Regionalne sportske mreže, koje su se nekada smatrale krunskim draguljima emitiranja, a sada jedva da izlaze na račun

U zapanjujućem preokretu sreće, obiluju glasine da je Diamond Sports Group (DSG), podružnica Sinclair Broadcasting Corp. koja vodi Bally Sports Networks (bivši Fox Sports Networks, kao i YES Network i Marquee Sports Network (u suvlasništvu sa Chicago Cubs)) je u nevolji. Navodno, nalazi se na ivici bankrota samo nekoliko mjeseci nakon što je uveo streaming servis za Regionalne sportske mreže (RSN) pod nazivom Bally Sports Plus (BSP).

Prije samo nekoliko mjeseci Uprava je rekla da bi servis za striming mogao donijeti 1.3 do 1.9 milijardi dolara prihoda za pet godina i negdje između 444 miliona i 1.3 milijarde dolara EBITDA do 2027.

Menadžment navodno razgovara sa NBA, MLB i NHL-om u vezi otkupa. Prema planu, kreditori bi preuzeli RSN-ove, dali Sinclairu 3 milijarde dolara u gotovini i manjinski interes u DSG-u, a zatim bi RSN-ove prodali nazad ligama. Ovo će biti nezgodno jer mnogi od RSN-ova nose više sportova.

Osim toga, MLB je Sinclairu dao prava samo na pet od 14 timova i traži dodatnu naplatu za prava na striming, što DSG ne želi učiniti. MLB je navodno smislio plan za nepredviđene slučajeve ako DSG podnese dokumente za Poglavlje 11, koje bi emitiralo igre na lokalnim tržištima i naplaćivalo kablovskim i satelitskim kompanijama naknadu za njihovo emitiranje. Ovo bi bio kratkoročni plan dok DSG ne izađe iz stečaja iz poglavlja 11.

S druge strane, MLB razmatra pokretanje vlastitog streaming servisa sljedeće godine. Ovo je dijelom zbog činjenice da ako bi DSG bio uronjen u Poglavlje 11, povjerenik bi mogao odbiti neke od sportskih ugovora i zahtijevati niže naknade. Ovo bi dalo MLB-u i drugima priliku da odu od veze usred ugovora.

Ponderisan ispod planine od 8.6 milijardi dolara duga, BSP je trebalo da bude Zdravo Marijo za spas jedinice RSN. Međutim, početni gubici u servisu upareni sa gotovim novcem bacili su Diamond u finansijska previranja.

Sinkler je na glasine odgovorio sljedećom izjavom: „Spekulacije koje su pokrenuli anonimni izvori su upravo to, spekulacije. Uživamo u punoj podršci timova, NBA i NHL liga i radujemo se nastavku našeg rada s njima na transformaciji RSN modela.”

Činjenica da bi Sinclair na kraju mogao otići sa 3 milijarde dolara u gotovini i još uvijek držati dionički udio u DSG-u, kada je podružnica Diamond tehnički nesolventna i povjerioci bi je mogli prisiliti na bankrot, svjedoči o dobrom finansijskom inženjeringu menadžmenta. Strukturiranje Diamonda kao vlastite podružnice i finansiranje ga uglavnom tuđim novcem bio je briljantan potez.

Kompanija je očigledno žrtva rezanja kablova (kada ljudi otkažu svoj postojeći video paket putem kabla, satelita ili telekoma) i brijanja kablova (gde ljudi prelaze na jeftiniji višekanalni paket). Fiksni troškovi za sportska prava rastu, dok bi varijabilni prihodi mogli opadati jer potrošači nastavljaju da prekidaju vezu.

Kada je Sinclair Broadcasting kupio Fox Sports mreže, smatralo se da su oni krunski dragulji industrije kablovskih mreža, kompanija je projektirala da će generirati procijenjenih 1.6 milijardi dolara u EBITDA (zarada prije amortizacije, poreza na kamate i amortizacije) u 2019. kada je Sinclair ponudio 8.5 milijardi dolara za kanale.

Činjenica je da je menadžment nedavno rekao da očekuje da će EBITDA biti samo 183-200 miliona dolara u 2022. godini, što ilustruje koliko je teško i brzo njihovo bogatstvo isparilo. To nije čak ni dovoljan novčani tok da plati kamatu na njihov teret duga, a kamoli bilo kakvu glavnicu.