Stope su povećane za tri četvrtine procentnog poena

Federalne rezerve u srijedu povećane referentne kamatne stope za još tri četvrtine procentnog poena i nagovestio da će nastaviti da raste znatno iznad trenutnog nivoa.

U svom nastojanju da smanji inflaciju blizu najviših nivoa od ranih 1980-ih, centralna banka je podigla stopu na federalne fondove do raspona od 3%-3.25%, što je najveća od početka 2008. godine, nakon trećeg uzastopnog 0.75 procentualni poen.

Dionice su odustale od ranijih dobitaka nakon objave, sa Dow Jones Industrial Averageom pao je za više od 200 poena. Ali od tada su smanjili gubitke kao predsjednik Fed-a Jerome Powell razgovarali o izgledima za kamatne stope. Trgovci su zabrinuti da je Fed ostao jastrebskiji duže nego što su neki očekivali. Projekcije sa sastanka pokazale su da Fed očekuje da će povećati stope za najmanje 1.25 procentnih poena na svoja dva preostala sastanka ove godine.

Povećanja koja su počela u martu i sa tačke skoro nule označavaju najagresivnije pooštravanje Fed-a otkako je 1990. godine počeo da koristi stopu prekonoćnih fondova kao svoj glavni instrument politike. Jedino poređenje je bilo 1994. godine, kada je Fed povećao ukupno 2.25 procentnih poena; počela bi da smanjuje stope do jula sljedeće godine.

Uporedo sa ogromnim povećanjem stope, Zvaničnici FED-a su signalizirali namjera da se nastavi povećavati sve dok nivo sredstava ne dostigne “terminalnu stopu” ili krajnju tačku od 4.6% u 2023. To implicira povećanje stope od četvrtine poena sljedeće godine, ali bez smanjenja.

The „tačkasta“ očekivanja pojedinih članova ne ukazuje na smanjenje stope do 2024. godine. Predsjednik Fed-a Jerome Powell a njegove kolege su proteklih sedmica naglasile da je malo vjerovatno da će do smanjenja stopa doći sljedeće godine, jer je tržište određivalo cijene.

Članovi Federalnog komiteta za otvoreno tržište ističu da očekuju da će povećanje kamatnih stopa imati posljedice. Stopa sredstava na svom licu se odnosi na stope koje banke međusobno naplaćuju za prekonoćne pozajmice, ali ona prožima mnoge dužničke instrumente sa prilagodljivom kamatnom stopom, kao što su stambeni krediti, kreditne kartice i autofinansiranje.

U svojim kvartalnim ažuriranjima procjena stopa i ekonomskih podataka, zvaničnici su se udružili oko očekivanja da će stopa nezaposlenosti porasti na 4.4% do sljedeće godine sa sadašnjih 3.7%. Povećanja te veličine često su praćena recesijom.

Uz to, vide usporavanje rasta BDP-a na 0.2% za 2022. godinu, uz blago povećanje u narednim godinama na dugoročnu stopu od samo 1.8%. Revidirana prognoza je oštro smanjenje u odnosu na procjenu od 1.7% u junu i dolazi nakon dva uzastopna kvartala negativnog rasta, što je opšteprihvaćena definicija recesije.

Povećanja također dolaze s nadom da će se glavna inflacija spustiti na 5.4% ove godine, mjereno Fed-ovim preferiranim indeksom cijena izdataka za ličnu potrošnju, koji je posljednji pokazao inflacija 6.3% u avgustu. Sažetak ekonomskih projekcija zatim vidi da se inflacija vraća na cilj Fed-a od 2% do 2025. godine.

Očekuje se da će bazna inflacija bez hrane i energije pasti na 4.5% ove godine, malo se promijenila u odnosu na trenutni nivo od 4.6%, prije nego što će na kraju opasti na 2.1% do 2025. (Očitavanje PCE-a je znatno ispod indeksa potrošačkih cijena.)

Do smanjenja privrednog rasta došlo je iako je izjava FOMC-a masirala jezik koji je u julu opisao potrošnju i proizvodnju kao „omekšale“. U izjavi sa ovog sastanka navedeno je: “Nedavni pokazatelji ukazuju na skroman rast potrošnje i proizvodnje.” To su bile jedine izmjene u saopštenju koje je jednoglasno odobreno.

Inače, u izjavi se nastavilo opisivati ​​dobitke radnih mjesta kao „robustne“ i napomenuti da je „inflacija i dalje povišena“. U saopštenju se takođe ponovo navodi da će „stalna povećanja ciljne stope biti odgovarajuća“.

Tačkasta grafika je pokazala gotovo sve članove sa višim stopama u bliskoj budućnosti, iako je bilo nekih varijacija u narednim godinama. Šest od 19 „tačaka” je bilo za podizanje stopa na raspon od 4.75%-5% sledeće godine, ali centralna tendencija je bila na 4.6%, što bi stope stavilo u oblast od 4.5%-4.75%. Fed cilja svoju stopu fonda u rasponima od četvrtine poena.

Grafikon je ukazao na čak tri smanjenja stope u 2024. i još četiri u 2025., kako bi se dugoročna stopa fondova spustila na srednji izgled od 2.9%.

Tržišta su se pripremala za agresivniji Fed.

Trgovci su imali punu cijenu u pomaku od 0.75 procentnih poena i čak je dodijelio 18% šanse za cijeli procentni poen, prema podacima CME Grupe. Fjučers ugovori neposredno prije sastanka u srijedu podrazumijevali su stopu sredstava od 4.545% do aprila 2023.

Ovi potezi dolaze usred tvrdoglavo visoke inflacije koju su Powell i njegove kolege proveli veći dio prošle godine odbacujući kao "prolaznu". Zvaničnici su popustili u martu ove godine, sa povećanjem za četvrtinu poena, što je bilo prvo povećanje od pada stopa na nulu u ranim danima pandemije Covida.

Zajedno sa povećanjem stope, Fed je smanjivao količinu obveznica koje je akumulirao tokom godina. Septembar je označio početak punog "kvantitativnog zatezanja", kako je poznato na tržištima, sa do 95 milijardi dolara mjesečnog prihoda od dospjelih obveznica koje je bilo dozvoljeno da uklone sa bilansa Fed-a od 8.9 biliona dolara.