Preusmjeravanje ruske nafte zahtijevalo bi desetine supertankera - koji ne postoje

Prije rata u Ukrajini, Rusija je proizvodila oko 11 miliona barela sirove nafte dnevno, oko 10% svjetske potražnje. Od tada, usred sankcija, zabrana i dobrovoljnih embarga, isporuke ruske nafte počele su da opadaju, a Međunarodna agencija za energetiku predviđa smanjenje izvoza za oko 3 miliona barela dnevno do kraja aprila.

Od isporuka s najvećim rizikom od otkazivanja ili preusmjeravanja su otprilike 1.3 miliona barela dnevno koje su ruski proizvođači obično otpremali tankerima iz luka u Primorsku ili Ust Lugi do evropskih rafinerijskih centara u Hamburgu i Rotterdamu.

S obzirom da Evropljani sve više izbjegavaju rusku naftu, Putin mora pronaći nove kupce. Kina i Indija posebno imaju više zabrinutosti oko održavanja zaliha pristupačne robe nego zbog moralne mrlje snižene ruske nafte i najavile su povećane kupovine.

Ali zamjena izvora nije jednostavna stvar. Kao što je investicioni strateg Credit Suisse-a Zoltan Pozsar objasnio u nedavnom poruci koja otvara oči (“Novac, roba i Breton Woods III”, 31. mart), može biti teže preurediti logistiku nego pronaći nove kupce.

Rusija obično isporučuje naftu u Evropu preko Aframax tankera koji prevoze oko 600,000 barela na povratnim putovanjima od otprilike dvije sedmice. Ti brodovi nisu dovoljno veliki da bi efikasno obavili dužu plovidbu, za koju su potrebni takozvani veoma veliki transporteri sirove nafte (aka VLCC), koji drže 2 miliona barela. A umjesto dvonedjeljnog putovanja, povratno putovanje do Kine zahtijeva dva mjeseca plovidbe tamo, a zatim još jedno dvomjesečno povratno putovanje prazno.

Pozsar izračunava da bi umjesto vezanja samo nekoliko tankera Suezmax za isporuku 1.3 miliona bbl dnevno u Evropu, Rusiji bila potrebna namjenska flota od 80 VLCC-a da bi isti protok nafte dopremila do Kine. Problem je što ti brodovi ne postoje. Od 800 postojećih VLCC-a širom svijeta, nema rezervnih.

Naravno, Baltički indeks prljavih tankera se više nego udvostručio od početka rata na nivoe koji nisu viđeni od 2008. Nije ni čudo što je norveški milijarder tankera John Fredriksen prošle sedmice objavljeno spajanje njegove kompanije za tankere Frontline kojom se javno trguje sa Euronavom, u ugovoru od 4.2 milijarde dolara; kombinovana kompanija će biti drugi najveći svjetski operater sa više od 120 plovila, iza samo kineskog COSCO-a. Ruski Sovcomflot navodno posjeduje 110 tankera.

Logistička glavobolja se samo pogoršava. Ako Kina kupi više tereta ruske nafte, neće joj trebati toliko iz Saudijske Arabije – ta barela umjesto toga mogu teći u Evropu. Ali i to je duže putovanje, koje zahtijeva više brodova i više vremena. “Skuplji brodovi. Skuplji teret. Skuplje tranzitne takse. Mnogo duže tranzitne rute. Više rizika od piraterije. Više za plaćanje osiguranja. Cenovno nestabilniji teret. Više poziva na marginu. Više potrebe za oročenim bankarskim kreditom.”

Isti račun se odnosi na bezbroj drugih proizvoda. „Rusija izvozi svaku značajnu robu koja se može zamisliti, a isti problemi će se pojaviti u drugim proizvodima, kao i kod brodova koji se kreću suhi, za razliku od mokrog tereta. Biće to veliki nered”, piše Pozsar.

Zbog toga Pozsar vjeruje da trgovina ulazi u “novi svjetski poredak” u kojem nacije nastoje izgraditi robne rezerve, a ne valutne rezerve, i gdje će lanci opskrbe na vrijeme biti zamijenjeni gomilanjem robe za svaki slučaj i suvišni lanci snabdevanja. On vjeruje da će štampanje novca kao lijek za sve ekonomske bolesti prestati. “Možete štampati novac, ali ne i ulje za grijanje ili pšenicu za jelo.”

Analitičar Neil Beveridge iz Bernstein Researcha također vidi kako su makro trendovi deglobalizacije i dedolarizacije zavladali: „ako se približavamo kraju globalizacije, trebali bismo očekivati ​​višu inflaciju i visoke cijene roba“. Bernsteinov naftni tim smatra da ne može biti povratka na predratni status quo, i ako bude potrebno više od nekoliko mjeseci da se osigura mir u Ukrajini i ukidanje sankcija, dugoročni uticaj na rusku proizvodnju nafte mogao bi biti daleko veće od smanjenja od 3 miliona barela dnevno.

Postoji istorijski presedan za kolaps ruske nafte; između pada Berlinskog zida 1989. i ruske finansijske krize deceniju kasnije, proizvodnja nafte iz bivših sovjetskih država prepolovila se sa 12 miliona barela dnevno na 6 miliona barela dnevno zbog odliva mozgova i nedovoljnog ulaganja.

Sa BP, Shellom, ExxonMobilom
XOM
, Schlumberger
SLB
, Halliburton
HAL
, Baker Hughes
Bhi
Svi koji se povlače iz Rusije, Bernstein vidi malu vjerovatnoću da će Rosnjeft i Gazpromnjeft nastaviti svoje agresivne kampanje horizontalnog bušenja. I nemojte zadržavati dah za završetak Rosnjeftovog 100 milijardi dolara vrijednog projekta Vostok nafte, za koji bi bile potrebne hiljade milja cjevovoda, 20,000 izbušenih bušotina i flota od 50 tankera za prevoz onoga što je moglo biti 2 miliona bpd do 2030. godine.

Neće biti brzog rješenja za zamjenu nestale ruske nafte i gasa. Bernstein procjenjuje da će svjetske naftne kompanije morati povećati kapitalnu potrošnju za 10% ili oko 120 milijardi dolara godišnje da bi došle do 3 miliona bpd novih zaliha – i to ne za nekoliko godina.

Kao što Bernsteinov Oswald Clint piše, „još nismo prošli tačku bez povratka za rusku proizvodnju nafte“, ali se približava.

VIŠE OD FORBESAMilijarder trgovac Ken Griffin upravlja jatom crnih labudovaBy Maneet Ahuja