Bogati Azijati nisu ludi za Credit Suisse Worries

Singapur ima poruku za one koji se klade da će 2023. biti bolja godina za globalnu ekonomiju: ne tako brzo.

Gabriel Lim, šef gradskog ministarstva trgovine i industrije, upozorio je u srijedu da je „spoljni izgledi potražnje dodatno je omekšao zbog slabijih izgleda za eurozonu usred energetske krize, kao i za Kinu koja nastavlja da se bori s ponavljajućim izbijanjima Covid-19.”

Lim predviđa da bi stopa ekonomskog rasta Singapura za sljedeću godinu mogla biti čak 0.5% usljed pada izvoza. Ipak, ono što Lim ne kaže je da bi stvari mogle postati još gore za istočnu Aziju.

I zar to ne znaju najbogatiji u Aziji. Iako nije direktno povezano, Singapur je mjesto gdje je bazirana saga Kevina Kwana “Ludi bogati Azijci”. To je jedan od centara ludila za porodičnim uredima u Aziji uber bogat tražiti veće alfa i niske poreze da predaju uzde nasljednicima.

Azijski bogataši sigurno nisu ludi za dahom nevolje na tržištu obveznica. Bilo pošteno ili ne, mnogi su se udaljili od Credit Suissea, koji vodi drugu po veličini privatnu banku u Aziji iza UBS-a. Prema Bloombergu, UBS, a donekle i Morgan Stanley, vide znatni prilivi od bogatih Azijata koji odlaze iz Credit Suisse u strahu od gubitaka.

Međutim, takvi strahovi izgledaju kao mikrokosmos u mikrokosmosu. Porodične kancelarije u Singapuru nedvojbeno otkrivaju kako previranja koja će doći signalizirana stresom u ekonomiji dok globalna scena postaje sve luđa i luđa.

Zajedno sa kineskim blokadama „nula Covida“ koje ubijaju rast, kumulativna šteta od povećanja kamatnih stopa Federalnih rezervi gotovo je izvjesno da će SAD, u najboljem slučaju, dovesti do nule. U međuvremenu, inflacija koju se predsjednik Fed-a Jerome Powell bori da ukroti i dalje je povišena.

Rezultirajući pad poslovnog i potrošačkog povjerenja nije obećavajući, kako stvari idu.

Otuda signali koji dolaze iz glavnog Singapura. Njegov otvoreni i strateški lociran finansijski sistem čini Singapur bliskim ekonomskom vjetrokazu kao što je to slučaj na svijetu.

Vjerovatna promjena u Singapuru nagoveštava teških 12 mjeseci unaprijed za industrije orijentirane prema van, kao što su trgovina i finansije. To znači da još uvijek postoji bezbroj neizvjesnosti i negativnih rizika globalna ekonomija.

„S obzirom da mnoge napredne ekonomije istovremeno podižu kamatne stope kako bi se borile protiv visoke inflacije“, kaže Lim, „uticaj pooštravanja finansijskih uslova na globalni rast mogao bi biti veći od očekivanog.“

Na listu briga u 2023. dodajte dalju eskalaciju ruskog rata u Ukrajini, povećane geopolitičke tenzije između SAD-a i Kine, pogoršanje poremećaja u opskrbi i niz nemogućih stvari koje bi mogle dodatno oslabiti povjerenje potrošača i poslovanja.

Primjer: slab japanski jen podiže ekonomsku temperaturu. Iako se nešto oporavio u odnosu na dolar, pad jena od više od 20% ove godine rizikuje da izazove trku za dno u Aziji. Susjedi koji žude za povećanom trgovinskom prednošću također mogu djelovati na slabljenje deviznih kurseva.

Zaplet se zgušnjava na Bank of Japan sjedište. Jaz između stopa u Tokiju i stopa u drugim razvijenim ekonomijama se ubrzano širi. Pravo pitanje je šta to znači za Peking. Do sada se Narodna banka Kine odupirala želji da značajno ublaži monetarnu politiku.

Ako PBOC odluči da se takmiči s Tokijem i smanji vrijednost juana, i druge centralne banke bi se mogle osjećati prisiljenim da oslabe kurseve. To je ludi scenario koji zabrinjava ekonomiste poput Jima O'Neilla, koji je ranije radio u Goldman Sachsu.

O'Neill napominje da ako juan nastavi da pada, Peking će to vidjeti kao nepravednu konkurentsku prednost, tako da su paralele sa azijskom finansijskom krizom savršeno očigledne. Kineski zvaničnici, upozorava O'Neill, "ne bi željeli da ova devalvacija valuta ugrozi njihovu ekonomiju".

Naravno, nevolja koju Singapur signalizira mogla bi biti lažna. Ekonomista Carlos Casanova iz Union Bancaire Privée ukazuje na brojne razloge zbog kojih bi Azija sljedeće godine mogla pružiti neka iznenađenja. Oni uključuju nakon ponovnog otvaranja Covid-a; manje akutni problem inflacije nego na Zapadu; bolje osnove rasta općenito; i fleksibilniji kursevi.

“Azija će se pojaviti kao svijetla tačka u nečemu što izgleda kao još jedna izuzetno nestabilna godina koja je pred nama”, kaže Casanova. Dodaje da "vidimo manje rizika u Indiji i Indoneziji, s obzirom na njihovu domaću orijentaciju i povoljnu demografiju."

Kina bi, dodaje, „takođe trebala imati koristi od cikličkog oporavka, jer postepeno ponovo otvara svoju ekonomiju od drugog kvartala 2023. nadalje. Azijski izvoznici koji su izloženi kineskoj potražnji trebali bi imati koristi od ovog procesa, predvođenog izvoznicima roba i energije u Australiji i Indoneziji.”

Ipak, Kina bi jednako lako mogla biti spojler u ovom narativu. „Trenutna slabost kineske ekonomije... dolazi od unutrašnjih i eksternih faktora, što se može vidjeti u nedavnim trgovinskim tokovima,“ kaže ekonomista Steven Cochrane iz Moody's Analytics.

Ekonomisti Nomura Holdingsa pišu da bi put ka ponovnom otvaranju "mogao biti spor, bolan i neravan". Hui Shan iz Goldman Sachsa napominje da kineski “rast može omekšati tokom početne faze ponovnog otvaranja, slično iskustvu nekoliko istočnoazijskih ekonomija koje su prethodno provodile relativno stroge kontrole Covida.”

Da vidite kako napreduje Azija, nema ničeg ludog u tome da investitori prate cik-zagove u singapurskom BDP-u. U ovom trenutku, međutim, ne izgleda da će 2023. donijeti mnogo sretnih završetaka.