Novčani tok restorana Brands International povećava sigurnost njegovog prinosa od dividendi

Pregled iz prosinačkih izbora

Na osnovu povrata cijene, portfolio modela najsigurnijih prinosa dividendi (+3.4%) nadmašio je S&P 500 (-2.4%) za 5.8% od 22. decembra 2021. do 18. januara 2022. Na osnovu ukupnog prinosa, model portfelja ( +3.5%) nadmašio je S&P 500 (-2.4%) za 5.9% u istom periodu. Dionice s velikim kapitalom s najboljim učinkom porasle su za 15%, a dionice s malim kapitalom s najboljim učinkom porasle su za 6%. Sve u svemu, 18 od 20 najsigurnijih dionica s prinosom od dividendi nadmašilo je svoje referentne vrijednosti (S&P 500 i Russell 2000) od 22. decembra 2021. do 18. januara 2022.

Ovaj portfelj modela uključuje samo akcije koje ostvaruju atraktivnu ili vrlo atraktivnu ocjenu, imaju pozitivan slobodni novčani tok i ekonomsku zaradu i nude dividendni prinos veći od 3%. Kompanije sa snažnim slobodnim novčanim tokom pružaju kvalitetniji i sigurniji prinos od dividende, jer znam da imaju novac za podršku dividendi. Mislim da ovaj portfelj nudi jedinstveno dobro provjerenu skupinu dionica koja klijentima može pomoći da ostvare bolji učinak.

Istaknute dionice za januar: Restaurant Brands International Inc.

Restaurant Brands International (QSR) je istaknuta dionica u januarskom portfoliju modela za najsigurnije dividende.

Nakon akvizicije Tima Hortonsa i prije pandemije COVID-19, Restaurant Brands International je povećao prihod i neto operativni profit nakon oporezivanja (NOPAT) za 8% i 12% na godišnjem nivou, od 2015. do 2019. godine. NOPAT iz Restaurant Brands Internationala marže su porasle sa 26% u 2015. na 28% tokom poslednjih dvanaest meseci (TTM). Povrat na uloženi kapital (ROIC) porastao je sa 5% na 8% u istom periodu.

Slika 1: Restaurant Brands International NOPAT od 2015

Slobodan novčani tok premašuje isplate dividendi

Poslovanje Restaurant Brands International-a stvara značajan slobodni novčani tok (FCF) kako bi podržao isplatu dividende. Kompanija je isplaćivala dividende svake godine od 2014. i povećala svoju dividendu sa 0.62 dolara po dionici u 2016. na 2.08 dolara po dionici u 2020. Trenutna redovna tromjesečna dividenda, kada se izračuna na godišnjem nivou, daje prinos od dividende od 3.9%.

Od 2016. godine kumulativna devizna sredstva Restaurant Brands International lako premašuju redovne isplate dividendi. Od 2016. do 2020. godine, Restaurant Brands International je generirao 6.7 milijardi dolara (39% trenutne tržišne kapitalizacije) u FCF-u dok je isplatio 3.8 milijardi dolara dividende, prema slici 2. Preko TTM-a, firma je generirala 1.5 milijardi dolara u FCF-u i isplatila 973 miliona dolara dividende.

Slika 2: Restaurant Brands International's FCF u odnosu na dividende od 2016

Tvrtke s jakim FCF-om daju kvalitetnije prinose od dividendi jer znam da firma raspolaže novcem kako bi podržala svoju dividendu. S druge strane, dividendi kompanija sa niskim ili negativnim FCF-u ne može se vjerovati toliko, jer kompanija možda neće moći održati isplatu dividendi.

Restaurant Brands International je podcijenjen

Po trenutnoj cijeni od 55 dolara po dionici, Restaurant Brands International ima omjer cijene i ekonomske knjigovodstvene vrijednosti (PEBV) od 0.7. Ovaj omjer znači da tržište očekuje da će NOPAT Restaurant Brands Internationala trajno opasti za 30%. Ovo očekivanje izgleda previše pesimistično s obzirom da je Restaurant Brands International povećao NOPAT za 12% na godišnjem nivou od 2015. do 2019. prije pandemije i da je doživio oporavak profita u odnosu na TTM.

Čak i ako Restaurant Brands International zadrži svoju TTM NOPAT maržu od 28% (u odnosu na petogodišnji prosjek od 5%) i da NOPAT kompanije poraste za samo 32% na godišnjem nivou tokom sljedeće decenije, dionice danas vrijede 3 USD po dionici – a 77% nagore. Pogledajte matematiku iza ovog obrnutog DCF scenarija. U ovom scenariju, NOPAT Restaurant Brands International u 40. je samo 2030% iznad nivoa iz 4. godine. Ako kompanija raste NOPAT više u skladu sa istorijskim stopama rasta, dionice imaju još veći rast.

Kritični detalji koje je u financijskim prijavama pronašla Robo-Analyst Technology moje firme

Ispod su pojedinosti o prilagodbama koje sam napravio na osnovu nalaza Robo-analitičara u 10-K i 10-Qs Restaurant Brands International-a:

Bilans uspjeha: Napravio sam 1.3 milijarde dolara prilagođavanja sa neto efektom uklanjanja 821 milion dolara neoperativnih troškova (17% prihoda). Ovdje pogledajte sva prilagođavanja u bilansu uspjeha Restaurant Brands International.

Bilans stanja: Napravio sam 5.4 milijarde dolara prilagođavanja kako bih izračunao uloženi kapital uz neto smanjenje od 766 miliona dolara. Najznačajnije prilagođavanje je bilo 2.8 milijardi dolara (12% prijavljene neto imovine) u odloženim poreskim sredstvima. Pogledajte sva prilagođavanja u bilansu stanja Restaurant Brands Internationala ovdje.

Procjena: Napravio sam 18.6 milijardi dolara u korekcijama sa neto efektom smanjenja vrijednosti dioničara za 15.2 milijarde dolara. Osim ukupnog duga, jedno od najznačajnijih prilagođavanja vrijednosti dioničara bilo je 1.7 milijardi dolara viška gotovine. Ovo prilagođavanje predstavlja 10% tržišne vrijednosti Restaurant Brands Internationala. Pogledajte sva prilagođavanja vrijednosti Restaurant Brands International-a ovdje.

Otkrivanje: David Trainer, Kyle Guske II i Matt Shuler ne dobivaju naknadu za pisanje o bilo kojoj određenoj dionici, stilu ili temi.