Rusija je preživjela godinu sankcija investirajući kao nikad prije

(Bloomberg) – Rusija nastoji da potroši svoj put iz ekonomske krize koju je sama izazvala koja je prijetila da izazove najdublju recesiju više od dvije decenije vladavine predsjednika Vladimira Putina.

Najčitanije s Bloomberga

Buran izvoz roba usmjerio je kapital u blagajne vlade i kompanija, podstičući rast poslovnih investicija koji je bio bez presedana tokom prethodnih ekonomskih kontrakcija i pokazao se ključnim za pokretanje ratnih napora u godini nakon invazije Ukrajine.

Velike i male kompanije trošile su se na zamjenu strane opreme i softvera ili su usmjeravale novac u izgradnju novih lanaca nabavke kako bi došle do alternativnih tržišta. Suočena s početnim predviđanjima za pad kapitalnih izdataka od do 20%, Rusija je umjesto toga doživjela povećanje od 6% u 2022, prema Bloomberg Economics.

Ali kao što strožije granice izvoza guše prihode Kremlja, budućnost je također daleko opasnija za investicije. Iako centralna banka i rusko ministarstvo ekonomije predviđaju period stabilnosti ili samo blagi pad, Bloomberg Economics predviđa da će se investicije u osnovna sredstva smanjiti za 5% u 2023. godini – što je velika kočnica za ekonomiju za koju se očekuje da će se smanjiti za 1.5%.

Smanjenje korporativnih prihoda i pritisak sankcija zaustavit će zamah i doprinijeti neizvjesnosti koja će vjerovatno dovesti do pada potrošnje, iako manjeg obima od prve prognoze za 2022. godinu, smatra Olga Belenkaya, ekonomistkinja Finama u Moskvi.

„Čini se da bi se investicije koje podržavaju vlada i državne korporacije mogle dalje povećati, ali će se investicije privatnog sektora smanjiti“, rekla je ona.

Investirajte da biste preživjeli

Priča se nastavlja

Otpornost prošle godine bila je pitanje opstanka za kompanije koje su sada morale da izdrže ono što centralna banka naziva "strukturnom transformacijom" ekonomije opkoljene sankcijama. Banka Rusije saopštila je da je velika većina preduzeća ili povećala investicije ili ih je zadržala na istom nivou u 2022.

To objašnjava zašto se proizvodnja smanjila za samo 2%, daleko manje od ekonomskog kolapsa predviđenog neposredno nakon invazije krajem februara.

Šta kaže Bloomberg Economics ...

“Ruska recesija je drugačija od bilo koje prije. Tokom tipičnog pada, privatne investicije imaju najveći udarac, dok potrošnja domaćinstava opada manje. Ne ovog puta. Procjenjujemo da će ova anomalija nestati 2023. jer velika neizvjesnost i rizici poslovanja u Rusiji smanjuju ulaganja.”

—Aleksandar Isakov, ruski ekonomista. Za više, kliknite ovdje

Dok je Rusija pokušavala da se izbori sa nestašicama izazvanim sankcijama, nicala su nova privatna preduzeća, od kojih su mnogi podržani državnim zajmovima ili subvencijama.

U regionu Pskov u zapadnoj Rusiji, očekuje se da će fabrika proizvoditi industrijske baterije kako bi pomogla u zamjeni uvoza. Hemijsko preduzeće pokrenuto u Čuvašiji na Volgi planira da proizvodi vodonik peroksid u količinama koje bi trebalo da u potpunosti zadovolje domaću potražnju. U blizini Moskve su počela proizvodnja hidrauličke opreme i farmaceutskih proizvoda.

Maria Romanovskaya je među poduzetnicima koji sada čekaju na državnu podršku da se materijalizira nakon što je prošle godine uložila vlastiti novac u osnivanje proizvođača kozmetike nakon egzodusa zapadnih brendova. Ona se prijavila vladi za finansiranje, s planovima da investira u izgradnju objekata i pređe sa proizvodnje po ugovoru kako bi razvila vlastitu potpunu poluautomatsku proizvodnu liniju.

„Za ovo je izdvojena ogromna količina novca“, rekla je ona. “Imali smo pravo na dva programa državne podrške, a prijavili smo se za jedan.”

Nestanak velikog broja uvoza postao je jedna od sila koje su izobličile rusku ekonomiju u ratu, podstičući rast zasnovan na manje sofisticiranoj tehnologiji prema onome što je njena centralna banka nazvala „obrnutom industrijalizacijom“.

Novac koji vlada i kompanije sada ulivaju u ekonomiju takođe odražava hitnost razvoja nove infrastrukture za trgovinu nakon što je Rusija efektivno morala da napusti rute ka zapadnim tržištima čija je izgradnja nekada koštala stotine milijardi dolara.

Odstupanje od tradicionalnih ruskih kupaca značilo je da su gasni gigant Gazprom PJSC morali da udvostruče svoj investicioni program, sa planom da se kapitalna potrošnja podigne na rekord u 2023. kako bi se finansirala preorijentacija izvoza na istok.

Investment Case

„Ovaj trend bi trebao podržati fiksne investicije u godinama koje dolaze“, rekla je Tatiana Orlova iz Oxford Economics.

Bio je sličan razlog koji je naveo proizvođače nafte da troše na transportnu infrastrukturu i tankere. Iskoristivši ogroman prihod od visokih cijena robe, rudarski sektor je postao najveći pokretač investicija prošle godine.

Severstal PJSC, jedan od najvećih ruskih proizvođača čelika, zadržao je kapitalne izdatke gotovo nepromijenjenim i preusmjerio investicije sa projekata koji su bili u opasnosti od prekida isporuke opreme ili ograničenja izvoza.

Ove godine Severstal razvija i informatičku tehnologiju domaće proizvodnje za upotrebu u metalskoj industriji i srodnim sektorima. Državni zajmodavci kao što su VTB banka PJSC i Ruska poljoprivredna banka na sličan način ulažu u zamjenu stranog softvera lokalnim rješenjima.

Obilje gotovine znači da kapital postaje dostupan sektorima koji dugo žude za investicijama. Samo državni program povlaštenog kreditiranja ima za cilj obezbjeđivanje oko 300 milijardi rubalja (4.3 milijarde dolara) malim i srednjim preduzećima.

Šta dalje

Međutim, troškovi ekonomske izolacije će vremenom samo rasti, a vjerovatno je da Rusija trguje samodovoljnošću za skuplje proizvode lošijeg kvaliteta.

A za većinu kompanija, fokus je sada više na opstanku nego razvoju. Istraživanje Banke Rusije pokazalo je da se među malim i srednjim preduzećima tek svaka četvrta kompanija sprema da dodatno poveća kapitalne izdatke. Za velike kompanije, trećina je spremna da to učini.

Ipak, za mnoga preduzeća izbor je za sada.

Sergej Jančukov, čija grupa Mangazeya obuhvata poslove od rudarstva do razvoja nekretnina, kaže da njeni planovi potrošnje ostaju na pravom putu.

Tim zadužen za zlatnu diviziju sastao se nekoliko puta tokom prošle godine kako bi razmotrili rizike i scenarije koji su pred nama. Njihov zaključak je bio da je “neophodno ići naprijed” i ulagati za budućnost, rekao je.

„Teška vremena će proći, a projekti će ostati — oni su dugoročni, tako da ništa ne zaustavljamo“, rekao je on.

Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a

© 2023 Bloomberg LP