Putin je nafti dao novi život – bili bismo ljuti da ne iskoristimo prednost

To je kliše, znam, ali "drži se svog pletenja" je dugo bio najbolji savjet koji možete dati izvršnom direktoru koji, dosadan starim sumornim poslom da radi ono u čemu je dobar, sanja da uvede svoju kompaniju uzbudljivi i politički favorizovani pašnjaci novi.

Ne radi to. Ostanite pri osnovnoj svrsi kompanije. Fokusirajte se na gornju i donju liniju, a ne na plavo tamo. Ostavite navodno suncem obasjane visoravni budućnosti drugima da beru, ako mogu.

Lekcija je da su i Shell i BP primorani da nauče na teži način nakon što su posljednjih godina vidjeli da su njihove cijene dionica znatno ispod cijene njihovih vršnjaka u SAD-u, ExxonMobil i Chevron.

Razlika? BP i Shell su ugledali svjetlo i stavili punu snagu svojih bilansa iza današnje politički vođene energetske tranzicije. Exxon i Chevron su, s druge strane, u velikoj mjeri izbjegavali san o obnovljivim izvorima energije i držali se onoga što najbolje znaju – prljave stare nafte.

Sa Putinovim ratom, povraćaj je bio izvan skale. Rekli smo da ćemo vam jednog dana ponovo trebati, kaže izvršni direktor Exxona, Darren Woods, i čini se da smo bili u pravu.

Unatoč prevlasti agende zaštite okoliša, društva i upravljanja (ESG) među onima koji nazivaju hitove u najvećim britanskim kompanijama (institucionalnim investitorima), na kraju je novac taj koji se računa, a tržišta su bacila pogled na BP-ova naizgled damascenska konverzija prošle sedmice se vratio na stvar pune eksploatacije svojih rezervi nafte i gasa, i počeo da puca iz čepova za šampanjac.

Od objave da kompanija smanjuje planirana smanjenja proizvodnje nafte, dionice su porasle za 16 posto. Ovo je moralo biti veliki šok za glavnog izvršnog direktora, Bernarda Looneyja. Iskreno je vjerovao da radi pravu stvar u preorijentaciji kompanije na obnovljive izvore energije i druge oblike ublažavanja klimatskih promjena, ali… iznenađenje… ispostavilo se da još uvijek ima puno novca koji se može zaraditi od ugljovodonika; alternative se, nasuprot tome, bore da ostvare bilo kakav povratak.

Priča se nastavlja

Looneyev stožer je velika sramota, s obzirom na to gdje je usmjerio svoje napore do danas, i još nije jasno da li će to moći preživjeti. Tako ćemo generisati još više novca za ulaganje u energetsku tranziciju, tvrdi on.

Iskreno, bilo bi mu bolje savjetovati da se drži gotovine, a to su nafta i plin, isplati prihod investitorima u vidu dividende i otkupa i prepusti tržištu da odluči kako će se plijen najbolje uložiti.

Govoreći ovo, ne komentarišem prava i neispravnosti ciljeva smanjenja emisija, ali napominjem samo da su tradicionalni oblici proizvodnje energije dobili novi život Putinovom invazijom na Ukrajinu, i da je realnost da te industrije i dalje sasvim jasno imaju još mnogo vremena za rad pre nego što budu poslani na smetlište istorije.

Iz komercijalne perspektive, ludilo je za BP i Shell da predaju svoje tržišne pozicije Exxonu, Chevronu i moćnicima Bliskog istoka, Rusije i Kine u potrazi za svetim gralom budućnosti bez ugljenika. Neočekivani preporod naftne industrije u međuvremenu dovodi do drugog oblika sramote – sramote zbog bogatstva.

Visoke cijene su donijele rekordnu dobit. Nema veze da li se pretpostavljene plaće za grijeh vraćaju u obnovljive izvore energije ili ne, visoki profiti su generirali vlastiti oblik osude. Niti samo naftne kompanije ubiru ogromne nagrade od promijenjene dinamike našeg vremena.

Ove i sljedeće sedmice, red je na velike britanske banke da izvijeste o rastućem nivou profita od više milijardi funti. Kako kamatne stope rastu, s njima raste i neto marža između depozitnih i kreditnih stopa.

Odjednom, bankarski sektor je preplavljen profitom. Glad kapitala koja je pratila finansijsku krizu od prije jedne decenije, primoravajući vlade da se umiješaju kako bi spriječile kolaps sistema, pretvorila se u dane obilja. Baš kao što svi ostali imaju svoj životni standard stisnut do uništenja rastuće kamatne stope i cijene energije, bankama izlazi višak kapitala iz ušiju.

Svaki računovodstveni trik u knjizi će se koristiti kako bi prijavljeni profit bio što niži, uključujući povećanje rezervi za loše dugove kako recesijske sile budu jačale, ali revizori – i poreznici – to će dozvoliti samo toliko. Takođe mora postojati ograničenje kapitala koji se može isplatiti u vidu dividendi i otkupa.

Ipak, to barem znači da poreski obveznici sada moraju biti prilično blizu povrata novca potrošenog za spašavanje bankarskog sektora prije jedne decenije.

NatWest Grupa će bez sumnje ponovo posvetiti dio svojih dobitaka otkupu više dionica od Vlade, koja još uvijek ima naslijeđeni udio u banci od 45 posto. Neće biti ni po kojoj cijeni koju je Vlada platila za dionice, ali kada se uzmu u obzir bankarski namet i kamate zarađene na kredite i garancije, direktan trošak za javnu kasu bankovnog sloma do sada mora imati bukvalno se isplatio.

U svakom slučaju, obnovljena profitabilnost sektora bez sumnje će izazvati užasnu osudu sa svih uobičajenih strana. Ne bi trebalo, jer uz nadolazeću recesiju i naslijeđene IT sisteme koji su sada decenijama zastarjeli i kojima je hitno potrebna obnova, bankama će trebati sav kapital koji mogu dobiti.

Ovako, cijene dionica banaka još uvijek nisu ni blizu da prepoznaju novo stanje finansijskog zdravlja bankarskog sektora. Jednom ugrizen, dvaput stidljiv.

Ekonomiji su očajnički potrebne pristojne stope povrata za finansiranje investicija i rasta, ali tragedija je u tome što profit ponovo postaje prljava riječ. Kada će to nečuveno neznanje javnog mnijenja ikada naučiti?