'Resetovanje očekivanja investitora' — JPMorgan izdaje odvažna predviđanja tržišta akcija nakon najgoreg prvog polugodišta S&P500, Dow-a i Nasdaq-a u 50 godina

Ove godine, berza je imala najgore prvo polugodište u posljednjih 50 godina. S&P 500 – ključna mjerila za američke dionice – pao je 24%, a tehnološki težak Nasdaq 33% svoje vrijednosti.

Pad cijena, međutim, nije imao mnogo veze sa finansijama kompanije. (Slučaj za to, kako je S&P 500 pao u Q1 2020., njegova zarada je porasla 4.4% u odnosu na prije godinu dana). Umjesto toga, to je bio rezultat tržišnog fenomena zvanog „višestruka kompresija. "

Na ljudskom jeziku, to je smanjenje cijene koju su investitori spremni platiti za dolar zarade kompanije.

Prema proračunima JPMorgana, prva polovina 2020. godine doživjela je najveću kompresiju u posljednjih 30 godina – nadmašivši krah dot-com-a i posljedice kolapsa stambenih zgrada 2008. godine.

„S&P 500 je zabilježio svoje drugo najoštrije smanjenje P/E u posljednjih 30 godina, premašujući tipičnu kompresiju viđenu tokom prethodnih recesija. Iako je trenutni višestruki dionički kapital u skladu s povijesnom medijanom, vjerujemo da je bolji od poštene vrijednosti…” napisao je JPMorgan u internoj bilješci.

Velika slika

Ako ne zarada, šta je navelo investitore da se zamisle o tome koliko žele da plate za akcije?

Dvije stvari: 1) Borba FED-a s inflacijom i sukob Rusije i Ukrajine.

Od početka ove godine, Fed je provodio najagresivnije povećanje kamatnih stopa u posljednjih nekoliko decenija kako bi ukrotio skoro dvocifrenu inflaciju. Takav jastreb Fed ne prolazi dobro za rizična sredstva jer više stope povećavaju troškove zaduživanja i smanjuju procjenu vrijednosti.

U međuvremenu, suočavanje Zapada sa Rusijom oko Ukrajine baca ključ u globalne lance snabdijevanja energijom i hranom, istovremeno podstičući inflaciju koju centralne banke pokušavaju ugasiti.

gledajući unaprijed

Dobra vijest je da su propast i turobnost ucijenjene u poraženim procjenama možda već iza nas.

Na posljednjem sastanku FOMC-a, Powell je dao a golubica prizvuk, koji nagoveštava usporavanje povećanja stope. U međuvremenu, inflacija pokazuje znakove vrhunca - sve to može donijeti ono što JPMorgan naziva "resetovanjem očekivanja investitora".

„Bilo da se radi o zaradi ili Fed-u, vidimo resetovanje očekivanja investitora: prošlosedmični sastanak Fed-a, na kojem je bazna stopa podignuta blizu neutralne, zajedno sa ublažavanjem inflatornih očekivanja i opadanjem prinosa na obveznice, ukazuje na to da je vrhunac jastreba verovatno iza. Tržišta rizika rastu uprkos nekim razočaravajućim objavljivanjima podataka, što ukazuje na to da su loše vijesti već očekivane/cijene”, napisali su analitičari JPMorgana u internoj bilješci.

U stvari, prema internoj anketi JPMorgan-a, 58% njegovih institucionalnih klijenata planira povećati izloženost vlasničkom kapitalu.

Budite ispred tržišnih trendova sa U međuvremenu na pijacama

Svaki dan objavljujem priču koja objašnjava šta pokreće kripto tržišta. Pretplatite se ovdje da dobijem moju analizu i izbor akcija u inbox.