Putinov energetski rat je propao (do sada)

Kada je Rusija napala Ukrajinu prije godinu dana, predsjednik Vladimir Putin je u svom ratnom planu imao mnogo više od tenkova i projektila. Putin je takođe planirao energetski rat paralelno sa svojim vojnim ratom na terenu u Ukrajini.

Putinov vojni rat je loše prošao, njegova vojska je desetkovana nakon što nije uspela da zauzme Ukrajinu, kako je planirano. Putinov energetski rat je takođe propao. Nijedan rat nije završen, ali mnoge nacije koje su sada saveznici protiv Rusije uradile su izvanredan posao otupeći Putinovo najmoćnije ekonomsko oružje.

Putin je jasno predvideo sankcije protiv svoje zemlje kao odgovor na invaziju 2022. Također je mislio da se tim sankcijama može suprotstaviti korištenjem ruske energije, od koje je ovisila posebno Evropa. Rusija je treći najveći svjetski proizvođač nafte i prirodnog plina, a u vrijeme invazije bila je najveći evropski izvor plina, potrebnog za proizvodnju električne energije.

U početku je Putinov energetski rat funkcionisao kako je planirano. Sankcije koje su uvele Sjedinjene Države i druge nacije uglavnom su izuzele rusku energiju, kako bi zaštitile potrošače od skoka cijena. Ali nepredvidiva priroda tih sankcija, plus nestabilnost uzrokovana samim ratom, stvorila je “premija straha” na energetskim tržištima koja su podigla cijene. Cijene nafte su skočile sa oko 90 dolara prije invazije na skoro 125 dolara četiri mjeseca kasnije.

Cijene benzina u SAD-u su prošlog juna dostigle 5 dolara po galonu, što je naštetilo popularnosti predsjednika Bidena i učinilo inflaciju većom svakodnevnom brigom za Amerikance od rata u Ukrajini. Cijene prirodnog plina porasle su daleko više od nafte i benzina. Tada je Rusija počela da smanjuje dotok gasa u Evropu prošlog juna potpuno zatvorio magistralni gasovod septembra u Evropu.

Do kraja avgusta, Evropske cene prirodnog gasa bile četiri puta veće nego prije rata. Zimsko racioniranje činilo se vjerojatnim, zajedno sa recesijom uzrokovanom sporadičnim gašenjem poslovanja i bolnom inflacijom energije. Cijene plina skočio i u Sjedinjenim Državama, iako ne toliko u Evropi, s obzirom na to da gas nije toliko transportan kao nafta, što stvara regionalne razlike u cenama.

Priča se nastavlja

Rastuće cijene energije bile su upravo ona vrsta boli koju je Putin planirao za nacije koje se protive njegovom ratu. Nadao se da će visoke cijene energije među ukrajinskim saveznicima uništiti njihove ekonomije, potkopavajući javnu podršku sankcijama i pomoći Ukrajini.

Međutim, puna energetska kriza koju je Putin pokušao da stvori nikada se nije materijalizovala. Cijene pričaju priču. Cene nafte, benzina i prirodnog gasa sada su niže nego što su bile pre Putinove invazije, kao što pokazuje gornji grafikon. Rusija je i dalje ključni izvor energije, ali nacije koje je pokušala da dovede do pete rekonfigurisale su svoje lance snabdevanja energijom brzinom i veštinom koju niko nije predvideo pre godinu dana.

"Prošla godina se može pamtiti kao sumrak ruske energetske poluge", napisao je Richard Morningstar, osnivač Globalnog energetskog centra Atlantic Council-a. Januarski izveštaj. „Energetska strategija Moskve ne funkcioniše, a njena sposobnost da upravlja energetskim haosom kao geopolitičkom oružjem jenjava.

Nekoliko usklađenih akcija ukrajinskih saveznika pariralo je Putinovoj energetskoj ofanzivi. U Sjedinjenim Državama, predsjednik Biden ispustio neviđenu količinu nafte iz strateške rezerve, dok druge zemlje oslobađaju manje količine. Iako nisu velika u odnosu na ukupnu ponudu nafte, čini se da su ta oslobađanja umirila tržišta i donijela smanjenje cijena na marginama.

[Pratite Ricka Newmana na Twitteru, prijavite se na njegov bilten or zvuk isključen za njega.]

I sam Putin je trepnuo. Mogao je usporiti ili zaustaviti prodaju ruske nafte, što bi nesumnjivo dovelo do porasta cijena, s obzirom na to da Rusija proizvodi oko 10% svjetske nafte. Ali nikada nije. Prodaja nafte najveći je izvor prihoda Rusije, a Putinu su očajnički potrebna ta sredstva da plati rat koji je daleko skuplji nego što je očekivao. Ruska proizvodnja nafte zapravo jeste ostala stabilna veći dio prošle godine, što pomaže Putinu da održi rat, ali i drži globalne cijene pod kontrolom.

Evropa je takođe dramatično obnovila svoje lance snabdevanja prirodnim gasom, pri čemu je udeo gasa koji dolazi iz Rusije pao sa 40% na manje od 10%. I veliki dio tog gasa ide Turskoj i balkanskim zemljama koje ne učestvuju u potpunosti u sankcijama. Gasom dopremljenim tankerima iz Sjedinjenih Država i Katara zatrpan je veći dio zaliha izgubljenih iz Rusije. Neke evropske elektrane su također prešle s plina na ugalj, što je povećalo emisije ugljika, ali je vjerovatno i privremeno.

Sjedinjene Američke Države i druge velike nacije su također razvile nove načine da počnu sankcionirati rusku energiju uz istovremeno održavanje zaliha na tržištu i niske cijene. U decembru, grupa velikih zemlje su nametnule granicu cijene od 60 dolara po barelu na rusku naftu. Burad iz Rusije uglavnom se prodaje za manje od toga, budući da su globalne cijene oko 80 dolara, a tržište zahtijeva popust zbog rizika i složenosti kupovine iz Rusije. Ali ovaj "kartel kupaca" može sniziti cijenu i još jače stisnuti Rusiju.

U februaru 5, još jedan set ograničenja cijena stupio na snagu za ruske naftne derivate kao što je dizel gorivo. Putin je obećao da će uskratiti naftu svakom kupcu koji učestvuje u režimu ograničenja cijena, ali do sada se ništa nije promijenilo.

Putin možda još ima nešto municije u rezervi. "S obzirom na to da je Washington snažno nagovijestio averziju prema višim cijenama nafte, i otišao je do krajnjih granica da ih zadrži, postoji povećan rizik da će Putin nastojati da iskoristi ovu bolnu tačku 2023.", Helima Croft, direktorica globalne robne strategije u RBC Capital Markets, piše u januarskom izvještaju Atlantic Council-a. “Možda ulazimo u posebno nesigurnu fazu sukoba. Putin će možda nastojati da pokaže da nije potrošena snaga.”

Jedna od zabrinutosti je ruska sabotaža energetskih objekata u regionima u kojima ima neki uticaj, slično kao misteriozne eksplozije koji je prošlog septembra pokidao dva podmorska gasovoda koji vode od Rusije do Nemačke. Rusija ima veze sa plaćeničkim grupama u zemljama koje proizvode naftu kao što su Irak, Alžir i Libija, i direktno je uključena u neke energetske objekte kojima upravljaju bivše sovjetske republike. Neki analitičari misle da je došlo do iznenadnog usporavanja proizvodnje dva polja u Kazahstanu Prošli april je možda bio generalna proba za buduću rusku sabotažu.

Rusija je takođe najavila proizvodnja nafte smanjena za 500,000 barela dnevno—oko 4.5% ukupne proizvodnje—počevši od marta. Budući da druge taktike nisu funkcionisale, Putin možda testira nove načine da dobije prednost, slično kao da ruske trupe pokušavaju da prilagodite se i preživite na ukrajinskim krvavim ratištima. Ono što Putin nije uzeo u obzir je sposobnost njegovih protivnika da se prilagode, takođe.

Rick Newman je stariji kolumnista za Yahoo Finance. Pratite ga na Twitteru na @rickjnewman

Pročitajte najnovije finansijske i poslovne vijesti iz Yahoo Finance

Preuzmite aplikaciju Yahoo Finance za jabuka or android

Pratite Yahoo Finance na cvrkut, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, I YouTube