Regulatori su zabrinuti zbog stabilnih kovanica kao što je tether nakon kolapsa UST

Regulatori su sve više zabrinuti za stabilne coine nakon propasti kontroverznog poduhvata u oblasti kriptovaluta Terra.

EarthUSD, “algoritamski” stabilni coin koji je namijenjen da bude vezan jedan na jedan sa Američki dolar, ove sedmice je izbrisao veliki dio svoje vrijednosti nakon zapanjujućeg naleta na banku u kojem su milijarde dolara iznenada isparile iz njene tržišne vrijednosti.

Poznata i kao UST, kriptovaluta je radila pomoću složenog mehanizma koda u kombinaciji s plutajućim tokenom zvanim luna kako bi uravnotežio ponudu i potražnju i stabilizirao cijene, kao i hrpu od više milijardi dolara Bitcoin.

konopac, najveći stabilni koin na svijetu, također je u četvrtak nekoliko sati pao ispod predviđenog iznosa od 1 dolara, što je podstaklo strah od moguće zaraze posljedicama UST de-pegging-a. Za razliku od UST, tether bi trebao biti podržan dovoljnom imovinom koja se drži u rezervi.

Američka ministarka finansija Janet Yellen ove sedmice se direktno pozabavila pitanjem UST i tethera koji "razbijaju novac". Na saslušanju u Kongresu, Yellen je rekla da takva imovina trenutno ne predstavlja sistemski rizik za finansijsku stabilnost - ali je sugerirala da bi na kraju mogla.

"Ne bih to okarakterizirala u ovom obimu kao stvarnu prijetnju finansijskoj stabilnosti, ali oni rastu veoma brzo", rekla je ona poslanicima u četvrtak.

“Oni predstavljaju istu vrstu rizika za koje smo vekovima znali u vezi sa bankarstvom.”

Yellen je pozvala Kongres da odobri saveznu regulaciju stabilnih kovanica do kraja ove godine.

Vlada Velike Britanije također obraća pažnju. Glasnogovornik vlade rekao je za CNBC u petak da je spremna poduzeti daljnje mjere po pitanju stabilnih coin-a nakon propasti Terre.

“Vlada je bila jasna da određeni stabilni coinovi nisu prikladni za svrhe plaćanja jer dijele karakteristike s kriptoaktivom bez potpore,” rekao je glasnogovornik.

Britanija to planira uvesti stabilne coine u okvir regulacije elektronskog plaćanja, što bi moglo dovesti do toga da izdavatelji kao što su Tether i Circle postanu predmet nadzora od strane nadzornika tržišta u zemlji.

Odvojeni prijedlozi u Evropskoj uniji bi također doveli pod stabilne coine strog regulatorni nadzor.

Oni su kao kazino čipovi za kripto svijet. Trgovci kupuju tokene kao što su tether ili USDC sa stvarnim dolarima. Tokeni se zatim mogu koristiti za trgovinu bitcoinima i drugim kriptovalutama.

Ideja je da, kad god neko želi da unovči, može dobiti ekvivalentan iznos dolara za koliko god stabilnih coin-a želi da proda. Predviđeno je da izdavaoci stabilnih kokova drže dovoljan nivo novca koji odgovara broju tokena u opticaju.

Danas, prema podacima CoinGecko, cjelokupno tržište stabilnih coin-a vrijedi više od 160 milijardi dolara. Tether je najveći na svijetu, s tržišnom vrijednošću od oko 80 milijardi dolara.

UST je pomalo jedinstven slučaj u svijetu stabilnih kovanica. Za razliku od tether-a, nije imao nikakvu stvarnu gotovinu da podrži svoju navodnu vezanost za dolar - iako je u jednom trenutku bio djelimično podržan bitcoinom.

Umjesto toga, UST se oslanjao na sistem algoritama. Išlo je otprilike ovako:

• Cijena UST može pasti ispod jednog dolara kada je previše tokena u opticaju, ali nema dovoljno potražnje
• pametni ugovori - linije koda upisane u blockchain - bi pokrenule kako bi uklonile višak UST iz ponude i stvorile nove jedinice tokena tzv. Mjesec, koja ima promjenjivu cijenu
• U igri je bio i sistem arbitraže, gdje su trgovci ohrabrivani da profitiraju od odstupanja u cijeni dva tokena
• Ideja je bila da uvijek možete kupiti lunu u vrijednosti od 1 dolara za jednu UST. Dakle, ako je UST vrijedio 98 centi, mogli biste ga u suštini kupiti, zamijeniti ga za luna i u džepu dobiti 2 centa profita.

Luna, UST-ov sestrinski token, je sada u osnovi bezvrijedan nakon što je ranije ove godine premašio 100 dolara po novčiću.

Cijeli sistem je dizajniran da stabilizuje UST na 1 dolar. Ali se srušio pod pritiskom milijardi dolara u likvidacijama - posebno na Anchoru, platformi za pozajmljivanje koja je korisnicima obećavala kamate do 20% na njihovu štednju. Mnogi stručnjaci kažu da je to bilo neodrživo.

Glavni strah je da bi veliki emitent stabilnih coin-a poput Tethera mogao biti sljedeći koji će doživjeti „nalet na banku“.

Yellen i drugi američki zvaničnici često su ih upoređivali sa fondovima tržišta novca. Godine 2008. Primarni rezervni fond — prvobitni fond tržišta novca — izgubio je neto vrijednost imovine od 1 dolar po dionici. Fond je dio svoje imovine držao u komercijalnim zapisima (kratkoročni korporativni dug) od Lehman Brothersa. Kada je Lehman propao, investitori su pobjegli.

Ranije je Tether rekao da se njegove rezerve u potpunosti sastoje od dolara. Ali preokrenuo je ovu poziciju nakon nagodbe s njujorškim državnim tužiocem 2019. Otkrića firme otkrila su da ima vrlo malo gotovine, ali mnogo neidentifikovanih komercijalnih papira.

Tether sada kaže da smanjuje nivo komercijalnih zapisa koje posjeduje i povećava svoje posjede američkih trezorskih zapisa.

“Očekujemo da će nedavni razvoj događaja dovesti do povećanih zahtjeva za regulacijom stabilnih coin-a”, navela je agencija za rejting Fitch u bilješci u četvrtak.

Iako rizici stabilnih coin-a poput tether-a „mogu biti upravljiviji” od algoritamskih kao što je UST, on se na kraju svodi na kreditnu sposobnost firmi koje ih izdaju, navodi Fitch.

“Mnogi regulirani finansijski subjekti povećali su svoju izloženost kriptovalutama, defi-ju i drugim oblicima digitalnog finansiranja u posljednjih nekoliko mjeseci, a neki izdavaoci s rejtingom Fitch bi mogli biti pogođeni ako volatilnost kripto tržišta postane ozbiljna”, saopštila je kompanija.

“Također postoji rizik od utjecaja na realnu ekonomiju, na primjer kroz negativne efekte na bogatstvo ako vrijednosti kripto imovine naglo padnu. Ipak, smatramo da su rizici za emitente sa rejtingom Fitch i stvarnu ekonomsku aktivnost generalno vrlo niske.”