Dok svijet čeka da Federalne rezerve isporuče ono što se očekuje da će biti svoje treće „jambo“ povećanje kamatnih stopa, osnivač Bridgewater Associatesa Ray Dalio podijelio je upozorenje za sve koji se još uvijek nadaju da bi se srušene cijene imovine uskoro mogle vratiti nazad .
Prema Dalioovoj procjeni, Fed mora nastaviti značajno podizati kamatne stope ako se nada da će uspjeti ukrotiti inflaciju. Zbog ovoga, kao i drugih faktora kao što je tekući rat u Ukrajini, Dalio predviđa da će dionice i obveznice i dalje trpeti jer američka ekonomija vjerovatno sklizne u recesiju 2023. ili 2024. godine.
„Trenutno smo veoma blizu 0% godine. Mislim da će se pogoršati 2023. i 2024., što ima implikacije na izbore”, rekao je Dalio tokom intervjua s glavnim urednikom MarketWatcha Markom DeCambreom tokom inauguralnog festivala MarketWatch “Najbolje nove ideje u novcu”, koji je počeo u srijedu. jutro na Menhetnu.
Predsjednik Fed-a Jerome Powell obećao je da će centralna banka učiniti sve što je u njenoj moći da obuzda inflaciju, čak i ako u tom procesu sruši tržišta i ekonomiju. Ali da bi se to postiglo, Dalio vjeruje da Fed mora podići referentne kamatne stope na između 4 i 5 posto. Pod pretpostavkom da Fed povisi kamatne stope u srijedu za najmanje 75 baznih poena, ovo bi podiglo stopu Fed fondova iznad 3% po prvi put od prije finansijske krize.
"Moraju da dobiju kamate - kratke i duge stope - do blizu 4.5 posto, moglo bi biti čak i više od toga", rekao je. Jer jedini način na koji se Fed može uspješno boriti protiv inflacije je davanje “ekonomske boli”.
Trgovci fjučersima očekuju da bi Fed mogao podići referentnu stopu, koja podupire trilione dolara imovine, čak 4.5% do jula, prema CME-ov FedWatch alat. Ali trgovci vide samo vanjsku šansu da stopa dostigne 5% prije nego što Fed odluči ponovo početi s smanjivanjem stopa.
U SAD-u je inflacija blago oslabila nakon što je tokom ljeta dostigla najviši nivo u više od 40 godina. Ali izvještaj o pritiscima na potrošačke cijene u avgustu doveo je finansijska tržišta u zastoj prošle sedmice jer su elementi „bazne“ inflacije, poput troškova stanovanja, prošlog mjeseca izgledali tvrdoglaviji nego što su ekonomisti očekivali. No, tekuća energetska kriza u Evropi dovela je do još ozbiljnijeg povećanja cijena svega, od topline do robe široke potrošnje.
Koristeći neke od najosnovnijih principa korporativnih finansija, Dalio je objasnio zašto su više kamatne stope anatema za finansijsku imovinu, kao i za stvarnu imovinu poput tržišta nekretnina.
Jednostavno rečeno, kada kamatne stope rastu, investitori moraju povećati diskontnu stopu koju koriste da bi odredili sadašnju vrijednost budućih novčanih tokova, ili plaćanja kamata, vezanih za datu dionicu ili obveznicu. Budući da su više kamatne stope i inflacija u suštini porez na ove buduće tokove prihoda, investitori obično kompenzuju dodjeljivanjem niže vrijednosti.
“Kada se investira, plaća se paušalni iznos za buduće novčane tokove, a onda da bismo rekli koliko su vrijedili, uzimamo sadašnju vrijednost i koristimo diskontnu stopu. I to je ono što čini da se svi brodovi zajedno uzdižu i propadaju”, rekao je Dalio.
"Kada spustite kamatne stope na nulu, ili otprilike na nulu, ono što se dešava je da to podiže sve cijene imovine", dodao je Dalio. “A kada krenete drugim putem, to ima suprotan efekat.”
Dok je Dalio rekao da očekuje da će dionice pretrpjeti više gubitaka, on je ukazao na tržište obveznica kao posebnu oblast zabrinutosti.
Problem je, kako to Dalio vidi, što Fed više ne monetizira dug koji je izdala savezna vlada. U septembru, Fed planira udvostručiti tempo kojim će trezorske i hipotekarne obveznice sići iz bilansa centralne banke.
“Ko će kupiti te obveznice?” Dalio je upitao, prije nego što je napomenuo da su kineska centralna banka i penzioni fondovi širom svijeta sada manje motivirani za kupovinu, dijelom zbog toga što je stvarni prinos koji obveznice nude kada se prilagode inflaciji znatno niži.
“Imali smo 40-godišnje bikovsko tržište obveznicama…svi koji su posjedovali obveznice su napravili
cijena je porasla, a to se samo pojačavalo 40 godina”, rekao je Dalio. „Sada imate negativne stvarne prinose na obveznice... i oni su pali.”
Na pitanje da li je “keš još uvijek smeće”, što je šaljiva dosjetka koju je Dalio ponovio u nekoliko navrata, rekao je da je držanje gotovine i dalje “smeće ulaganje” jer kamatne stope još uvijek nisu dovoljno visoke da u potpunosti neutrališu uticaj inflacije. Međutim, stvarna korisnost gotovine ovisi o tome „kako se upoređuje s drugima“.
„Mi smo u ovom režimu 'zapisi finansijskih sredstava',” dodao je Dalio.
Upitan da li je i dalje naklonjen Kini, Dalio je odgovorio da jeste, ali je pojasnio da je rizično vrijeme za ulaganje u drugu po veličini svjetsku ekonomiju, što bi moglo dovesti do mogućnosti za dugoročne investitore.
“Cijene imovine su niske,” rekao je.
Dalio je dao duhovit odgovor kada su ga zamolili da podijeli svoja razmišljanja o tome kuda bi tržišta mogla krenuti.
"Postoji izreka: 'Ko živi od kristalne kugle, suđeno je da jede brušeno staklo'."
Steknite uvid u investiranje i upravljanje vašim finansijama. Među govornicima su investitori Josh Brown i Vivek Ramaswamy; plus, teme kao što su ESG ulaganja, električna vozila, svemir i fintech. Festival najboljih novih ideja u novcu nastavlja se u četvrtak. Prijavite se da prisustvujete lično ili virtuelno.
Izvor: https://www.marketwatch.com/story/ray-dalio-says-stocks-bonds-have-further-to-fall-sees-us-recession-arriving-in-2023-or-2024-11663777067? siteid=yhoof2&yptr=yahoo