(Bloomberg) — Količi koji se brzo zarađuju bili su primorani da kupe dionice i obveznice u vrijednosti od 225 milijardi dolara tokom samo dvije trgovačke sesije, jer jedna od najtoplijih strategija Wall Streeta na velikom medvjeđem tržištu 2022. pokazuje znake pucanja.
Najčitanije s Bloomberga
Kako su zahlađenje podataka o potrošačkim cijenama izazvalo rast unakrsne imovine, trgovci koji su pratili trend bili su primorani da u četvrtak i petak oslobode kratke pozicije u ukupnom iznosu od oko 150 milijardi dolara u dionicama i 75 milijardi dolara fiksnog prihoda, procijenio je strateg JPMorgan Chase & Co. Nikolaos Panigirtzoglou.
S obzirom na njihovu značajnu vatrenu moć, stratezi sa Wall Streeta sada promiču potencijal za dalje oštre tržišne dobitke - ako se ovi sistematski menadžeri kao što su Commodity Trading Advisors nađu pod pritiskom da ponovo povećaju svoju izloženost.
CTA-ovi, koji zauzimaju duge i kratke pozicije na tržištu fjučersa, mogli bi kupiti dionice u vrijednosti od 28 milijardi dolara ove sedmice ako se mjerila zatvore uglavnom nepromijenjena, prema procjeni Scotta Rubnera, generalnog direktora Goldman Sachs Group Inc. Ako obveznice miruju, to bi moglo dovesti do kupovine od 40 milijardi dolara tokom sljedeće sedmice - i potencijalno 100 milijardi dolara u sljedećem mjesecu, sugerira njegov model koji prati različita tržišta.
Projekcije signaliziraju tekuću promjenu alokacije među kohortom zasnovanom na pravilima, koja je ostvarila historijske dobitke jačajući trgovinu inflacijom ranije ove godine, uz medvjeđe opklade na dionice i trezore u kombinaciji s bikovskom izloženošću dolaru i robi.
„Većina CTA AUM zamaha je sada pozitivna i potražnja ove zajednice će eksplodirati“, napisao je Rubner u bilješci klijentima u petak.
Dionice su u ponedjeljak oscilirale između dobitaka i gubitaka, a S&P 500 je dan počeo u minusu prije nego što je porastao za čak 0.4%. Indeks je zatim ponovo pao u popodnevnom trgovanju i zatvorio sesiju za 0.9% niže.
Savladati tačnu sliku kvantnog svijeta daleko je od lakog. Modeli izgrađeni na subjektivnim pretpostavkama često izbacuju različite brojeve. Slična analiza koju je uradio Charlie McElligott, strateg za unakrsnu imovinu Nomura Securities International, na primjer, pokazala je da je sistematska grupa prošle sedmice kupila skromnijih 61.4 milijarde dolara dionica i 2 milijarde dolara obveznica.
Ipak, analiza pomaže da se rasvijetli žestoki rast, za koji mnogi kažu da je bila pretjerana reakcija na mekše od očekivanog očitanja u listopadskom indeksu potrošačkih cijena. U najmanju ruku, vježba ilustruje važnost praćenja tehničkih indikatora kao što je pozicioniranje fondova u vrijeme kada osnovna slika ostaje nejasna.
Porast od skoro 6% prošle sedmice, S&P 500 je izdvojio neke ključne trendove, uključujući njegove prosječne cijene u proteklih 50 i 100 dana. Prema Goldmanu, CTA-ovi su vjerovatno pojačali kupovinu kada je indeks ponovo uhvatio nivo od 3,804 — što je davalo pozitivne kratkoročne signale zamaha — i 3,966, što se smatra pragom zamaha u srednjem roku.
Ako iznenadni skok potraje, to će biti izazov za industriju koja je napredovala u godini u kojoj su vruća inflacija i kampanja Federalnih rezervi da je ukrote postali sila koja je učvrstila učinak imovine.
Indeks Societe Generale SA koji prati CTA-ove pao je šestu sesiju zaredom do petka. Pad od 5.2% u tom periodu, industrija je upravo pretrpjela najgori učinak od marta 2020.
Kathryn Kaminski, glavni istraživački strateg i portfolio menadžer u AlphaSimplex Grupi, rekla je da je prerano nazvati kraj velike trgovine inflacijom. AlphaSimplex Managed Futures Strategy Fund (ticker ASFYX), koji je prošle sedmice pao za skoro 5%, i dalje je u porastu za više od 38% ove godine.
"Kratkoročna trgovina olakšanjem izgleda u suprotnosti s prošlim trendom, ali kada uzmemo u obzir dugoročne izglede, još uvijek postoje dokazi zasnovani na komentarima Fed-a ovog vikenda i ukupnog nivoa inflacije da se ovaj trend neće tako brzo završiti", Kaminski rekao je u intervjuu. “Jednostavno rečeno, neka od ključnih pitanja i dalje ostaju, a stope će možda morati ići više da bi se došlo do stabilnijeg nivoa inflacije.”
Uprkos kupovini, CTA-i su daleko od rizika. Prema procjenama Deutsche Bank AG, industrija je trenutno neutralna po pitanju dionica i kratkih obveznica.
„Postoji potencijal za njih da dodaju i dioničke i obvezničke pozicije jer je izloženost i jednom i drugom prilično niska“, rekao je Parag Thatte, strateg u Deutsche Bank, u intervjuu. Ali to se „oslanja na njihovu volatilnost koja nastavlja da opada i da tržište ostane ravno ili naviše“.
Za JPMorgan-ov Panigirtzoglou, rizik za grupu predstavlja još jedan preokret na tržištu.
"Sada kada su njihove kratke hlače uglavnom pokrivene, krvarenje bi prestalo i mogli bi početi stvarati profit ako se oporavak nastavi i početi graditi duge pozicije", rekao je Panigirtzoglou u intervjuu. „Gori scenario za njih su preokreti, tj. da počnu da grade duge pozicije u narednim nedeljama, a zatim ih preokrene tržišni preokret.”
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/quants-forced-shed-225-billion-221532432.html