisaka.

Rizik ove tržišne reakcije ne može se precijeniti – pogotovo jer su se Bajdenova administracija i kreatori politike EU i Ujedinjenog Kraljevstva pokazali nesposobnim u trenutnoj energetskoj krizi, a gornja granica bi mogla biti njihov udar de grace.