Qualcomm: igra sa retkim tehnološkim vrednostima

Kako se 2022. bližila kraju, pad u sektoru poluprovodnika definirao je značajno povlačenje tržišta, a istovremeno je diskontirao značajne negativne posljedice u industriji.

Međutim, usred ovakvih situacija pojavljuju se potencijalne prilike. Iako još uvijek postoji negativni rizik, kupovina čip grupe može pružiti pristojne ulazne tačke za strpljivog investitora.

Nakon pada od 40% prošle godine, Qualcomm (QCOM) je jedna od najjeftinijih dionica poluvodiča i uvjerljiva kupovina, jer otkriva nove proizvode za automobilsku industriju.

U ovom trenutku, QCOM je označen s razlogom. Nakon povlačenja potražnje pandemije, njegov najveći posao isporuke čipova za pametne telefone bio je slab. Potražnja za Android uređajima je posebno spora u Kini, a inventar kanala je sada naduvan – potrebno im je nekoliko kvartala da se smanji. Dionicama se trguje po 12x procjeni zarade za 2023. i 10x u odnosu na narednu godinu.

Prošlog ponedjeljka, Bloomberg je izvijestio da je Apple (AAPL) će početi da zamjenjuje Qualcommove iPhone modemske čipove svojom vlastitom proizvodnjom čim 2024. Credit Suisse napominje da Qualcommove smjernice već odražavaju zamjenu za iPhone 2024 16.; iPhone predstavlja oko 4 milijarde dolara u Qualcommovim prihodima od čipseta. Međutim, CS vjeruje da je razvoj Apple-ovog modema nezavisan od njegovog ugovora o licenciranju sa Qualcomm-om i da će Apple nastaviti da plaća naknade za licenciranje budući da su se ugovori dobro držali kada se osporavaju na sudu.

Wells Fargo je snizio QCOM u decembru na "lošije rezultate", ističući potencijalni pad od 1.25 dolara na zaradu po dionici u 2025., proizašao iz gubitka prihoda od iPhonea. Analitičar opravdano ističe nedostatak rasta u segmentu pametnih telefona, koji čini 60% Qualcommovih prihoda.

Zabrinutost je da će se kompanija morati osloniti na high-end korisnika Androida, gdje je migracija na 5G počela da se smanjuje. Wells je također skeptičan da je diverzifikacija u automobile dovoljno velika prilika da se pomjeri igla.

Uzmi Wells Fargo je možda previše čaša - poluprazna.

Osjećaj i pozicioniranje na Wall Streetu za dionice koje se koriste za mobilne telefone ne mogu biti mnogo gori, ali kada se dno u industriji formira u prvoj polovini 2023., druga polovina bi mogla izgledati mnogo svjetlije. Kina otvara svoju ekonomiju brže nego što se očekivalo nakon zatvaranja Covid-a. Osim toga, Apple tranzicija nije gotova stvar i može se lako izgurati zbog tehnoloških prepreka.

na Potrošačka elektronička emisija (CES), Qualcomm je predstavio svoju Snapdragon digitalnu šasiju, koja će vjerovatno uticati na rast. Snapdragon digitalni kokpit nudi sveobuhvatno digitalno rješenje koje integriše infotainment sa sistemima vožnje kroz SoC arhitekturu za iskustvo nove generacije.

Uprava Qualcomm-a cilja na prihod od automobila od 4 milijarde dolara do 2026. godine, u odnosu na 1.4 milijarde dolara u 2022., prvenstveno vođen rastom naprednih sistema potpomognutih vozaču i digitalnog kokpita. Koristeći Qualcommove prognoze, očekuje se da će prihodi od automobilske industrije rasti sa 31% složenom godišnjom stopom rasta (CAGR) između 2022-26 i 18% CAGR od 2026-31 kako bi dostigli 9 milijardi dolara u 2031.

U 2018. Qualcomm je krenuo u ogroman otkup dionica, povlačeći gotovo 25% neotplaćenih dionica i rekonfigurirajući svoj bilans sa neto gotovine od 17 milijardi dolara na neto dug od 10 milijardi dolara. Otkupi su sada daleko više oportunistički, a Qualcomm plaća ogromnih 2.5% dividende sa planovima da poveća isplatu za 8-12% godišnje. Kompanija je vratila ~90% slobodnog novčanog toka dioničarima prošle godine, ravnomjerno podijeljenih između otkupa i dividendi.

Qualcomm je rijetka tehnološka igra; kompanija na vrhuncu mobilnih, automobilskih, AI i potrošačkih i industrijskih IoT-a. S obzirom na to da su dionice i sektor u nemilosti, dionice su jeftine i spremne da se vrate kada tržište pametnih telefona pokaže znakove oporavka.

Grupa poluprovodnika će se verovatno okrenuti znatno ispred preokreta u osnovama, tako da se obično isplati kupovati na slabosti, dok akcije nisu u milosti.